本周,美國商業(yè)原油庫存有所增加,這已經(jīng)是連續(xù)三周的累積趨勢。然而,成品油庫存仍在逐步消耗中,煉廠的生產(chǎn)活動(dòng)也相對(duì)穩(wěn)定。盡管出口大幅下滑,尤其是來自加拿大的原油進(jìn)口量下滑至每日310萬桶,創(chuàng)下自2023年3月以來的新低,但整體上全口徑油品庫存卻呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。
地緣政治局勢的變動(dòng)依然對(duì)油價(jià)產(chǎn)生了較大的影響,特別是在地緣局勢方面。在供需驅(qū)動(dòng)方面,其影響力相對(duì)有限。在OPEC+供應(yīng)方面,已有部分超產(chǎn)國家提交了計(jì)劃以彌補(bǔ)原油過剩的情況。
期貨總手續(xù)費(fèi)=交易所手續(xù)費(fèi)+期貨公司手續(xù)費(fèi),交易所手續(xù)費(fèi)一般固定不變(偶爾會(huì)根據(jù)行情進(jìn)行調(diào)整);期貨公司手續(xù)費(fèi)彈性較大,這部分是可以調(diào)整的,極限值是一分錢。
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需求端方面,山東地區(qū)地?zé)挼脑闲陡哿考皫烊萋示抵两鼛啄陙淼淖畹退剑M管開工率有所回升,但仍處于歷史低位區(qū)間。這既是因?yàn)樯a(chǎn)成本上升,也因?yàn)榻K端需求的恢復(fù)勢頭疲軟。在短期內(nèi),宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)以及地緣政治的干擾因素仍然存在,油價(jià)因此維持在一個(gè)區(qū)間內(nèi)震蕩。
從策略觀點(diǎn)來看,本周國際油價(jià)呈現(xiàn)出低位震蕩的態(tài)勢,瀝青的期現(xiàn)價(jià)格也在一個(gè)狹窄的范圍內(nèi)波動(dòng)。由于美國對(duì)委內(nèi)瑞拉的制裁或收緊影響,原料端的部分原料船貨量有所減少。盡管今年1-2月稀釋瀝青的進(jìn)口同比降幅超過20%,但其實(shí)際影響暫時(shí)有限。4月地?zé)挼呐女a(chǎn)略有下滑,而煉廠的出貨量則有所回升,但終端的開工情況依然較往年差。
短期內(nèi),瀝青在供應(yīng)增加和需求恢復(fù)緩慢的雙重壓力下,庫存累積的速度可能會(huì)進(jìn)一步加快。雖然供需驅(qū)動(dòng)偏空,但受油價(jià)波動(dòng)影響,瀝青的絕對(duì)價(jià)格出現(xiàn)了上漲,需密切關(guān)注短期內(nèi)油價(jià)波動(dòng)后的回調(diào)空間。
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