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全口徑油品庫存整體卻呈現下滑態勢
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本周，美國商業原油庫存有所增加，這已經是連續三周的累積趨勢。然而，成品油庫存仍在逐步消耗中，煉廠的生產活動也相對穩定。盡管出口大幅下滑，尤其是來自加拿大的原油進口量下滑至每日310萬桶，創下自2023年3月以來的新低，但整體上全口徑油品庫存卻呈現下滑態勢。
地緣政治局勢的變動依然對油價產生了較大的影響，特別是在地緣局勢方面。在供需驅動方面，其影響力相對有限。在OPEC+供應方面，已有部分超產國家提交了計劃以彌補原油過剩的情況。
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需求端方面，山東地區地煉的原料卸港量及庫容率均降至近幾年來的最低水平，盡管開工率有所回升，但仍處于歷史低位區間。這既是因為生產成本上升，也因為終端需求的恢復勢頭疲軟。在短期內，宏觀經濟的波動以及地緣政治的干擾因素仍然存在，油價因此維持在一個區間內震蕩。
從策略觀點來看，本周國際油價呈現出低位震蕩的態勢，瀝青的期現價格也在一個狹窄的范圍內波動。由于美國對委內瑞拉的制裁或收緊影響，原料端的部分原料船貨量有所減少。盡管今年1-2月稀釋瀝青的進口同比降幅超過20%，但其實際影響暫時有限。4月地煉的排產略有下滑，而煉廠的出貨量則有所回升，但終端的開工情況依然較往年差。
短期內，瀝青在供應增加和需求恢復緩慢的雙重壓力下，庫存累積的速度可能會進一步加快。雖然供需驅動偏空，但受油價波動影響，瀝青的絕對價格出現了上漲，需密切關注短期內油價波動后的回調空間。
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