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油脂油料期貨期現(xiàn)收斂回歸的主要驅(qū)動(dòng)力
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近期，豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)。除了國(guó)際大豆市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也受到了拍賣活動(dòng)以及下游需求不振的雙重影響。
國(guó)內(nèi)期貨油脂油料分析師賈暉指出，隨著4月的到來，我國(guó)將迎來巴西新季大豆的集中到貨階段。據(jù)預(yù)測(cè)，4月至6月期間，我國(guó)大豆總進(jìn)口量預(yù)計(jì)將達(dá)到3100萬噸。盡管3月的大豆進(jìn)口量可能較去年同期偏低，但這也意味著現(xiàn)貨庫(kù)存的改善將是一個(gè)漸進(jìn)的過程。特別是到了5月，庫(kù)存累積的可能性極大。
對(duì)于油廠而言，一季度至今，其現(xiàn)貨利潤(rùn)頗豐。盡管部分油廠在3月有停機(jī)檢修或斷豆停機(jī)計(jì)劃，但大多選擇在月初抓緊時(shí)間開機(jī)運(yùn)作，以此兌現(xiàn)高額的現(xiàn)貨利潤(rùn)。而結(jié)合下游需求的疲軟現(xiàn)狀，一些油廠面臨脹庫(kù)停機(jī)的問題。
于是，在某些進(jìn)口量較少的月份中，盡管豆類供應(yīng)緊張，但粕類供應(yīng)卻相對(duì)充足，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)油廠商業(yè)豆粕庫(kù)存連續(xù)數(shù)周累積。
此外，由于飼料企業(yè)前期采購(gòu)的豆粕庫(kù)存同比偏高，短期內(nèi)對(duì)進(jìn)口采購(gòu)的積極性有所下降。賈暉還提到，自3月初以來，油廠豆粕提貨量較往年同期大幅減少。受多種因素影響，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)回落趨勢(shì)，預(yù)計(jì)隨著大豆進(jìn)口預(yù)期增加，這一態(tài)勢(shì)將持續(xù)。
因此，在2505合約到期前，基差將進(jìn)一步收窄，期現(xiàn)收斂回歸的主要驅(qū)動(dòng)力將源于現(xiàn)貨價(jià)格的下跌。
國(guó)內(nèi)期貨油脂油料分析師賈暉指出，隨著4月的到來，我國(guó)將迎來巴西新季大豆的集中到貨階段。據(jù)預(yù)測(cè)，4月至6月期間，我國(guó)大豆總進(jìn)口量預(yù)計(jì)將達(dá)到3100萬噸。盡管3月的大豆進(jìn)口量可能較去年同期偏低，但這也意味著現(xiàn)貨庫(kù)存的改善將是一個(gè)漸進(jìn)的過程。特別是到了5月，庫(kù)存累積的可能性極大。
對(duì)于油廠而言，一季度至今，其現(xiàn)貨利潤(rùn)頗豐。盡管部分油廠在3月有停機(jī)檢修或斷豆停機(jī)計(jì)劃，但大多選擇在月初抓緊時(shí)間開機(jī)運(yùn)作，以此兌現(xiàn)高額的現(xiàn)貨利潤(rùn)。而結(jié)合下游需求的疲軟現(xiàn)狀，一些油廠面臨脹庫(kù)停機(jī)的問題。
于是，在某些進(jìn)口量較少的月份中，盡管豆類供應(yīng)緊張，但粕類供應(yīng)卻相對(duì)充足，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)油廠商業(yè)豆粕庫(kù)存連續(xù)數(shù)周累積。
此外，由于飼料企業(yè)前期采購(gòu)的豆粕庫(kù)存同比偏高，短期內(nèi)對(duì)進(jìn)口采購(gòu)的積極性有所下降。賈暉還提到，自3月初以來，油廠豆粕提貨量較往年同期大幅減少。受多種因素影響，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)回落趨勢(shì)，預(yù)計(jì)隨著大豆進(jìn)口預(yù)期增加，這一態(tài)勢(shì)將持續(xù)。
因此，在2505合約到期前，基差將進(jìn)一步收窄，期現(xiàn)收斂回歸的主要驅(qū)動(dòng)力將源于現(xiàn)貨價(jià)格的下跌。
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