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推動(dòng)國(guó)內(nèi)油粕商品價(jià)格繼續(xù)上漲的因素
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美豆遠(yuǎn)月合約展現(xiàn)出一定的上漲潛力。
回顧前一輪的中美貿(mào)易摩擦，當(dāng)關(guān)于加征關(guān)稅的消息落地后，美豆價(jià)格出現(xiàn)了一定幅度的下調(diào)，而國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格則呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。當(dāng)貿(mào)易戰(zhàn)出現(xiàn)緩和的跡象時(shí)，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格也出現(xiàn)了明顯的回落。這表明，貿(mào)易戰(zhàn)不僅對(duì)全球大豆貿(mào)易格局產(chǎn)生了影響，也直接影響了國(guó)內(nèi)豆粕的價(jià)格走勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)在2017年進(jìn)口美國(guó)大豆總量為3285.5萬噸，而到了2024年則下降至2213.42萬噸。
自2025年以來，鑒于美國(guó)政府不斷發(fā)表關(guān)稅威脅言論，市場(chǎng)對(duì)于中美貿(mào)易博弈已有預(yù)判。當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)看，雖然對(duì)美國(guó)大豆加征10%的關(guān)稅，但此舉對(duì)美國(guó)及中國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的影響并不顯著。具體分析，首先，美國(guó)2024/2025年度的大豆銷售已接近尾聲，剩余未銷售的大豆約550萬噸，其中正常情況可出口至中國(guó)的部分約為400萬噸，這部分將在2025年3月至8月間完成，月均銷售量并不大，難以引發(fā)市場(chǎng)情緒的波動(dòng)。
其次，目前美豆的出口價(jià)格相對(duì)較高，以4月船期為例，對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的報(bào)價(jià)為每蒲式耳210美分，遠(yuǎn)高于巴西的140美分/蒲式耳，這使得美豆在價(jià)格上不具優(yōu)勢(shì)。因此，中國(guó)商業(yè)買家更多地轉(zhuǎn)向巴西大豆采購(gòu)，對(duì)美國(guó)的大豆需求相對(duì)有限。而另一方面，巴西在2024/2025年度的大豆供應(yīng)充足，國(guó)際各機(jī)構(gòu)的產(chǎn)量預(yù)估均超過1.65億噸，出口預(yù)估超過1億噸，這足以滿足中國(guó)市場(chǎng)的需求。
據(jù)分析，特朗普所采取的加征關(guān)稅措施，實(shí)質(zhì)上是一種談判手段，其最終目的是通過加稅來推動(dòng)新貿(mào)易協(xié)議的簽訂，以便更好地推動(dòng)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品的出口。美豆新一季的種植面積有可能減少，這將導(dǎo)致美豆的供需平衡表從之前的寬松轉(zhuǎn)為平衡。若中國(guó)額外采購(gòu)美豆，將可能導(dǎo)致美豆供應(yīng)緊張，進(jìn)而推動(dòng)國(guó)內(nèi)油粕商品價(jià)格繼續(xù)上漲。這一現(xiàn)象并非下游養(yǎng)殖企業(yè)所愿看到的。因此，國(guó)內(nèi)油脂油料產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)需提前做好應(yīng)對(duì)措施。
針對(duì)此情況，建議相關(guān)企業(yè)應(yīng)在價(jià)格高位時(shí)適當(dāng)出貨。若價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間未能達(dá)到心理預(yù)期，則可考慮在期貨盤面上進(jìn)行賣出操作，待交割月份再在期貨盤面上進(jìn)行交貨。對(duì)于下游飼料或養(yǎng)殖企業(yè)而言，他們擔(dān)心豆粕、玉米等原料價(jià)格上漲，應(yīng)提前買入期貨，建立虛擬庫(kù)存，以規(guī)避成本上漲的風(fēng)險(xiǎn)。此外，他們也可考慮利用場(chǎng)內(nèi)或場(chǎng)外衍生品來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。
吳曉杰認(rèn)為，從4月中下旬開始，巴西大豆將大量到港，這將給大豆現(xiàn)貨價(jià)格帶來壓力。市場(chǎng)預(yù)期中美雙方有可能在今年內(nèi)再次達(dá)成友好協(xié)議，屆時(shí)中國(guó)可能會(huì)恢復(fù)甚至大幅增加對(duì)美國(guó)大豆的采購(gòu)，這將為美豆遠(yuǎn)月合約帶來利多因素。
回顧前一輪的中美貿(mào)易摩擦，當(dāng)關(guān)于加征關(guān)稅的消息落地后，美豆價(jià)格出現(xiàn)了一定幅度的下調(diào)，而國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格則呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。當(dāng)貿(mào)易戰(zhàn)出現(xiàn)緩和的跡象時(shí)，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格也出現(xiàn)了明顯的回落。這表明，貿(mào)易戰(zhàn)不僅對(duì)全球大豆貿(mào)易格局產(chǎn)生了影響，也直接影響了國(guó)內(nèi)豆粕的價(jià)格走勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)在2017年進(jìn)口美國(guó)大豆總量為3285.5萬噸，而到了2024年則下降至2213.42萬噸。
自2025年以來，鑒于美國(guó)政府不斷發(fā)表關(guān)稅威脅言論，市場(chǎng)對(duì)于中美貿(mào)易博弈已有預(yù)判。當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)看，雖然對(duì)美國(guó)大豆加征10%的關(guān)稅，但此舉對(duì)美國(guó)及中國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的影響并不顯著。具體分析，首先，美國(guó)2024/2025年度的大豆銷售已接近尾聲，剩余未銷售的大豆約550萬噸，其中正常情況可出口至中國(guó)的部分約為400萬噸，這部分將在2025年3月至8月間完成，月均銷售量并不大，難以引發(fā)市場(chǎng)情緒的波動(dòng)。
其次，目前美豆的出口價(jià)格相對(duì)較高，以4月船期為例，對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的報(bào)價(jià)為每蒲式耳210美分，遠(yuǎn)高于巴西的140美分/蒲式耳，這使得美豆在價(jià)格上不具優(yōu)勢(shì)。因此，中國(guó)商業(yè)買家更多地轉(zhuǎn)向巴西大豆采購(gòu)，對(duì)美國(guó)的大豆需求相對(duì)有限。而另一方面，巴西在2024/2025年度的大豆供應(yīng)充足，國(guó)際各機(jī)構(gòu)的產(chǎn)量預(yù)估均超過1.65億噸，出口預(yù)估超過1億噸，這足以滿足中國(guó)市場(chǎng)的需求。
據(jù)分析，特朗普所采取的加征關(guān)稅措施，實(shí)質(zhì)上是一種談判手段，其最終目的是通過加稅來推動(dòng)新貿(mào)易協(xié)議的簽訂，以便更好地推動(dòng)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品的出口。美豆新一季的種植面積有可能減少，這將導(dǎo)致美豆的供需平衡表從之前的寬松轉(zhuǎn)為平衡。若中國(guó)額外采購(gòu)美豆，將可能導(dǎo)致美豆供應(yīng)緊張，進(jìn)而推動(dòng)國(guó)內(nèi)油粕商品價(jià)格繼續(xù)上漲。這一現(xiàn)象并非下游養(yǎng)殖企業(yè)所愿看到的。因此，國(guó)內(nèi)油脂油料產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)需提前做好應(yīng)對(duì)措施。
針對(duì)此情況，建議相關(guān)企業(yè)應(yīng)在價(jià)格高位時(shí)適當(dāng)出貨。若價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間未能達(dá)到心理預(yù)期，則可考慮在期貨盤面上進(jìn)行賣出操作，待交割月份再在期貨盤面上進(jìn)行交貨。對(duì)于下游飼料或養(yǎng)殖企業(yè)而言，他們擔(dān)心豆粕、玉米等原料價(jià)格上漲，應(yīng)提前買入期貨，建立虛擬庫(kù)存，以規(guī)避成本上漲的風(fēng)險(xiǎn)。此外，他們也可考慮利用場(chǎng)內(nèi)或場(chǎng)外衍生品來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。
吳曉杰認(rèn)為，從4月中下旬開始，巴西大豆將大量到港，這將給大豆現(xiàn)貨價(jià)格帶來壓力。市場(chǎng)預(yù)期中美雙方有可能在今年內(nèi)再次達(dá)成友好協(xié)議，屆時(shí)中國(guó)可能會(huì)恢復(fù)甚至大幅增加對(duì)美國(guó)大豆的采購(gòu)，這將為美豆遠(yuǎn)月合約帶來利多因素。
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