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原油期貨價格跌破前期低點的可能性增加
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自三月四日午間時分，上海原油期貨SC 2504的價格呈現下跌態勢，降幅達到了3.38%，繼續向下沖擊價格區間的下限。這次原油價格下跌的主要因素，源于北京時間三月三日晚間舉行的OPEC線上會議。會議宣布，自2025年4月起，將進行規模為每日220萬桶的產量恢復，換算成每月的增產量大約在15萬桶左右。
考慮到俄羅斯和伊朗的原油產量并未出現明顯的減少，基于當前靜態因素推演出的最新平衡表顯示，OPEC的產量恢復將導致第二季度實際過剩量的增加。因此，我們認為由供需關系帶來的價格重心下移的時間節點可能會提前，原油價格跌破前期低點的可能性增加。
連日的下行趨勢越發明顯，自從我們上周發布的行情評論指出，從兩次大幅下跌后開始計算，原油價格下行趨勢依舊沒有改變。從北京時間三月三日至四日，國際原油Brent以及上海原油的價格跌幅均超過3%。就月差而言，國內SC原油月差呈現出的弱勢趨勢明顯，相較于WTI和Brent，亞洲盤面的跌幅更為顯著。
全球供需格局的變動往往受到敏感國家的邊際變化影響。目前，俄羅斯的原油出口量約為每日450萬桶，而伊朗的出口量約為每日150萬桶。在美俄關系逐漸回暖的背景下，俄羅斯前期實施的限制措施也在逐步放寬。近期市場傳言稱俄羅斯原油將重新采用美元結算。這些顯性數據反映出俄羅斯原油出口量也在不斷攀升。
至于伊朗方面，特朗普曾表示要將伊朗的原油出口降至零，但從階段性觀察來看，伊朗的海運原油出口量級并沒有發生顯著變化。這也導致市場對伊朗出口減量的預期出現部分差距。
未來的關注點應轉向EFS價差方面。回顧今年初以來的市場行情，本輪EFS價差走弱的原因有兩方面：一方面是OPEC持續延長的減產政策為中東油提供了支撐；另一方面則是自一月份以來美國對俄羅斯/伊朗的制裁升級推動了中東油的采購需求。
從當前信息分析，OPEC產量恢復可能會使得中東地區的價格洼地現象顯現。同時，美俄關系的逐步緩和可能緩解俄羅斯油品的結算障礙和前期制裁壓力。因此，建議投資者關注EFS逢低買入的策略。然而風險點在于關稅制裁導致其經濟狀況意外惡化。
考慮到俄羅斯和伊朗的原油產量并未出現明顯的減少，基于當前靜態因素推演出的最新平衡表顯示，OPEC的產量恢復將導致第二季度實際過剩量的增加。因此，我們認為由供需關系帶來的價格重心下移的時間節點可能會提前，原油價格跌破前期低點的可能性增加。
連日的下行趨勢越發明顯，自從我們上周發布的行情評論指出，從兩次大幅下跌后開始計算，原油價格下行趨勢依舊沒有改變。從北京時間三月三日至四日，國際原油Brent以及上海原油的價格跌幅均超過3%。就月差而言，國內SC原油月差呈現出的弱勢趨勢明顯，相較于WTI和Brent，亞洲盤面的跌幅更為顯著。
全球供需格局的變動往往受到敏感國家的邊際變化影響。目前，俄羅斯的原油出口量約為每日450萬桶，而伊朗的出口量約為每日150萬桶。在美俄關系逐漸回暖的背景下，俄羅斯前期實施的限制措施也在逐步放寬。近期市場傳言稱俄羅斯原油將重新采用美元結算。這些顯性數據反映出俄羅斯原油出口量也在不斷攀升。
至于伊朗方面，特朗普曾表示要將伊朗的原油出口降至零，但從階段性觀察來看，伊朗的海運原油出口量級并沒有發生顯著變化。這也導致市場對伊朗出口減量的預期出現部分差距。
未來的關注點應轉向EFS價差方面。回顧今年初以來的市場行情，本輪EFS價差走弱的原因有兩方面：一方面是OPEC持續延長的減產政策為中東油提供了支撐；另一方面則是自一月份以來美國對俄羅斯/伊朗的制裁升級推動了中東油的采購需求。
從當前信息分析，OPEC產量恢復可能會使得中東地區的價格洼地現象顯現。同時，美俄關系的逐步緩和可能緩解俄羅斯油品的結算障礙和前期制裁壓力。因此，建議投資者關注EFS逢低買入的策略。然而風險點在于關稅制裁導致其經濟狀況意外惡化。
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