互聯網開戶免費咨詢平臺 網絡期貨聯盟
> 文章內容
豆粕期現價格呈現出偏強的運行態勢
本網投資客服全天候在線應答
核心事件：在2025年的一個春日，美國政府以芬太尼為理由，對來自中國的所有輸美商品加征了10%的關稅，這一舉措在3月3日得到了宣布。對此，我國國務院關稅稅則委員會在3月4日迅速反應，決定自3月10日起，對部分原產于美國的進口商品加征關稅，尤其對自美國進口的大豆（包括非種用轉基因黃大豆以及非種用其他黃大豆）實施了相同的稅率。
一、國際與國內市場反應錯綜復雜
美方市場壓力漸增，巴西的升貼水價格卻呈現上漲態勢，與此同時，國內豆粕市場表現出強勁的走勢。
短期分析：美國針對中國的這一加稅措施（一個現實情況）導致中國進行反制，且大豆位列其中（同樣為現實）。這預示著美豆的出口需求可能會萎縮，而巴西的出口需求則可能得到提振（市場預期）。因此，美方市場出現下滑趨勢（情緒影響），而巴西CNF價格則有所上漲。這導致豆粕市場情緒上呈現出利多的態勢，但實質上的漲幅還需依據CBOT大豆與巴西CNF報價的波動幅度來定。
對于2024/25年度，美國大豆的出口計劃已基本完成。針對中國的加稅措施以及中國的反制措施對CBOT大豆的實際影響有限，更多的是帶來情緒上的沖擊。新的指引尚待3月的種植意向報告發布。
二、油粕比可能面臨壓力
關稅政策的實施疊加3月國內進口大豆到港量的減少，短期內油廠挺粕的意愿強烈。因此，豆粕期現價格呈現出偏強的運行態勢。而豆油受棕櫚油的替代效應以及庫存回升的影響，漲幅受到限制，這使得油粕比面臨向下的壓力。
三、貿易談判的波動與市場的預期
歷史經驗告訴我們，市場對于貿易爭端后成本上升的定價過程是先緩慢后加速的。由于事件的影響廣度和持續時間的不確定性，以及磋商成功與否的難以預測，使得定價過程顯得遲疑。價格的快速上漲通常發生在第一輪貿易磋商不及預期之后。而多頭定價的最高點往往出現在實質性緩和之前，這體現了預期的搶跑特性，在經貿關系緩和后價格會出現加速下跌的趨勢。
從長遠角度看，關稅只是手段而非目的。特朗普頻繁使用加征關稅的策略，其最終目的是為了在與其他國家的貿易談判中獲取更多利益。若中美之間能夠達成類似2020年第一階段經貿協議的協議——中國承諾在兩年內增加購買美國產品和服務達2000億美元，其中500億為農產品——這將有利于未來美豆的出口前景。
四、二季度到港壓力依舊存在
國內2至4月的計劃買船量達到3200多萬噸，這意味著二季度理論上的月均到港量將超過1000萬噸。這種遠期的寬松預期為市場帶來了堅實的基礎，同時也限制了05、07合約的上方空間。另一方面，當前2至3月的船期已基本確定，5月到港的大豆采購成本也已基本確定，這可能構成未來豆粕價格的底部支撐。基差更多反映現實的供需狀況，屆時可能會呈現基差回落，盤面穩定的走勢。
一、國際與國內市場反應錯綜復雜
美方市場壓力漸增，巴西的升貼水價格卻呈現上漲態勢，與此同時，國內豆粕市場表現出強勁的走勢。
短期分析：美國針對中國的這一加稅措施（一個現實情況）導致中國進行反制，且大豆位列其中（同樣為現實）。這預示著美豆的出口需求可能會萎縮，而巴西的出口需求則可能得到提振（市場預期）。因此，美方市場出現下滑趨勢（情緒影響），而巴西CNF價格則有所上漲。這導致豆粕市場情緒上呈現出利多的態勢，但實質上的漲幅還需依據CBOT大豆與巴西CNF報價的波動幅度來定。
對于2024/25年度，美國大豆的出口計劃已基本完成。針對中國的加稅措施以及中國的反制措施對CBOT大豆的實際影響有限，更多的是帶來情緒上的沖擊。新的指引尚待3月的種植意向報告發布。
二、油粕比可能面臨壓力
關稅政策的實施疊加3月國內進口大豆到港量的減少，短期內油廠挺粕的意愿強烈。因此，豆粕期現價格呈現出偏強的運行態勢。而豆油受棕櫚油的替代效應以及庫存回升的影響，漲幅受到限制，這使得油粕比面臨向下的壓力。
三、貿易談判的波動與市場的預期
歷史經驗告訴我們，市場對于貿易爭端后成本上升的定價過程是先緩慢后加速的。由于事件的影響廣度和持續時間的不確定性，以及磋商成功與否的難以預測，使得定價過程顯得遲疑。價格的快速上漲通常發生在第一輪貿易磋商不及預期之后。而多頭定價的最高點往往出現在實質性緩和之前，這體現了預期的搶跑特性，在經貿關系緩和后價格會出現加速下跌的趨勢。
從長遠角度看，關稅只是手段而非目的。特朗普頻繁使用加征關稅的策略，其最終目的是為了在與其他國家的貿易談判中獲取更多利益。若中美之間能夠達成類似2020年第一階段經貿協議的協議——中國承諾在兩年內增加購買美國產品和服務達2000億美元，其中500億為農產品——這將有利于未來美豆的出口前景。
四、二季度到港壓力依舊存在
國內2至4月的計劃買船量達到3200多萬噸，這意味著二季度理論上的月均到港量將超過1000萬噸。這種遠期的寬松預期為市場帶來了堅實的基礎，同時也限制了05、07合約的上方空間。另一方面，當前2至3月的船期已基本確定，5月到港的大豆采購成本也已基本確定，這可能構成未來豆粕價格的底部支撐。基差更多反映現實的供需狀況，屆時可能會呈現基差回落，盤面穩定的走勢。
添加官方認證企業微信 免費咨詢
品牌優勢：互聯網開戶口碑多年霸榜
服務優勢：專屬顧問 新人一對一教學
費率優勢：超低無門檻交易所+1分錢
期貨行業優秀推廣站
國家雙認證備案注冊
十五年在線服務經驗
大品牌國企期貨公司
NEWS免費培訓
Online投資者教育優秀平臺
規范金融教育 投資合法渠道
