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丁二烯橡膠期貨本輪下跌行情回顧及原因
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自二月中旬以來，丁二烯現貨市場的強勢態勢已不再持續。在山東市場，丁二烯的價格從2月12日的12800元/噸一路下滑至25日的11000元/噸，跌幅高達近14%。這一波的下跌主要源于供應面的變化和需求面的心態共同作用的結果。
供應方面，乙烯裂解利潤的修復使得供應面得到了一定程度的修復，同時氧化脫氫裝置的重啟以及部分計劃內檢修的取消或延后，都導致了國內丁二烯的供應量增加。此外，凈進口量的持續縮減并未達到預期，進一步加劇了市場供應的過剩情況。
需求方面，下游采購商普遍存在“買漲不買跌”的心態，這種心態在本次供需失衡中起到了推波助瀾的作用。與此同時，合成橡膠的市場也受到了壓力，BR2504合約的價格從2月2日的14730元跌至26日的盤中低點13530元，跌幅超過了8%。
展望未來的市場走勢，我們需注意到幾個關鍵因素。首先，氧化脫氫裝置的成本線大約在10200-10500元/噸，這將成為供應邊際變量的一個參考點，丁二烯的底部價格可能錨定在約10500元/噸的水平。其次，原料端丁二烯成本的下降，可能會為下游產品提供更好的加工利潤，從而帶動需求端的回暖。從衛星、東明等地的成交情況來看，當丁二烯報價跌至11000元/噸以下時，成交情況明顯好轉。
針對丁二烯的本輪下跌行情，我們可以進行回顧及原因分析。
在行情回顧方面，節后首周（2月5日至9日），丁二烯的現貨價格仍保持高位盤整，山東市場的價格在12800-12900元/噸之間小幅震蕩。然而，從節后第二周（2月10日至16日）開始，現貨價格開始出現高位回落，由12900元/噸降至12600元/噸附近。隨后，由于高庫存和節后下游采購的一般情況，港口庫存的去化較為緩慢，加之二三月份的出口情況罕見，凈進口量的縮減并未達到預期，這使得丁二烯的市場格局開始轉弱。
進入本周（2月24日至今），丁二烯在山東市場的價格進一步下跌至11000元/噸，市場整體呈現出較為悲觀的情緒。然而，在2月26日，丁二烯出現了觸底反彈的跡象，量價齊升，需求端開始回暖，市場隱有企穩的趨勢。綜合考量各種因素，我們認為丁二烯的下跌空間已不大，值得關注的是BR近期是否會出現止跌反轉的機會。
供應方面，乙烯裂解利潤的修復使得供應面得到了一定程度的修復，同時氧化脫氫裝置的重啟以及部分計劃內檢修的取消或延后，都導致了國內丁二烯的供應量增加。此外，凈進口量的持續縮減并未達到預期，進一步加劇了市場供應的過剩情況。
需求方面，下游采購商普遍存在“買漲不買跌”的心態，這種心態在本次供需失衡中起到了推波助瀾的作用。與此同時，合成橡膠的市場也受到了壓力，BR2504合約的價格從2月2日的14730元跌至26日的盤中低點13530元，跌幅超過了8%。
展望未來的市場走勢，我們需注意到幾個關鍵因素。首先，氧化脫氫裝置的成本線大約在10200-10500元/噸，這將成為供應邊際變量的一個參考點，丁二烯的底部價格可能錨定在約10500元/噸的水平。其次，原料端丁二烯成本的下降，可能會為下游產品提供更好的加工利潤，從而帶動需求端的回暖。從衛星、東明等地的成交情況來看，當丁二烯報價跌至11000元/噸以下時，成交情況明顯好轉。
針對丁二烯的本輪下跌行情，我們可以進行回顧及原因分析。
在行情回顧方面，節后首周（2月5日至9日），丁二烯的現貨價格仍保持高位盤整，山東市場的價格在12800-12900元/噸之間小幅震蕩。然而，從節后第二周（2月10日至16日）開始，現貨價格開始出現高位回落，由12900元/噸降至12600元/噸附近。隨后，由于高庫存和節后下游采購的一般情況，港口庫存的去化較為緩慢，加之二三月份的出口情況罕見，凈進口量的縮減并未達到預期，這使得丁二烯的市場格局開始轉弱。
進入本周（2月24日至今），丁二烯在山東市場的價格進一步下跌至11000元/噸，市場整體呈現出較為悲觀的情緒。然而，在2月26日，丁二烯出現了觸底反彈的跡象，量價齊升，需求端開始回暖，市場隱有企穩的趨勢。綜合考量各種因素，我們認為丁二烯的下跌空間已不大，值得關注的是BR近期是否會出現止跌反轉的機會。
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