從期權(quán)交易的特點來看,期權(quán)交易可以分為趨勢性交易和波動率交易兩大類。
一、趨勢性交易,即通過判斷未來的趨勢方向獲得收益,如買入看漲期權(quán)或賣出看跌期權(quán)、買入看跌期權(quán)或賣出看漲期權(quán)等。此類交易方式相似于期貨,但從抵御風(fēng)險的能力上要優(yōu)于期貨,因為買入期權(quán)的最大損失為其權(quán)利金,而買入期貨的最大損失為無限,存在爆倉風(fēng)險。
另外,此類交易也可用于對沖風(fēng)險達(dá)到保值的效果,但期權(quán)不僅可以為現(xiàn)貨頭寸進(jìn)行對沖保值,而且可以與期貨頭寸配對成為備兌組合,從而達(dá)到為期貨頭寸對沖保值的效果。
二、波動率交易,即通過判斷波動率未來的變化大小來制定策略,從而獲得權(quán)利金或標(biāo)的增值的收益,如買入跨式或買入寬跨式、賣出跨式或賣出寬跨式等。此類交易不同與期貨,無需判斷趨勢方向,只需判斷波動率未來的大小變化即可,是期權(quán)獨有的交易方式。
比如,當(dāng)美國農(nóng)業(yè)部報告出來之后,豆粕價格波動率會變大,于是可以運用買入跨式或?qū)捒缡降慕灰撞呗詠慝@得穩(wěn)定收益;當(dāng)豆粕品種缺乏資金關(guān)注,導(dǎo)致價格長期箱體振蕩時,可以運用賣出跨式或?qū)捒缡降慕灰撞呗詠慝@得權(quán)利金的收益。
因此,無論是風(fēng)險規(guī)避型還是風(fēng)險偏好型的投資者,都可以將期權(quán)運用在其投資組合中,達(dá)到保險或增值的目的。由此可見,期權(quán)在財富管理中的作用和特點,相較于線性關(guān)系的期貨交易,期權(quán)交易的風(fēng)險邊際相對確定、策略更豐富、手法更靈活、優(yōu)勢更明顯。
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