有交易不銹鋼期貨的投資者會發現雖然近期不銹鋼期貨行情一直處于下行,但持倉量卻十分驚人,這需要結合宏觀因素分析,尤其是現貨市場的庫存情況。
不銹鋼期貨行情波動較為劇烈,市場人士普遍認為,不銹鋼期貨價格整體偏空,基本面疲弱,中短期來看行情走勢并不樂觀。
今年印尼的鎳鐵產量預計超過將超過中國,中國的鎳鐵產量會受到鎳礦供應的限制,但由于鎳礦庫存的緩沖,今年中國和印尼的鎳鐵總量依然會有十萬金屬噸以上的增量,而且印尼新增的不銹鋼產能也會以方坯形式回到國內,今年的鎳鐵供應增量將會全部作用到不銹鋼上面,但需求端暫時無明顯變化。
從短期供需來看,每年春節期間不銹鋼下游需求處于真空期,都會出現季節性的累庫,今年受疫情影響不銹鋼庫存累庫幅度遠超歷史同期水平。雖然目前不銹鋼廠紛紛減產且下游陸續復工后需求有所恢復,但當前供需情況下庫存壓力仍然會持續到四、五月份,而且不銹鋼廠產量不可能一直維持低位,稍有增產庫存可能就會繼續累積。
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當前產業鏈利空已經開始對鎳礦端施壓,鎳礦價格松動后,鎳鐵和不銹鋼成本又會整體隨之下移。所以付志文認為,3月份不銹鋼價格仍維持下行趨勢,而4月份下旬到5月份后期若不銹鋼庫存去化順利,則有可能出現階段性的反彈,但下半年不銹鋼價格依然不太樂觀。
投資者要重點關注菲律賓、印尼和南非三個國家的疫情情況。近期印尼和菲律賓的新增確診人數快速上升,若菲律賓雨季結束后,鎳礦出口受疫情影響而被限制,或者印尼的鎳供應和南非的鉻供應受到影響,則有可能傳導至下游不銹鋼領域,從而導致疫情對供應影響的邊際增量大于需求,造成不銹鋼價格的階段性回升。
隨著疫情在海外國家蔓延,整體市場情緒依然較為悲觀。不銹鋼生產方面,低利潤水平下,多家不銹鋼廠出現檢修減產的情況,但是庫存依然較高,無錫地區社會庫存繼續增加,價格承壓。目前來看,市場較為擔心原料端出現突發狀況的可能。雖然3月份尚處雨季,菲律賓呂宋島對鎳礦的影響較小,鎳礦和鉻礦等原料端的支撐尚未有實質性體現,但是依然存在超預期的可能。
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