國債期貨觀點：節前縮量震蕩，資金穩中偏松（1）成交持倉：T、TF、TS當季成交量分別為45643手、13726手、4304手，1日變動-22361手、-6660手、-404手，持倉量分別為104409手、54212手、21503手，1日變動1068手、-167手、-377手；（2）跨期價差：T、TF、TS當季-次季價差分別為0.430元、0.365元、0.190元，1日變動0.010元、-0.005元、0元；（3）跨品種價差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T當季價差分別為101.725元、100.720元、303.165元，1日變動-0.025元、-0.025元、-0.075元；震蕩 基差：T、TF、TS當季基差分別為0.359元、-0.013元、0.031元，1日變動-0.002元、-0.065元、-0.061元。期貨市場9.29重要信息資訊 國債期貨無明顯利空（5）央行公開市場開展400億元14天期逆回購投放，當日有1000億元7天期逆回購到期，當日凈回籠600億元。邏輯：昨日國債期貨全線收漲，臨近十一長假，各期限主力合約成交量顯著收縮。公開市場凈回籠600億元，但假期前的三個交易日新債發行規模較小，且央行前期加大了中期流動性投放，資金面穩中偏松。周日公布工業企業利潤仍為同比下跌，股市震蕩偏弱，短期債市無明顯利空。此外，中國債市被納入富時羅素指數，將帶動大量外資配置資金進入中國債市。預計短端資金利率仍將圍繞政策利率波動，長端利率仍將處于高位磨頂狀態，10年國債收益率震蕩區間是2.8%-3.2%。操作方面，考慮10月供給和資金壓力仍不可忽視，關注T2012 合約短久期基差走擴策略。操作建議：短久期券基差走擴持有風險因子：1）貨幣超預期收緊；2）財政大力度擴張
重要信息資訊跟蹤1．中央政治局召開會議，研究制定“十四五”規劃。2.9月27日，三位銀行業人士向《21世紀經濟報道》記者表示，有大行收到通知，監管機構近期要求大型商業銀行壓降、控制個人住房按揭貸款等房地產貸款規模。此外，部分銀行反饋個人按揭貸款額度緊張，已有銀行呼吁客戶辦理房貸提早還款業務，以騰挪房貸額度。3.央行貨幣政策委員會召開2020年第三季度例會指出，穩健的貨幣政策要更加靈活適度、精準導向，綜合運用并創新多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。要進一步擴大金融高水平雙向開放，提高開放條件下經濟金融管理能力和防控風險能力。會議要求，有效發揮結構性貨幣政策工具的精準滴灌作用，提高政策“直達性”，繼續用好1萬億元普惠性再貸款再貼現額度，落實好兩項直達實體貨幣政策工具，確保普惠小微貸款應延盡延，切實提高普惠小微信用貸款發放比例。著力打通貨幣傳導的多種堵點，繼續釋放改革促進降低貸款利率的潛力，綜合施策推動綜合融資成本明顯下降，引導金融機構加大對實體經濟的支持力度，補短板、鍛長板，確保新增融資重點流向制造業、中小微企業。

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