鋁
鋁觀點(diǎn)：宏觀情緒改善，刺激短期滬鋁反彈
信息分析：
（1）LME 最新鋁庫(kù)存 1422475 噸，較上一交易日增加 6150 噸；上期所鋁倉(cāng)單
121395 噸，較上一交易日增加 11605 噸。
（2）現(xiàn)貨方面，上海、無錫及杭州市場(chǎng)現(xiàn)貨主流成交價(jià)集中于 14920-14960 元/
噸之間，升水 150-升水 190 元/噸。
（3）海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2020 年 1-8 月中國(guó)未鍛軋鋁合金累積進(jìn)口 78.3 萬(wàn)噸，
同比增加 809.7%。同期，中國(guó)廢鋁累積進(jìn)口 55.2 萬(wàn)噸，累積同比減少 51.0%。
今年 1-8 月未鍛軋鋁合金和廢鋁累積進(jìn)口 133.6 萬(wàn)噸，同比增加 9.9%。
(4) 10 月 12 日，SMM 統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存（含 SHFE 倉(cāng)單）：上海地區(qū) 12.2
萬(wàn)噸，無錫地區(qū) 22.2 噸，杭州地區(qū) 7.3 萬(wàn)噸，鞏義地區(qū) 5.8 萬(wàn)噸，南海地區(qū) 20.0
萬(wàn)噸，天津 4.6 萬(wàn)噸，臨沂 0.5 萬(wàn)噸，重慶 0.3 萬(wàn)噸，消費(fèi)地鋁錠庫(kù)存合計(jì) 72.9
萬(wàn)噸。鋁期貨實(shí)時(shí)價(jià)格行情 2020年10月鋁期貨逢高沽空
邏輯：隨著 6-8 月超 100 萬(wàn)噸的新投產(chǎn)能逐漸兌現(xiàn)成產(chǎn)量，10 月及其后的產(chǎn)量
增速將超 5%，四季度環(huán)比三季度供應(yīng)增量約 30 萬(wàn)噸，供應(yīng)壓力顯著增加。短期
由于美國(guó)重啟經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃及股市強(qiáng)勢(shì)反彈，宏觀帶動(dòng)情緒回暖，原鋁消費(fèi)扁平
化亦使得需求有支撐，刺激短期滬鋁反彈。但是，中線角度看，電解鋁產(chǎn)出提速，
消費(fèi)的增速略遜色，導(dǎo)致 10 月后累庫(kù)將發(fā)生，鋁價(jià)中期下行壓力加劇。
操作建議：空單持有，或逢高沽空；上游企業(yè)做好保值；跨市正套持有；

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