疫情仍在蔓延，疫苗“利好”消息提振市場風(fēng)險偏好
    美國及全球（海外）新增確診病例美國新冠死亡率 歐洲新冠死亡率
疫苗：上周“輝瑞疫苗高有效性” 、本周“美國藥企Moderna稱其疫苗三期試驗有效性為94.5%，且保質(zhì)期更差，冰箱溫度下可維持穩(wěn)定30天”，疫苗利好消息下原油、歐美股市等風(fēng)險資產(chǎn)上漲 ；
11月13日美國當(dāng)日新增確診病例達19萬例，創(chuàng)歷史新高，美國13州關(guān)閉部分商業(yè)設(shè)施，多州強制帶口罩；
歐洲多國封城，復(fù)工明顯受挫，但歐洲疫情有進入平臺期的跡象；
疫苗的大面積推廣或要到明年1季度，在此之前疫情對商品供需的影響仍將持續(xù)。

美豆上漲驅(qū)動：美豆出口強勁+南美干旱，但巴西降水恢復(fù)正常；
天下糧倉數(shù)據(jù)：第46周油廠大豆庫存量606.44萬噸，環(huán)比1.44%，同比95.27%；豆粕庫存87.03萬噸，環(huán)比3.37%，同比145.09%；第46周油廠大豆壓榨量212萬噸，環(huán)比1.17%，同比29.66%，預(yù)計本周和下周大豆壓榨量在213和215萬噸。
連粕高位震蕩，支撐因素：美豆?jié)q+國內(nèi)生豬產(chǎn)能恢復(fù)；上方阻力：國內(nèi)大豆、豆粕高庫存；
豆粕：外強內(nèi)弱，油強粕弱格局或維持。

內(nèi)外油脂是“一家”，豆油、棕油、菜油要一起看；
豆油：美豆上漲，成本驅(qū)動向上，國內(nèi)庫存下降，下游需求好；
棕油：馬棕進入減產(chǎn)季，疊加疫情下勞工受限，后期減產(chǎn)確定性強，而需求不宜過度悲觀；
油脂需求的故事：國內(nèi)豆油收儲，飼料用量增加，節(jié)日備貨；棕油產(chǎn)地生物柴油政策支持；疫情下，油脂需求存在剛需；疫情控制向好，全面提振油脂消費。
菜油：拜登上臺后中美、中加關(guān)系有望改善，關(guān)注進口加拿大菜系恢復(fù)順暢的風(fēng)險。

商品CTA組合策略表現(xiàn) 商品期貨走勢點評11.18 豆油、棕油、菜油要一起看
我們認為：新冠疫苗大面積推廣還需時間，疫情對商品需求的壓制仍將持續(xù)，原油上有消費低迷的阻力，下有產(chǎn)
油國減產(chǎn)的支撐，近期油價維持區(qū)間運行概率較大；甲醇供需階段收緊驅(qū)動仍在，但近期回調(diào)壓力增大；油脂上
行基礎(chǔ)未變，后期需重點關(guān)注美豆出口、南美天氣及馬棕產(chǎn)出情況。
策略表現(xiàn)：目前，我們策略的模擬持倉包括豆油、棕油、甲醇等品種的多單。從上周策略表現(xiàn)看，策略組合收益
指數(shù)自2488點上漲至2520點，其中豆油、棕油、甲醇的上漲對指數(shù)的貢獻較大。上周油脂上漲的主要動力在于
USDA11月供需報告下調(diào)美豆單產(chǎn)和產(chǎn)量，甲醇的上漲則是由于國內(nèi)去庫、烯烴價格反彈及伊朗甲醇裝置故障。本
周油脂市場需關(guān)注美豆出口、南美天氣情況及馬棕產(chǎn)出情況，甲醇則要關(guān)注海外裝置及國內(nèi)下游需求情況。

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