基本面觀點和邏輯
菲律賓雨季到來，鎳礦供應下降明顯，鎳礦港口庫存進入下降通道，根據我們計算，到12月底，鎳礦緊張程度將會深化，因為13
年、19年搶礦的緊張，使得目前市場對缺礦有些免疫，但我們認為12月之后，鎳礦確實比較緊缺。
印尼鎳鐵產量穩步增長，由于當地不銹鋼產量增加，鎳鐵當地消化較多，進口到我國的鎳鐵量處于緩慢增長水平，我們認為從
鎳元素的角度看，印尼鎳鐵的增產都是對國內供應的替代。金川鎳由于設備問題，供應尚未恢復，由于鎳進口虧損處于高位，
進口量也較小，電解鎳供應偏緊，國內庫存持續下降。
不銹鋼需求較弱，由于房地產竣工周期仍未結束，而化工產能擴張將持續到明年，需求降幅或有限，但當前不銹鋼企業供應不減，
供需轉松，并向上游傳導。新能源車銷量持續增長，但三元電池裝機量卻出現下降，鎳需求增長有限。
風險因素：不銹鋼需求超預期；鎳礦緊張程度超預期
菲律賓雨季到來，鎳礦供應下降，港口庫存進入下降通道；印尼鎳鐵產量穩步增長，不論是不銹鋼還是鎳鐵形式，都將對國內
形成替代；不銹鋼需求開始轉淡，但供應不減，市場轉向松平衡，并逐漸從下游向上游傳導，整體上看，不銹鋼短期供給強需
求弱，鎳保持相對平衡狀態。近期滬鎳期貨不斷上漲原因：市場預期未來鎳礦會緊張
我們以5月為基準，根據中低鎳礦的比例來計算鎳礦的可獲取金屬量，根據我們測算，11月開始鎳礦供需將轉向短缺，之后隨
著鎳礦進口量的進一步下降，12月之后鎳礦緊張程度將會深化。
 鎳礦價格更多反映的市場對未來供需緊張程度的預期，目前市場基本預期到未來鎳礦會緊張，這也是最近礦價不斷上行的原
因，鎳礦緊張局面可能會超市場預期，屆時，鎳礦儲備比較充足的大型鎳鐵企業則會待價而沽。

中國期貨開戶網三大核心優勢：

1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。

開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼