建材維持較快去庫，鋼價震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行
本周樣本出庫數(shù)據(jù)微增，表明建材終端需求維持強(qiáng)勢，產(chǎn)量總體穩(wěn)定，中西南主要
城市樣本庫存保持較快去化，支撐現(xiàn)貨維持高位，疊加成本端表現(xiàn)堅挺，推升上漲
高度。華北建材社會庫存小幅累積，符合季節(jié)性預(yù)期，北方氣溫總體回落較慢，需
求走弱的時間點可能進(jìn)一步延后，鋼價短期偏強(qiáng)運(yùn)行。
報告要點
鋼材：建材維持較快去庫，鋼價震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行
邏輯：杭州螺紋現(xiàn)貨 4190 元/噸，高價成交尚可，市場情緒有所改善。大漢電商數(shù)據(jù)
顯示，本周樣本出庫數(shù)據(jù)微增，表明建材終端需求維持強(qiáng)勢，產(chǎn)量總體穩(wěn)定，中西南
主要城市樣本庫存保持較快去化，支撐現(xiàn)貨維持高位，疊加成本端表現(xiàn)堅挺，推升上
漲高度。華北建材社會庫存小幅累積，符合季節(jié)性預(yù)期，北方氣溫總體回落較慢，需
求走弱的時間點可能進(jìn)一步延后，鋼價短期偏強(qiáng)運(yùn)行。中期防范冬季需求轉(zhuǎn)弱、庫存
再度累積的壓力。
熱卷產(chǎn)量小幅收縮，需求相對平穩(wěn)，熱卷庫存也加速去化，支撐現(xiàn)貨偏強(qiáng)運(yùn)行，冷系
下游需求向好對熱卷有一定帶動，期現(xiàn)貨價格均有支撐，暫時偏強(qiáng)運(yùn)行。
風(fēng)險因素：建筑業(yè)資金偏緊，成本支撐崩塌（下行風(fēng)險）； 需求快速全面啟動（上行
風(fēng)險） 螺紋鋼期貨偏強(qiáng)震蕩 鐵礦期貨逢高做空2105合約
操作建議：區(qū)間操作。
鐵礦石
鐵礦：四大礦山發(fā)運(yùn)回暖，盤面價格震蕩上行
邏輯：今日港口成交環(huán)比縮小，現(xiàn)貨價格環(huán)比上行，巴混 01 基差 87 元/噸。普氏價格 126.15 美元/
噸，環(huán)比增加 2.15 元/噸，PB 粉價格 876 元/噸，環(huán)比增加 11 元/噸，卡拉拉精粉 900 元/噸，環(huán)比增
加 11 元/噸。卡粉和 PB 價差 124 元/噸持平，PB 與金布巴價差擴(kuò)至 24 元/噸。四大礦山發(fā)運(yùn)上周回
暖，其中以力拓和淡水河谷檢修后恢復(fù)較為明顯，且有望保持。由于成材需求韌性仍強(qiáng)，且穿水螺紋
淘汰會從短流程端削減成材供給，從而支撐長流程鐵水產(chǎn)量短期難以下跌，高鐵水產(chǎn)量與高利潤將刺
激鋼廠冬季補(bǔ)庫預(yù)期，此外焦炭價格也利多中品低硅澳礦需求。整體來看，近期鋼材需求強(qiáng)勢，且焦
炭價格大漲提振鐵礦，但鐵礦供給仍保持高位，自身庫存將繼續(xù)累庫，短期進(jìn)入高位震蕩格局，中期
來看，待成材需求轉(zhuǎn)弱后方可再度逢高做空 05 合約。
操作建議：區(qū)間操作
風(fēng)險因素：成材需求大幅回落（下行風(fēng)險）；淡水河谷發(fā)運(yùn)不及預(yù)期（上漲風(fēng)險） 

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