燃料油（FU）觀點：原油上漲推動高硫380上漲（1）11月25日，Fu2101收于1918元/噸，當日倉單238160噸（興中100噸，洋山93500噸，海洋0噸，大鼎144560噸）。（2）11月24日，舟山船燃價格322美元/噸，富查伊拉305.5美元/噸，鹿特丹279.5美元/噸，新加坡313美元/噸，11月24日新加坡高硫380貼水7.19美元/噸。邏輯：油價上漲，新加坡380裂解價差、月差持續反彈。供應端歐洲因疫情煉廠開工低位，燃料油供應偏低；需求端脫硫塔安裝船只陸續投用高硫380船用需求觸底回升，美國加工需求亦在高位，十一月沙特自新加坡進口燃料油仍在延續，高硫然燃料油需求受到支撐。當周運費小幅上漲，Fu倉單小幅下降，內外價差低位震蕩，遠期結構與新加坡380背離明顯，Fu2101期價呈現減倉反彈走勢。低硫燃料油期貨實時行情 最新低硫燃油價上漲 操作策略：多燃油2101風險因素：下行風險：原油大幅下跌震蕩低硫燃料油（LU）觀點：富查伊拉燃油庫存大降，低硫期價繼續反彈（1）11月25日，Lu2101收于2486元/噸，Lu2105收于2622元/噸，1-5價差-136元/噸，倉單2490噸。（2）11月24日，舟山VLSFO價格362.5美元/噸，富查伊拉378.5美元/噸，鹿特丹346美元/噸，新加坡377美元/噸。（3）11月23周富查伊拉燃料油庫存7271千桶（環比-11%同比-53%），當年同比降幅最大。邏輯：油價反彈，當周富查伊拉燃料油庫存大降，當年同比降幅最大，新加坡VLSFO裂解價差持續反彈，月差達到二月以來新高。供應端歐洲疫情影響煉廠開工低位，當周三地燃料油庫存繼續下降已低于去年同期，近期去庫存趨勢良好。需求端疫苗消息提振需求，柴油、VLSFO月差持續走強。國內煉廠低硫燃料油的生產受配額限制，年前的生產計劃將會大幅度放緩，或增加對新加坡市場的進口需求，新加坡市場低硫燃油小幅走強，內外盤價差或受到一定支撐。操作策略：觀望風險因素：上行風險：原油大幅上漲；下行風險：低硫燃油需求不及。

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