國債期貨觀點：選前博弈將更為激烈，需謹慎把握交易性機會（1）成交持倉：T、TF、TS當季成交量分別為59928手、20480手、6627手，1日變動6625手、504手、34手，持倉量分別為106882手、56778手、25526手，1日變動-1325手、-948手、-1333手；（2）跨期價差：T、TF、TS當季-次季價差分別為0.445元、0.275元、0.060元，1日變動0、-0.015元、-0.010元；（3）跨品種價差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T當季價差分別為101.645元、100.585元、302.815元，1日變動-0.025元、-0.040元、-0.105元；震蕩
中信期貨金融衍生品日報3/ 12（4）基差：T、TF、TS當季基差分別為-0.161元、-0.085元、-0.030元，1日變動-0.024元、0.033元、-0.005元；（5）央行開展1200億元逆回購操作，當日有1000億元逆回購到期。邏輯：昨日，國債期貨小幅收漲。截至收盤，T、TF、TS主力合約分別上漲0.08%、0.06%、0.00%。國債期貨2012未看到空頭大幅移倉 交易難度較大 昨日資金面大幅寬松，隔夜利率均下行超過45bp，中短端利率因此受益下行較為明顯。今日需要重點關注美國大選的結果，目前市場的普遍預期是拜登當選。如果拜登如期當選，短期風險偏好有望繼續上行。同時，其團隊對于疫情防控的重視，伴隨著更大規模的財政刺激政策落地，中長期海外經濟的穩步修復可能帶來外需上的改善，一定程度上不利于債市。而昨日，長端利率的小幅上行也反映出市場對于后續基本面上的利空預期。今日午間即將公布的搖擺州選票將很大程度上決定大選的走向，料想今日早間交易盤的博弈將極為激烈，交易性機會的把握難度較大，建議相對謹慎。操作上，配置需求可擇機入場，交易需求可以適當輕倉參與。與此同時，T2012合約總持倉量的下滑暗示移倉換月的逐步開啟，但尚未看到空單的大幅平倉行為，后續空頭集中移倉疊加特殊的特別國債CTD仍可能使得此次移倉矛盾凸顯，投資者可持有T2012-T2103跨期價差做擴機會。操作建議：關注T2012-T2103跨期走擴機會風險因子：1）貨幣超預期收緊；2）美國大選擾動；3）疫情秋冬季復發。  

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