焦炭焦炭：庫存被動去化，焦炭相對偏強邏輯：昨日港口準一報價上漲至2230元/噸，第六輪提漲已全面落地，山西去產能陸續執行，河南也要求年底前淘汰1200萬噸4.3米焦爐，焦炭去產能的政策與執行，總體超出市場預期，而下游需求又保持旺盛，受此影響，焦炭期價表現偏強，在本周大幅拉漲后，昨日維持蓄勢調整的狀態。從本周供需數據來看，鐵水產量下降緩慢，而焦炭產量有所下降，庫存持續去化，鋼廠對原料的補庫也較為積極，現貨市場較為偏緊。綜合來看，焦炭基本面良好，近期鋼材旺季需求持續，對黑色品種予以支撐，需求的持續性及去產能的執行情況，將決定焦炭上漲高度，短期焦炭或維持相對偏強表現。焦炭期貨相對表現偏強 大連焦炭價格最新消息11月 操作建議：回調買入與區間操作相結合風險因素：終端需求走弱、焦炭去產能不及超預期、鐵水減產（下行風險）震蕩偏強焦煤焦煤:進口政策有放松預期，焦煤期價震蕩調整邏輯：近日焦煤現貨穩中偏強運行，各煤種均有探漲；陜西銅川煤礦事故，對焦煤影響不大，但煤炭安全監管或趨嚴，山西地區焦煤產量難以放量。對于進口煤政策的管控，近日政策的變化、導致市場波動較大，涉及壓港的400萬噸焦煤可能通關，實際的通關情況還需再觀察。昨日焦煤期貨繼續下跌，主要是受進口煤政策預期放開的影響，從供需驅動來看，焦煤供應減量短期難以扭轉，而下游高爐維持高開工率，焦炭去產能對焦煤需求的減量，或由補庫需求彌補，焦煤需求維持高位，煤礦庫存繼續下降，焦煤整體驅動向上，但短期的進口政策變動，可能會加劇預期的波動，預計調整后支撐較強。操作建議：區間操作風險因素：終端需求走弱、煤礦增產、進口放松（下行風險）高位震蕩動力煤動力煤：市場風波不斷，煤價區間震蕩邏輯：供應端保供效果不及預期，主產區產能釋放不足，開工率提升緩慢，且內陸地銷與發運利潤均好于港口發運利潤，導致港口發運積極性難以明顯改觀，盡管大秦線檢修結束但貨源調入依舊增幅有限，港口庫存繼續下降，目前已處于歷年較低位置，市場支撐較強；但隨著價格再次進入紅色區間，政策干預的預期也逐漸增強，市場干擾加劇，港口的樂觀交易情緒逐步穩定，后期可能繼續呈現震蕩態勢。操作建議：區間操作風險因素：產能加速釋放（下行風險）；旺季需求超預期。

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