全球復(fù)蘇提振,鐵礦提前交易去庫總結(jié):整體來看,近期鐵礦由累庫轉(zhuǎn)為去庫,現(xiàn)貨價(jià)格支撐較強(qiáng),進(jìn)入相對(duì)高位震蕩的格局。此外明年上半年因?yàn)橄咔橛绊懀瑖鴥?nèi)需求同比增速會(huì)比較高,海外鐵水產(chǎn)量也將回暖,鐵礦供給端卻釋放緩慢,港口庫存將明顯去庫,供需格局偏緊預(yù)期疊加鋼廠補(bǔ)庫預(yù)期,遠(yuǎn)月05合約表現(xiàn)強(qiáng)勢,呈震蕩偏強(qiáng)格局。報(bào)告要點(diǎn)10月進(jìn)口維持高位,非主流礦進(jìn)口高位回落。10月份鐵礦進(jìn)口保持平穩(wěn)。主流國澳巴南發(fā)運(yùn)穩(wěn)中有增,非主流礦進(jìn)口環(huán)比回落,但同比也仍保持高位運(yùn)行。鐵水產(chǎn)量維持高位,海外需求快速回暖。需求方面,盡管近期成材需求季節(jié)性走弱,但由于國內(nèi)新增高爐產(chǎn)能投放,且穿水螺紋淘汰削減短流程成材供應(yīng),鋼廠仍有利潤下鐵水產(chǎn)量仍保持高位震蕩運(yùn)行,海外鐵水產(chǎn)量也迅速回暖,從而支撐鐵礦需求。海外復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng),供需偏緊難有逆轉(zhuǎn)。整體來看,近期鐵礦由累庫轉(zhuǎn)為去庫,現(xiàn)貨價(jià)格支撐較強(qiáng),進(jìn)入相對(duì)高位震蕩的格局。此外明年上半年因?yàn)橄咔橛绊懀瑖鴥?nèi)需求同比增速會(huì)比較高,海外鐵水產(chǎn)量也將回暖,鐵礦供給端卻釋放緩慢,港口庫存將明顯去庫,供需格局偏緊預(yù)期疊加鋼廠補(bǔ)庫預(yù)期,遠(yuǎn)月05合約表現(xiàn)強(qiáng)勢,呈震蕩偏強(qiáng)格局。風(fēng)險(xiǎn)因素:鋼材需求釋放超預(yù)期(上行風(fēng)險(xiǎn)),中品澳礦庫存持續(xù)累庫(下行風(fēng)險(xiǎn))。
進(jìn)入四季度后由于成材需求韌性較強(qiáng),鐵水產(chǎn)量一直居高不下,海外鐵水產(chǎn)量也開始快速回暖,支撐了鐵礦需求,而供應(yīng)端無論是主流礦還是非主流礦進(jìn)口均維持同比高位,鐵礦呈供需兩旺格局,港口庫存已超過年初水平,但期現(xiàn)價(jià)格卻仍遠(yuǎn)超年初水平之上,而且05合約近期更是大幅修復(fù)貼水,1-5反套走勢明顯。本文通過梳理近期鐵礦供需情況,探究當(dāng)前鐵礦強(qiáng)勢的內(nèi)在邏輯。一、供應(yīng):10月進(jìn)口維持高位,非主流礦進(jìn)口高位回落10月我國鐵礦進(jìn)口10674萬噸,環(huán)比小幅下滑,但同比仍增加15%,其中主流國澳大利亞、巴西和南非鐵礦進(jìn)口同比均有增量。印度、烏克蘭、俄羅斯等非主流礦進(jìn)口環(huán)比均有明顯縮減,其中印度和烏克蘭礦進(jìn)口同比仍有明顯正增量,而俄羅斯礦則同比轉(zhuǎn)負(fù)。
鐵礦需求:鐵水產(chǎn)量維持高位,海外需求快速回暖盡管近期需求季節(jié)性走弱,但由于國內(nèi)新增高爐產(chǎn)能投放疊加技術(shù)進(jìn)步,穿水螺紋淘汰削減短流程成材供應(yīng),且鋼廠仍有利潤,鐵水產(chǎn)量仍保持高位震蕩運(yùn)行。鐵礦石期貨12月報(bào):供需兩旺遠(yuǎn)月05合約強(qiáng)勢 根據(jù)我們預(yù)估的生鐵產(chǎn)量,預(yù)計(jì)45港口疏港量后續(xù)重心維持在320萬噸/日附近。海外鐵水生產(chǎn)恢復(fù)迅速,10月產(chǎn)量3544萬噸,當(dāng)月同比下滑幅度已收窄至3,87%,累積同比下滑幅度收窄至12.32%。預(yù)計(jì)海外鐵水產(chǎn)量全年較往年下滑4640萬噸,同比下滑10.19%。而2021年鐵水產(chǎn)量同比預(yù)計(jì)將增加約7.9%
供需推演:港口庫存轉(zhuǎn)為去庫,明年上半年缺口仍在整體來看,近期鐵礦仍然是供需兩旺,港口庫存有望震蕩運(yùn)行,壓港問題也逐漸得到緩解。此外明年上半年因?yàn)橄咔橛绊懀瑖鴥?nèi)需求同比增速會(huì)比較高,海外鐵水產(chǎn)量也將回暖,而鐵礦供給端卻釋放緩慢,港口庫存將明顯去庫,呈供需偏緊格局。
需求方面,盡管近期成材需求季節(jié)性走弱,但由于國內(nèi)新增高爐產(chǎn)能投放,且穿水螺紋淘汰削減短流程成材供應(yīng),鋼廠仍有利潤下鐵水產(chǎn)量仍保持高位震蕩運(yùn)行,海外鐵水產(chǎn)量也迅速回暖,從而支撐鐵礦需求。整體來看,近期鐵礦由累庫轉(zhuǎn)為去庫,尤其是中品澳礦較為緊缺,鐵礦現(xiàn)貨價(jià)格支撐較強(qiáng),進(jìn)入相對(duì)高位震蕩的格局。此外明年上半年因?yàn)橄咔橛绊懀瑖鴥?nèi)需求同比增速會(huì)比較高,海外鐵水產(chǎn)量也將回暖,鐵礦供給端卻釋放緩慢,港口庫存將明顯去庫,供需格局偏緊預(yù)期疊加鋼廠補(bǔ)庫預(yù)期,遠(yuǎn)月05合約表現(xiàn)強(qiáng)勢,呈震蕩偏強(qiáng)格局。
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