成交持倉：日內(nèi)博弈為主，方向押注不多上周，市場(chǎng)延續(xù)博弈行情，K線圖呈現(xiàn)一天陽線一天陰線的狀態(tài)反映交易情緒起伏較大。三個(gè)品種成交量均明顯放大，但持倉除TF外，T和TS增量有限。目前期貨市場(chǎng)延續(xù)了日內(nèi)博弈為主、但方向性押注不多的特征。與此同時(shí)，2012合約進(jìn)入最終集中交割環(huán)節(jié)。從各期限品種滾動(dòng)交割量來看，T2012有2490手滾動(dòng)交割，TF2012有1420手，TS2012有756手，從滾動(dòng)交割券來看，絕大多數(shù)以CTD券為主，進(jìn)一步印證我們前期觀點(diǎn)，正套投資者參與交割獲取IRR收益。
基差交易：做擴(kuò)03合約基差的思路可以延續(xù)上周五，T、TF和TS主力合約CTD基差分別為0.0627元、-0.1902元和0.5362元，TF、TS合約上基差均有所走擴(kuò)。此前我們也指出，前期基差較低的因素主要在于資金成本高企導(dǎo)致持有收益壓縮，同時(shí)，CTD切換可能性下降帶來的基差理論水平下降。后期隨著存單壓力逐步緩解，在持有收益擴(kuò)大的帶動(dòng)下，同時(shí)，配合當(dāng)下現(xiàn)券配置價(jià)值逐步顯露，現(xiàn)券端配置力量也有望助力2103的基差出現(xiàn)季節(jié)性的走擴(kuò)。國債期貨成交持倉分析12.14 期貨走勢(shì)日內(nèi)博弈為主
跨期移倉：2106流動(dòng)性暫時(shí)不足以支持跨期策略上周五，T、TF和TS跨期價(jià)差分別為0.245元、0.160元和-0.105元，T、TF合約跨期價(jià)差走擴(kuò)幅度較大。2106合約在目前階段的流動(dòng)性極為有限。因此，現(xiàn)階段跨期價(jià)差策略的參與價(jià)值不大。
跨品種價(jià)差：延續(xù)曲線走陡思路上周，TF*2-T、TS*4-T、TS*2-TF價(jià)差分別增大0.22元、0.64元、0.21元。近期，商品市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，盡管11月CPI轉(zhuǎn)負(fù)，但核心CPI持續(xù)走穩(wěn)，在疫苗推行進(jìn)一步點(diǎn)燃市場(chǎng)交易全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇邏輯的情況下，中長(zhǎng)端繼續(xù)承受偏空壓力。短端來看，信用事件引發(fā)的流動(dòng)性沖擊逐步消退，當(dāng)前DR0007維持在2.1%附近，同時(shí)，央行超預(yù)期MLF投放對(duì)于銀行存單壓力的緩和也開始體現(xiàn)，存單發(fā)行利率也出現(xiàn)回落。在此情況下，曲線走陡的思路有望延續(xù)。大方向上，過于平坦的曲線也為做陡策略提供空間，建議投資者時(shí)間上可適當(dāng)拉長(zhǎng)建倉周期，把握逢低做陡機(jī)會(huì)。

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