央行大量續(xù)作 MLF，有色偏強(qiáng)震蕩 摘要：
銅觀點(diǎn)：宏觀情緒樂(lè)觀，銅價(jià)偏強(qiáng)。
鋁觀點(diǎn)：領(lǐng)漲商品再次反撲，短線滬鋁獲支撐。
鋅觀點(diǎn)：歐元區(qū)制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，鋅價(jià)維持高位運(yùn)行。
鉛觀點(diǎn)：鉛價(jià)表現(xiàn)仍弱于板塊，短期或繼續(xù)震蕩。
鎳觀點(diǎn)：獲利資金出逃，鎳價(jià)跌勢(shì)暫息。
不銹鋼觀點(diǎn)：現(xiàn)貨價(jià)下調(diào)，不銹鋼價(jià)震蕩運(yùn)行。
錫觀點(diǎn)：滬錫繼續(xù)關(guān)注 15 萬(wàn)附近爭(zhēng)奪。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外疫情變動(dòng)超預(yù)期；宏觀情緒明顯波動(dòng)；中美關(guān)系緊張；供給端干擾加大。
銅觀點(diǎn)：宏觀情緒樂(lè)觀，銅價(jià)偏強(qiáng)。
邏輯：線纜消費(fèi)走弱，家電和汽車產(chǎn)銷較強(qiáng)，周一廣東社庫(kù)降 500 余噸；礦整體偏
緊，精銅進(jìn)口和產(chǎn)量維持高位。2021 年長(zhǎng)單加工費(fèi)下降 2.5 美元至 59.5 美元，歐
洲 PMI 超預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)財(cái)政刺激比較樂(lè)觀，銅價(jià)維持偏強(qiáng)。
銅 銅價(jià)維持偏強(qiáng) 滬銅期貨行情關(guān)注15萬(wàn)附近爭(zhēng)奪
銅觀點(diǎn)：宏觀情緒樂(lè)觀，銅價(jià)偏強(qiáng)
信息分析：
（1）美國(guó)參議院共和黨領(lǐng)袖麥康奈爾稱，談判代表在政府資助和疫情紓困問(wèn)題
上取得了重大進(jìn)展。國(guó)會(huì)兩黨密切磋商，對(duì) 7480 億美元第一部分方案接近達(dá)成
共識(shí)，有望在國(guó)會(huì)圣誕休會(huì)前推出。
（2）為維護(hù)銀行流動(dòng)性合理充裕，央行開展 9500 億元中期借貸便利（MLF）操
作和 100 億元逆回購(gòu)操作，央行 MLF 操作規(guī)模創(chuàng)有記錄以來(lái)新高。
（2）歐元區(qū)制造業(yè) PMI 超預(yù)期，12 月初值為 55.5%，前值 53.8%，預(yù)測(cè)值 53%。
（3）現(xiàn)貨方面，上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)升水-150-升水-90 元，均價(jià)-120
元，較上日減少 145 元；SMM1#銅和 1#光亮銅價(jià)差 1657 元，較上一日增加 236
元；12 月 16 日 10 時(shí)銅進(jìn)口虧損 277 元，較上一日減少 10 元；SHFE CU-INE BC
為-406 元，較上一日回升 111 元。
邏輯：就消費(fèi)端來(lái)看，線纜消費(fèi)走弱，家電和汽車產(chǎn)銷較強(qiáng)；12 月重點(diǎn)空調(diào)企
業(yè)排產(chǎn)同比增長(zhǎng) 0.2%，環(huán)比增長(zhǎng) 18%（出口仍偏強(qiáng)同比增長(zhǎng) 41%）。就供應(yīng)端來(lái)
看，礦端整體偏緊，海外銅礦恢復(fù)緩慢，今日國(guó)內(nèi)冶煉廠和海外礦山簽訂 2021
年長(zhǎng)單加工費(fèi)，較 2020 年長(zhǎng)單價(jià)格下降 2.5 美元，至 59.5 美元，這對(duì)煉廠來(lái)說(shuō)
是中性偏多的價(jià)格；精銅供應(yīng)偏寬裕，進(jìn)口和產(chǎn)量維持在高位。周三歐洲公布的
制造業(yè) PMI 初值超預(yù)期且市場(chǎng)對(duì)美國(guó)財(cái)政刺激達(dá)成預(yù)期樂(lè)觀，銅價(jià)維持偏強(qiáng)。
操作建議：觀望；持有銅內(nèi)外盤正套；持有 Comex-LME 銅價(jià)差空頭；繼續(xù)關(guān)注
cu1/3 跨期反套
風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情二次爆發(fā)（負(fù)面因素）；歐美經(jīng)濟(jì)回升超預(yù)期（正面因素）。

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