鋁
鋁觀點：工業品強勢回歸，滬鋁跟隨上漲
信息分析：
（1）LME 最新鋁庫存 1371300 噸，較上一交易日減少 5925 噸；上期所鋁倉單 76046
噸，較上一交易日減少 2597 噸。
（2）現貨方面，上海、無錫及杭州市場現貨主流成交價集中于 16710-16750 元/
噸之間，漲 80 元/噸，升水 240-升水 280 元/噸。
（3）12 月 17 日，SMM 統計國內電解鋁社會庫存 58.9 萬噸，較前一周四下降 0.7
萬噸，南海地區降庫 1.1 萬噸，無錫地區增加 0.5 萬噸，據悉因鞏義地區環保限
產仍在執行，當地鋁錠部分流入華東。
（4）近期湖南、江西電力供應偏緊，浙江也出現限制用電情況。國家發改委 17
日回應稱，工業生產高速增長和低溫寒流疊加導致電力需求超預期高速增長，發
改委已會同相關部門企業，采取措施切實保障電力需求，確保電力供應總體平穩。
邏輯：昨日美元破位下行，疊加歐洲制造業數據優異，工業品價格強勢回歸。由
于消費增速處于高位至供需存在缺口，進口鋁錠流入成為調節供應的關鍵變量，
預計 12 月中下旬進口貨物陸續到港。短期國內仍在去庫及商品領漲品種反撲，
對回調中的滬鋁構成支撐。后期隨著貨物流入和下游消費轉弱，滬鋁面臨回調壓
力。中線角度看，遠期新增投產落地低于預期，而今年的消費高基數保障遠期消
費總量，極大的緩解遠期供應壓力，中期鋁價轉為震蕩看待。
操作建議：短線交易
風險因素：下游消費持續好轉；國內冬季爆發疫情
震蕩
鋅
鋅觀點：資金再度聯動，鋅價重心繼續抬升
信息分析： 震蕩
（1）昨日股票和期貨資金再度聯動，鋅價后者居上，領漲板塊，內外鋅價已十
分接近前期高點；滬鋅近月端 BACK 結構繼續小幅擴大；滬鋅持倉量增加 1.23 萬
萬手至 21.2 萬手，多頭資金配合明顯。
（2）昨日 LME 鋅庫存下降 325 噸至 21.115 萬噸，注銷倉單量 2.1525 萬噸，占
庫存比例為 10.19%。昨日上期所鋅倉單庫存減少 99 噸至 1.3071 萬噸。
（3）12 月 16 日 LME 鋅升貼水（0-3）為-28.05 美元/噸，LME 鋅價維持 Contango
結構。
（4）昨日國內鋅現貨價繼續微幅上漲。上海 0#普通鋅對 1 月升水下調至 90-100
元/噸，交割貨源流入現貨市場，壓低現貨升水；津市對滬市貼水小幅下擴至 80
元/噸左右，消費走弱，下游觀望為主；廣東對滬市貼水收窄至 70 元/噸，下游
剛需少采；寧波對滬市轉為升水 50 元/噸，消費偏強。
（5）據我的有色網數據，至 12 月 17 日中國主要市場鋅錠現貨庫存為 12.22 萬
噸，較 14 日下降 0.57 萬噸，周環比減少 0.58 萬噸。短期消費韌性仍在，國內
鋅錠庫存累積節奏放緩。短期鋅價將維持高位運行 鋅期貨交易規則介紹
邏輯：美聯儲 12 月利率決議，釋放短期邊際寬松信號，美元指數進一步走弱，
有色股票和期貨資金再度聯動，提振昨日有色板塊包括鋅價走強。短中期鋅礦供
應仍偏緊。現階段國內煉廠檢修增加，但不改冶煉高產出態勢。目前礦山和煉廠
博弈增加，預計鋅礦加工費進一步下調時間和空間或不大。短期國內消費驅動韌
性略超預期，但整體將季節性緩慢趨弱，此外目前關注限電對浙江等下游加工企
業開工的影響；短期國內鋅錠庫存累積趨勢或放緩。因此，鋅礦供應偏緊，弱勢
美元周期下宏觀情緒偏樂觀，加上短期國內消費韌性，對鋅價存支撐；故短期鋅
價將維持高位運行態勢。
操作建議：趨勢性操作暫時觀望；短期關注和把握滬鋅跨期正套機會。
風險因素：宏觀情緒明顯變動，供應回升不及預期  
 

中國期貨開戶網三大核心優勢：

1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。

開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼