供需格局向好，鋼價大幅上行昨日黑色市場大幅上漲，建材成交也大幅放量，核心在于需求的強韌性，原料端鐵礦、焦炭也存在供應缺口，需求、原料的預期共振繼續推升遠月合約。短期黑色震蕩偏強運行。報告要點鋼材：供需格局向好，鋼價大幅上行邏輯：杭州螺紋現貨4660（+260）元/噸，建材成交大幅放量。螺紋產量收縮，需求保有韌性情況下，庫存繼續保持較快去化，華東、華中限電導致電爐減產預期增強，同時高爐原料供需偏緊的格局也有望繼續延續，需求、原料的預期共振繼續推升遠月合約，短期期價仍維持偏強運行。熱卷板期貨行情走勢分析 熱卷期貨12月有強支撐 海熱卷現貨4970（+370）元/噸。在國內制造業發展向好疊加海外加速復工復產共同帶動下，板材類需求保持旺盛，冷、熱卷板表需增速均保持高位，而短期供應增加相對有限，冷、熱卷板庫存均保持快速去化，對期現價格有較強支撐；明年上半年需求預期良好，疊加成本抬升與熱卷形成正反饋，期價短期震蕩偏強運行。操作建議：回調買入和區間操作相結合風險因素：氣溫下降過快，冬季疫情二次爆發（下行風險）；采暖季限產執行加嚴（上行風險）

鐵礦石鐵礦：鐵礦到港再度拉升，補庫驅動價格偏強邏輯：現貨價格明顯拉升，卡拉拉精粉01基差5元/噸，超特粉01基差40元/噸。普氏價格176.9美元/噸，環比增加12.75元/噸，PB粉價格1172元/噸，環比增加91元/噸，卡拉拉精粉1202元/噸，環比增加91元/噸。卡粉和PB價差78元/噸，PB與金布巴價差43元/噸。近期看成材需求旺盛，鋼廠生產意愿仍強，且穿水螺紋淘汰和限電會從短流程端削減成材供給，支撐長流程鐵水產量，并提振鋼廠冬季補庫力度；中長期看明年上半年國內需求同比增速會比較高，海外鐵水產量也在快速恢復，而鐵礦供給端釋放緩慢，港口庫存將持續去化，供需格局仍然偏緊，價格支撐仍然較強，短期需注意海外疫情惡化打壓黑色市場情緒的風險。操作建議：回調買入與區間操作相結合風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；淡水河谷發運不及預期（上漲風險）

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