活躍品種點評 不銹鋼⚫波動原因：疫情影響繼續，市場情緒比較悲觀，導致價格大降⚫后期展望：市場情緒有所釋放，不銹鋼基本面尚可，現貨價比較堅挺，現貨升水較高，對期貨價有所帶動，不銹鋼價將企穩，1季度鎳礦緊張程度將會深化，可逢低做多。⚫操作建議：短期觀望或區間操作；中期逢低做多。⚫風險因素：需求不及預期風險。甲醇⚫波動原因：疫情沖擊過后，伊朗限氣消息傳出，夜盤甲醇價格大幅上漲。⚫后期展望：目前供應端縮量的驅動持續出現，先是國內限氣，后是伊朗限氣，進一步加大去庫預期，短期謹慎偏強，關注下游對價格接受程度。⚫操作建議：謹慎偏多，不建議追高。⚫風險因素：疫情。期貨不銹鋼、甲醇、紙漿期貨波動原因2020.12.24

現貨市場華東針葉特惠價低端進口針葉rmb價系列2◼現貨被動跟隨，成交剛需為主，基差走弱。◼傳統現貨買賣雙方報價詢盤均不積極。賣方偏向封盤，買方偏向剛需少量購買。◼外商積極報漲價格，宣傳下月繼續漲價，并給出幅度
行情驅動判斷：◼供應：✓外盤報價上漲一直在持續。背后是基于明年的全球需求復蘇大背景以及紙漿價格處于歷史低位。✓針葉漿進口量在10月前確實增量低于預期。✓現貨市場低價貨源不多。套利商現貨被動鎖定。◼需求：✓下游文化紙與生活紙更不上紙漿的上漲。成本難以傳導（生活紙、文化紙）；庫存、開工向不利方向變化（雙膠紙）✓需求淡季逐步來臨
行情未來展望：◼供應：➢進口放量一直未兌現，且目前看到貨延遲仍有出現，市場感受低價貨源不多。➢基差走低導致現貨貨源被鎖定。➢供應偏緊問題暫未看到解決之道。◼需求：。➢當期需求變化量并不利多價格。➢文化紙的利潤特惠可承受價格將會決定紙漿的上漲極限預期。預計當針葉基準價上漲至5600時，會帶來文化紙的利潤虧損。◼庫存角度，滯后的庫存表現尚佳，上游、中游同步去庫。◼價格判斷：紙漿目前還是資金情緒問題。資金持續流入時，會帶來持續的上漲。轉折點目前預估有兩個，第一，盤面大幅減倉暴跌或跌穿13日均線。第二，文化紙利潤為負。在未見到前，上漲趨勢不變。◼操作策略：✓單邊：維持前多頭寸可以持有，或短期偏多快進快出。✓套利：關注闊葉與盤面的正套機會◼風險因素：外盤報價大幅下跌，歐洲需求持續低迷、漿廠維持高產出。

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