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國債期貨交易什么規(guī)則 交易盤建議等待時機(jī)
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國債期貨
觀點(diǎn)：資金面寬松預(yù)期逐漸消化，交易盤建議等待時機(jī)
（1）成交持倉：T、TF、TS 當(dāng)季成交量分別為 47625 手、22203 手、7554
手，1 日變動-5884 手、97 手、-363 手，持倉量分別為 113349 手、58401
手、21386 手，1 日變動 43 手、-981 手、-50 手；
震蕩 （2）跨期價差：T、TF、TS 當(dāng)季-次季價差分別為-0.200 元、-0.115 元、
-0.085 元，1 日變動 0.040 元、-0.005 元、0.010 元；
（3）跨品種價差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T 當(dāng)季價差分別為 101.735 元、
100.990 元、303.715 元，1 日變動-0.100 元、0、-0.100 元；
（4）基差：T、TF、TS 當(dāng)季基差分別為 0.048 元、-0.100 元、0.062 元，
1 日變動 0.100 元、0.041 元、0.035 元。
（5）昨日央行開展 100 億元 7 日和 300 億元 14 日逆回購操作，當(dāng)日有 200
億元逆回購到期。 國債期貨交易什么規(guī)則 交易盤建議等待時機(jī)
邏輯：昨日，國債期貨全線收跌。截至收盤，T、TF、TS 主力合約分別下跌
0.11%、0.11%、0.05%。昨日利率出現(xiàn)了一定回調(diào)，盡管央行依舊進(jìn)行了對
沖跨年資金的凈投放，但規(guī)模上較前幾日也已出現(xiàn)了縮減。同時，前幾日
的大量凈投放維護(hù)流動性的行為之于短端利率的利好已經(jīng)被市場逐漸消
化，后續(xù)來看雖然資金面迅速收緊的可能性不大，但也難以進(jìn)一步寬松。
因此，昨日的利率上行更多來自于多頭的止盈情緒，后續(xù)來看，資金利率
的邊際下行對于利率的傳導(dǎo)可能不會像之前一樣出現(xiàn)明顯影響。交易盤建
議耐心等待，更多關(guān)注海內(nèi)外疫情反復(fù)對于風(fēng)險偏好的影響。另一方面，
考慮隨著存單壓力逐步緩解疊加央行對沖跨年及春節(jié)資金緊缺的慣性操
作，持有收益提升帶動基差走擴(kuò)的可能性較高；與此同時，機(jī)構(gòu)在年底或
年初對于國債的配置需求一定程度上也使得現(xiàn)券表現(xiàn)較期貨更為堅挺，基
差也存在走擴(kuò)動力。因此 03 合約基差做擴(kuò)思路可以延續(xù)。
操作建議：關(guān)注 T2103 基差做擴(kuò)機(jī)會
風(fēng)險因子：1）海外疫情迅速得到；2）中美關(guān)系惡化
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2，費(fèi)率優(yōu)勢，交易費(fèi)率陽光透明，交易手續(xù)費(fèi)量大可享優(yōu)惠。
3，品牌優(yōu)勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優(yōu)秀會員，營業(yè)部遍布各大城市。
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（1）成交持倉：T、TF、TS 當(dāng)季成交量分別為 47625 手、22203 手、7554
手，1 日變動-5884 手、97 手、-363 手，持倉量分別為 113349 手、58401
手、21386 手，1 日變動 43 手、-981 手、-50 手；
震蕩 （2）跨期價差：T、TF、TS 當(dāng)季-次季價差分別為-0.200 元、-0.115 元、
-0.085 元，1 日變動 0.040 元、-0.005 元、0.010 元；
（3）跨品種價差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T 當(dāng)季價差分別為 101.735 元、
100.990 元、303.715 元，1 日變動-0.100 元、0、-0.100 元；
（4）基差：T、TF、TS 當(dāng)季基差分別為 0.048 元、-0.100 元、0.062 元，
1 日變動 0.100 元、0.041 元、0.035 元。
（5）昨日央行開展 100 億元 7 日和 300 億元 14 日逆回購操作，當(dāng)日有 200
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邏輯：昨日，國債期貨全線收跌。截至收盤，T、TF、TS 主力合約分別下跌
0.11%、0.11%、0.05%。昨日利率出現(xiàn)了一定回調(diào)，盡管央行依舊進(jìn)行了對
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的邊際下行對于利率的傳導(dǎo)可能不會像之前一樣出現(xiàn)明顯影響。交易盤建
議耐心等待，更多關(guān)注海內(nèi)外疫情反復(fù)對于風(fēng)險偏好的影響。另一方面，
考慮隨著存單壓力逐步緩解疊加央行對沖跨年及春節(jié)資金緊缺的慣性操
作，持有收益提升帶動基差走擴(kuò)的可能性較高；與此同時，機(jī)構(gòu)在年底或
年初對于國債的配置需求一定程度上也使得現(xiàn)券表現(xiàn)較期貨更為堅挺，基
差也存在走擴(kuò)動力。因此 03 合約基差做擴(kuò)思路可以延續(xù)。
操作建議：關(guān)注 T2103 基差做擴(kuò)機(jī)會
風(fēng)險因子：1）海外疫情迅速得到；2）中美關(guān)系惡化
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2，費(fèi)率優(yōu)勢，交易費(fèi)率陽光透明，交易手續(xù)費(fèi)量大可享優(yōu)惠。
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