市場情緒有所消退，有色承壓運行 摘要：
銅觀點：高銅價對消費有抑制，廣東銅社庫轉為增長。
鋁觀點：滬鋁高位偏強運行，關注進口變量。
鋅觀點：鋅市場資金持續流出，鋅價高位調整。
鉛觀點：回歸基本面主導，滬鉛領跌有色板塊。
鎳觀點：情緒有所回落，鎳價上方承壓。
不銹鋼觀點：下游謹慎觀望，不銹鋼繼續震蕩。
錫觀點：關注 14.5 萬附近支撐。
風險提示：海外疫情變動超預期；宏觀情緒明顯波動；中美關系緊張；供給端干擾加大。

銅觀點：高銅價對消費有抑制，廣東銅社庫轉為增長。
邏輯：11 月銅消費淡季不淡，但價格快速上漲抑制消費，周三廣東銅社庫轉為增長，
現貨升水溫和持續回落；就供應端來看，礦端延續改善,中國精銅供應偏寬裕。滬
銅持倉自高位大幅回落，且廣東銅社庫轉為增長，銅價調整壓力加大。

鋁
鋁觀點：滬鋁高位偏強運行，關注進口變量
信息分析：
（1）LME 最新鋁庫存 1364175 噸，較上一交易日減少 3950 噸；上期所鋁倉單 86151
噸，較上一交易日減少 551 噸。
（2）現貨方面，上海、無錫及杭州市場現貨主流成交價集中于 17060-17100 元/
噸之間，漲 100 元/噸，升水 90-升水 130 元/噸。
（3）三位直接參與季度定價談判的消息人士稱，全球生產商明年第一季度對日
本買家鋁升水報138-140美元/噸，較當前季度每噸88美元/噸升水上調57%-59%。
（4）英國政府表示，下周將在全國推廣使用輝瑞和 BioNTech 的新冠疫苗。
邏輯：昨日有色普遍下跌，滬鋁沖高后窄幅波動，呈小幅增倉狀態。高供應增速
的確定性不變，四季度環比三季度供應增量 30 萬噸，在消費持穩導致庫存偏低
的背景下，進口成為影響平衡的關鍵因素之一。從了解情況看，進口貨物在中下
旬到港，使得度 2012 合約無解，對多頭有利，不排除價格新高。但是，我們不
建議此時配置趨勢性多單，隨著進口貨物到港及消費環比轉淡，后期的平衡將發
生變化，對鋁價構成抑制。操作上，在現貨無解之前，以短線的形式參與市場博
弈。鋁期貨最新行情分析 滬鋁關注14.5萬附近支撐
操作建議：短線交易
風險因素：下游消費持續好轉；國內冬季爆發疫情
震蕩
鋅
鋅觀點：鋅市場資金持續流出，鋅價高位調整
信息分析：
（1）昨日有色板塊表現繼續分化，但多數強勢不再，其中滬鋅繼續高位回調，
震蕩
倫鋅也小幅調整；滬鋅近月端維持小 BACK 結構，滬鋅持倉量下降 6 千余手至 20.6
萬手。
（2）昨日 LME 鋅庫存下降 225 噸至 22.0275 萬噸，注銷倉單量提高至 2.3525 萬
噸，占庫存比例為 10.68%。昨日上期所鋅倉單庫存下降 25 噸至 1.3685 萬噸。
（3）12 月 1 日 LME 鋅升貼水（0-3）為-17.5 美元/噸，LME 鋅價維持小 Contango
結構。
（4）昨日國內鋅現貨價繼續走弱。上海 0#普通鋅對 1 月升水 140-150 元/噸，
下游及貿易商交投清淡；津市對滬市貼水持平于 60 元/噸左右，市場供貨仍偏緊，
下游逢低補庫，成交回升；廣東對滬市貼水收窄至 60 元/噸，市場流通貨源增加，
下游剛需采購為主。
邏輯：短中期鋅礦供應仍偏緊。不過今年后期國內鋅冶煉繼續高位釋放后，于年
底至明年初煉廠檢修計劃增加，故預計鋅礦加工費進一步下調時間和空間或不
大。短期國內消費韌性仍在，不過季節性已趨于轉淡；上周來國內鋅錠庫存暫時
回調，但整體緩慢累積趨勢不改。宏觀方面，美元指數偏弱運行，繼續對有色板
塊形成支撐。但前期資金持續配合后，近兩日鋅市場資金流出明顯，表明部分多
頭止盈離場。總的來看，鋅礦供應偏緊仍為強支撐因素，疊加弱勢美元下，銅鋁
強勢對鉛鋅仍有帶動，但資金配合減弱，短期鋅價或高位波動加劇。
操作建議：趨勢性操作暫時觀望；關注和把握滬鋅跨期正套機會。
風險因素：宏觀情緒明顯變動，供應回升不及預期。 

中國期貨開戶網三大核心優勢：

1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。

開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼