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不銹鋼基本面向好 不銹鋼期貨觀望或區間操作
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鎳
鎳觀點：商品普跌影響，鎳價承壓運行
信息分析：
（1）昨日滬鎳主力合約高開低走，下跌 0.74%；持倉量增加 0.20 萬手至 31.18
震蕩偏強 萬手；成交量減少 0.67 萬手至 93.15 萬手。
（2）昨日 LME 鎳庫存 24.68 萬噸，增加 144 噸，注銷倉單 6.11 萬噸，占比 24.8%；
滬鎳庫存 1.68 萬噸，減少 266 噸。
（3）現貨方面，金川鎳、俄鎳較上一交易日分別上漲 750 元/噸和 500 元/噸；
金川鎳對 2102 合約升水 5500-5600 元/噸，俄鎳對 2102 合約升水 200-300 元/
噸，金川鎳、俄鎳基差再次走強，受企業年底關賬因素影響，市場交投表現清淡。
邏輯：印尼鎳鐵投產并逐步放量，而不銹鋼產量有所企穩，鎳鐵進口逐步增加，
菲律賓雨季影響，國內由于礦比較緊張，產量有所下滑，鎳鐵整體供應下降，價
格或將企穩回升；電解鎳由于進口受限，供應偏緊；另一方面，11 月 300 系不
銹鋼產量繼續下降，隨著利潤逐步恢復，產量或有所增加，新能源車延續高增，
整體需求將回升；目前海外防控趨嚴，整體工業品板塊表現較弱，市場情緒有所
抑制，鎳價也明顯承壓。中期來看，疫苗接種繼續進行，經濟復蘇預期有望再次
增強，拜登上臺或將加碼新能源車補貼政策，鎳價偏強震蕩。
操作建議：短期區間操作；中期逢低做多。
風險因素：宏觀情緒波動較大；印尼鎳鐵進口超預期；新能源車銷量不及預期。
不銹鋼 不銹鋼基本面向好 不銹鋼期貨觀望或區間操作
不銹鋼觀點：基差處于高位，不銹鋼價支撐較強
（1）昨日不銹鋼主力合約震蕩下行，大跌 2.56%；持倉量增加 0.89 萬手至 16.97
萬手；成交量減少 1.39 萬手至 10.43 萬手。
（2）昨日不銹鋼期貨庫存 12106 噸，增加 1386 噸。
（3）現貨方面，據 SMM 消息，昨日無錫地區不銹鋼冷軋繼續調漲，熱軋上調 200
元/噸，現貨對 10 點 30 分 2102 合約升水 825-1225 元/噸；佛山地區不銹鋼切邊
和熱軋上調 100 元/噸，毛邊調漲 250 元/噸，現貨對 10 點 30 分 2102 合約升水
825-1225 元/噸，現貨部分規格較缺，市場成交一般。
邏輯：國內經濟繼續向好，有色和黑色需求較強，不銹鋼需求韌性在；原料端，
鎳鐵、鉻鐵價格繼續企穩，不銹鋼底部逐步夯實；供應方面，企業利潤有所恢復，
但仍處于偏低水平（期價計算），印尼不銹鋼回流繼續沖擊，300 系供應或有所
回升；不銹鋼 1 月和 2 月合約交割量較多，市場擔憂未來將流向市場，造成累庫，
我們傾向于供需相對平滑，累庫有限；市場擔憂交割產品流通不好，加上春節需
求預期弱，使得期價大幅下降，目前基差處于高位，不銹鋼企業利潤（期價）也
處于上市以來低位，不銹鋼價下方支撐較強。中期來看，不銹鋼基本面向好，鎳
礦緊張程度逐步深化，成本推動下，不銹鋼價偏強震蕩。
操作建議：短期觀望或區間操作；中期逢低做多。
風險因素：海外疫情變動超預期；需求下降超預期。
中國期貨開戶網三大核心優勢：
1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼
鎳觀點：商品普跌影響，鎳價承壓運行
信息分析：
（1）昨日滬鎳主力合約高開低走，下跌 0.74%；持倉量增加 0.20 萬手至 31.18
震蕩偏強 萬手；成交量減少 0.67 萬手至 93.15 萬手。
（2）昨日 LME 鎳庫存 24.68 萬噸，增加 144 噸，注銷倉單 6.11 萬噸，占比 24.8%；
滬鎳庫存 1.68 萬噸，減少 266 噸。
（3）現貨方面，金川鎳、俄鎳較上一交易日分別上漲 750 元/噸和 500 元/噸；
金川鎳對 2102 合約升水 5500-5600 元/噸，俄鎳對 2102 合約升水 200-300 元/
噸，金川鎳、俄鎳基差再次走強，受企業年底關賬因素影響，市場交投表現清淡。
邏輯：印尼鎳鐵投產并逐步放量，而不銹鋼產量有所企穩，鎳鐵進口逐步增加，
菲律賓雨季影響，國內由于礦比較緊張，產量有所下滑，鎳鐵整體供應下降，價
格或將企穩回升；電解鎳由于進口受限，供應偏緊；另一方面，11 月 300 系不
銹鋼產量繼續下降，隨著利潤逐步恢復，產量或有所增加，新能源車延續高增，
整體需求將回升；目前海外防控趨嚴，整體工業品板塊表現較弱，市場情緒有所
抑制，鎳價也明顯承壓。中期來看，疫苗接種繼續進行，經濟復蘇預期有望再次
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不銹鋼觀點：基差處于高位，不銹鋼價支撐較強
（1）昨日不銹鋼主力合約震蕩下行，大跌 2.56%；持倉量增加 0.89 萬手至 16.97
萬手；成交量減少 1.39 萬手至 10.43 萬手。
（2）昨日不銹鋼期貨庫存 12106 噸，增加 1386 噸。
（3）現貨方面，據 SMM 消息，昨日無錫地區不銹鋼冷軋繼續調漲，熱軋上調 200
元/噸，現貨對 10 點 30 分 2102 合約升水 825-1225 元/噸；佛山地區不銹鋼切邊
和熱軋上調 100 元/噸，毛邊調漲 250 元/噸，現貨對 10 點 30 分 2102 合約升水
825-1225 元/噸，現貨部分規格較缺，市場成交一般。
邏輯：國內經濟繼續向好，有色和黑色需求較強，不銹鋼需求韌性在；原料端，
鎳鐵、鉻鐵價格繼續企穩，不銹鋼底部逐步夯實；供應方面，企業利潤有所恢復，
但仍處于偏低水平（期價計算），印尼不銹鋼回流繼續沖擊，300 系供應或有所
回升；不銹鋼 1 月和 2 月合約交割量較多，市場擔憂未來將流向市場，造成累庫，
我們傾向于供需相對平滑，累庫有限；市場擔憂交割產品流通不好，加上春節需
求預期弱，使得期價大幅下降，目前基差處于高位，不銹鋼企業利潤（期價）也
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