白糖觀點：政策難收緊，鄭糖上漲難邏輯：我們認為，中糖協(xié)近日發(fā)布的關于呼吁會員禁止參與進口糖漿相關事宜，對限制糖漿進口效果有限；10月中國進口食糖及糖漿同比大增，對鄭糖形成壓力；但內(nèi)外價差近期快速收窄，對鄭糖形成一定支撐。南方進入開榨旺季，逐漸上量；短期來看，隨著后期隨著南方開榨，以及后期進口繼續(xù)增加，現(xiàn)貨供應逐漸增加，白糖現(xiàn)貨難以大漲；食糖實行備案制后，預計進口放松管制是大勢所趨，但具體執(zhí)行情況仍不明朗。但長期看，我們認為鄭糖上方壓力仍存。外盤方面，巴西仍維持高制糖比，印度方面，截至11月份，食糖產(chǎn)量同比大增，關注出口補貼政策。鄭棉關注外盤走勢 棉花期貨交易可多單持有 操作建議：觀望風險因素：進口政策變化、收儲震蕩棉花觀點：國內(nèi)短期難突破，關注外盤走勢邏輯：短期看，內(nèi)外價差大，短期儲備棉難以執(zhí)行；美國政府預計平穩(wěn)過度，疫苗逐漸上市，宏觀偏利多。國家輪入新疆棉總量50萬噸的政策12月開始執(zhí)行，政策對棉花長期形成利多，關注內(nèi)外價差；短期來看，現(xiàn)貨維持高位，下游消費有好轉預期，行業(yè)基本面持續(xù)向好，但價格大漲后，有整理需求，且內(nèi)外價差較大，給鄭棉帶來隱憂，短期或維持震蕩；新年度，全球產(chǎn)量有所下降，中國棉花產(chǎn)量同比或持平。需求方面：新年度消費量同比增加，隨著疫苗研發(fā)進展樂觀預期影響，后期消費恢復或可期待。長期來看，新年度，全球棉花供需有所好轉，中國棉花庫存逐漸下降，后期棉花價格或逐步抬升。展望：震蕩操作建議：多單持有震蕩偏強。

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