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玉米期貨盤面上行遇阻 生豬期貨階段空單止盈
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玉米及其淀粉
觀點：連續沖高回落，盤面上行遇阻
邏輯：供應方面：新作方面，從糧源轉移看仍延續農戶與用糧主體間的博
弈，從調研看基層余糧不足 4 成，近期上市進度偏慢，東北深加工率先提
價吸量，在此帶動下東北漲勢重啟，目前貿易商資金狀況陸續得到解決，
但是基層余糧比例已偏低，為了能夠收到計劃的存儲數量，只能在產地各
地直接收購干糧，這一行為對現價形成支撐提振，不過隨著現貨價格上漲，
震蕩 上市進度有所加快。需求方面：生豬養殖利潤較好，產能恢復較快，禽類
養殖利潤雖差，但當前養殖利潤仍不足以造成產能大幅去化，總體需求仍
偏樂觀，深加工方面，行業利潤出現區域分化，但整體看仍較好，開機率
維持高位。庫存方面：考慮明年沒有臨儲，當前庫存水平仍處于偏低水平，
建庫需求驅動提價補庫。渠道庫存方面，今年貿易商搶糧意愿較強部分利
用三方資金，囤糧成本較高，且預計囤到 5 月以后，隨著糧源從農戶向貿
易商轉移，在明年沒有臨儲的情況下，貿易商議價權增強，現貨價格仍易
漲難跌，除非大量進口補充供應或者其他新增利空去改變預期。基差走強
支撐盤面強勢運行綜上，總體看，短期仍處于錢多糧少，盤面延續偏強運
行，長期看，玉米盤面我們認為處于超漲，防范回落風險。
投資策略：區間操作。 玉米期貨盤面上行遇阻 生豬期貨階段空單止盈
風險因素：進口政策變化、天氣、疫情。
生豬
觀點：階段空單止盈離場，后期 26000 以上繼續逢高空
邏輯：階段看：供應方面，前期壓欄生豬，逐漸出欄增加供應；出欄均重
增加；儲備肉持續投放；部分疫情嚴重地區養殖戶因生豬出售難度加大，
以明顯低于市場的價格拋售生豬。需求方面：由于近期豬價接連上漲，屠
宰場減量收購且壓價意愿較強，加上臘肉制作高峰期結束，市場需求階段
性下降。基差方面：期貨價格整體走低，帶動價差走強。利潤方面：仔豬、
母豬價格增加，豬價回落，養殖利潤下降。長期看：豬價進入周期下行通
道，供應增加驅動價格重心下移，年度豬價有望重回 25 元/kg 以下。
投資策略：階段空單止盈，后期反彈繼續逢高空
風險因素：進口政策變化、天氣、疫情。
中國期貨開戶網三大核心優勢：
1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼
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母豬價格增加，豬價回落，養殖利潤下降。長期看：豬價進入周期下行通
道，供應增加驅動價格重心下移，年度豬價有望重回 25 元/kg 以下。
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