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國債期貨全線上漲 1月8日建議以空倉觀望為主
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國債期貨
觀點：繼續(xù)關注資金面變化，警惕輸入性通脹風險預期
（1）成交持倉：T、TF、TS 當季成交量分別為 54330 手、23146 手、7868
手，1 日變動-1012 手、2404 手、-717 手，持倉量分別為 118834 手、58379
手、23318 手，1 日變動 2494 手、-390 手、659 手；
震蕩 （2）跨期價差：T、TF、TS 當季-次季價差分別為 0.205 元、0.010 元、0.100
元，1 日變動 0.040 元、-0.025 元、0.005 元；
（3）跨品種價差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T 當季價差分別為 101.745 元、
101.025 元、303.795 元，1 日變動 0.040 元、0.070 元、0.180 元；
（4）基差：T、TF、TS 當季基差分別為 0.053 元、0.124 元、0.176 元，1
日變動 0.058 元、0.053 元、0.015 元。
（5）昨日央行開展 100 億元 7 日逆回購操作，另有 1200 億元逆回購到期，
實現(xiàn)凈回籠 1100 億元。國債期貨全線上漲 1月8日建議以空倉觀望為主
邏輯：昨日，國債期貨全線上漲。截至收盤，T、TF、TS 主力合約分別上
漲 0.05%、0.06%、0.06%。近幾日央行持續(xù)大額凈回籠致使昨日隔夜利率
方面略有收緊，但整體資金面依然偏寬。我們認為這一輪的資金面寬松主
要是得益于央行在信用事件持續(xù)發(fā)酵以及銀行負債壓力下的超預期積極投
放。但隨著流動性壓力逐漸消退，央行已釋放出收攏流動性的信號，后續(xù)
仍然需要關注春節(jié)前的流動性邊際變化。此外，拜登當選疊加民主黨統(tǒng)一
國會的格局基本確立，后續(xù)對于財政刺激政策的推進值得我們關注，在這
一邏輯下需要謹防輸入性通脹的風險。操作方面對于近期資金面寬松的持
續(xù)性仍持謹慎態(tài)度，建議以空倉觀望為主。
操作建議：空倉觀望為主
風險因子：1）海外疫情迅速得到控制；2）中美關系惡化 。
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2，費率優(yōu)勢，交易費率陽光透明，交易手續(xù)費量大可享優(yōu)惠。
3，品牌優(yōu)勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優(yōu)秀會員，營業(yè)部遍布各大城市。
開戶網(wǎng)絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼
觀點：繼續(xù)關注資金面變化，警惕輸入性通脹風險預期
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101.025 元、303.795 元，1 日變動 0.040 元、0.070 元、0.180 元；
（4）基差：T、TF、TS 當季基差分別為 0.053 元、0.124 元、0.176 元，1
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（5）昨日央行開展 100 億元 7 日逆回購操作，另有 1200 億元逆回購到期，
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邏輯：昨日，國債期貨全線上漲。截至收盤，T、TF、TS 主力合約分別上
漲 0.05%、0.06%、0.06%。近幾日央行持續(xù)大額凈回籠致使昨日隔夜利率
方面略有收緊，但整體資金面依然偏寬。我們認為這一輪的資金面寬松主
要是得益于央行在信用事件持續(xù)發(fā)酵以及銀行負債壓力下的超預期積極投
放。但隨著流動性壓力逐漸消退，央行已釋放出收攏流動性的信號，后續(xù)
仍然需要關注春節(jié)前的流動性邊際變化。此外，拜登當選疊加民主黨統(tǒng)一
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一邏輯下需要謹防輸入性通脹的風險。操作方面對于近期資金面寬松的持
續(xù)性仍持謹慎態(tài)度，建議以空倉觀望為主。
操作建議：空倉觀望為主
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