焦 炭
焦炭：首輪提降落地，焦炭期價震蕩下跌
邏輯：昨日焦炭現(xiàn)貨市場偏弱運行，港口準一下跌 20 元至 2780 元/噸，港口倉單基差 205 元/噸，產(chǎn)地廠庫基差 245 元/噸。各地
鋼廠聯(lián)合提降 100 元/噸，已基本落地，受此現(xiàn)貨提降影響，期貨延續(xù)下跌。從供需數(shù)據(jù)來看，焦炭產(chǎn)量穩(wěn)步增加，雖然下游鋼廠
雖已虧損，而高爐減產(chǎn)幅度低于預(yù)期，焦炭市場供需偏平衡，鋼焦利潤劈叉，鋼廠控制到貨下，焦炭現(xiàn)貨有階段性壓力。目前期貨
反應(yīng)現(xiàn)貨 4 輪的下跌，短期內(nèi)或維持震蕩調(diào)整的狀態(tài)。鋼材真實需求的啟動情況，將決定焦炭的進一步走勢。
操作建議：短期區(qū)間操作，中線回調(diào)買入
風(fēng)險因素：鐵水減產(chǎn)、需求回歸不及預(yù)期（下行風(fēng)險）；需求超預(yù)期（上行風(fēng)險）
高位震蕩
焦 煤
焦煤: 供給恢復(fù)較快，焦煤大幅下跌
邏輯：昨日焦煤現(xiàn)貨偏弱運行，在供應(yīng)增加較快，下游集中去庫存的壓力下，山西各煤種有不同程度下跌，沙河驛蒙煤 1750 元/噸，
受現(xiàn)貨下跌影響，昨日焦煤期貨繼續(xù)下跌。供應(yīng)來看，春節(jié)過后，國內(nèi)煤礦產(chǎn)量恢復(fù)較快，而進口方面，蒙煤通關(guān)量低位運行，288
口岸通關(guān)量增至 400 車左右，澳煤暫未有明確通關(guān)放行。下游焦炭產(chǎn)能增加，且均保持高開工，但節(jié)前補庫過高，節(jié)后開始有意去
庫存。在供應(yīng)預(yù)期增加、下游集中去庫下，焦煤期貨或維持震蕩調(diào)整的狀態(tài)。
操作建議：區(qū)間操作 焦炭期貨已反應(yīng)現(xiàn)貨下跌 鄭煤期貨市場市場行情弱穩(wěn)
風(fēng)險因素：煤礦增產(chǎn)、進口放松（下行風(fēng)險）； 澳煤進口限制常態(tài)，需求超預(yù)期（上行風(fēng)險）
震蕩
動 力 煤
動力煤：需求增長緩慢，煤價繼續(xù)承壓
邏輯：由于春節(jié)期間的階段性供需錯配，導(dǎo)致社會流通庫存大幅增加，低庫存危機緩解，極端市場情況在強勁的保供下基本得到扭
轉(zhuǎn)；而假期之后，雖然各工商業(yè)企業(yè)逐漸復(fù)工復(fù)產(chǎn)，工業(yè)用電逐步恢復(fù)，但帶動季節(jié)性變化的供暖用煤量可能由于氣溫回升與供暖
結(jié)束而回歸淡季，從而帶動整體燃煤量回到淡季水平，壓低終端采購積極性。預(yù)計短期內(nèi)市場仍以弱穩(wěn)為主，重點關(guān)注工商業(yè)復(fù)蘇
情況及港口庫存情況。
操作建議：區(qū)間操作
風(fēng)險因素：保供力度持續(xù)（下行風(fēng)險）；需求復(fù)蘇超預(yù)期（上行風(fēng)險）     
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