鮑威爾發表貨幣證詞，貴金屬ETF持倉繼續下行與其他券商昨日晚間鮑威爾就半年貨幣報告發布證詞，使貴金屬下跌。我們認為，目前黃金處于一個進退維谷的局面：維持寬松時和削債預期下，都有利空因素存在。白銀則因為金融屬性（黃金）及商品屬性（銅）的雙重影響出現寬幅震蕩。昨日內盤貴金屬反彈，但在夜盤出現下跌，這主要是受到晚間鮑威爾就半年貨幣報告發布證詞的影響，因為市場目前擔心會提前縮減QE。我們認為，目前黃金處于一個進退維谷的局面：維持寬松時，按我們之前研報，將面臨經濟復蘇下風險資產價格上升導致的利空；削債預期下，同樣面臨國債實際利率上升的利空。所以，依然維持看空黃金的觀點。白銀方面，其受到金融屬性（黃金）及商品屬性（銅）的雙重影響，因此近期出現寬幅震蕩。白銀供給中，作為銅的伴生礦其價格確實會受到銅價影響，因此短期需關注銅價波動對白銀的影響。但正如我們之前報告所說，去年累計的超額投資庫存如果因黃金下跌釋放，那么中長期看，白銀或跟隨黃金走勢。近日貴金屬投資需求指標ETF貴金屬持有量繼續下降。美國周一SPDR Gold Trust黃金持倉量較前一日減少1.09%，報35,861,198.10盎司。iShares Silver Trust的白銀持倉量周一較前一日減少1.11%，至611,812,299.90盎司。操作建議：黃金白銀空單繼續持有，白銀關注銅價波動對其影響風險因子：1.地緣政治因素；2.白銀金融商品屬性背離導致波動 鮑威爾發言利空貴金屬 上海黃金期貨今日偏空
黃金觀點:空單持有，注意中長趨勢中加倉的節奏。（1）昨日滬金主力合約開盤377.10元收于380.66元，較前一日收盤價上漲1.06%；滬金主力合約持倉量增倉3107手。（2）截至北京時間早晨5:00，Comex黃金主力合約價格由開盤1809.2美元跌至1805.5美元，較前一日收盤下跌-0.20%，減倉-1372手。邏輯：上周黃金下跌明顯，美債實際收益率上升過快，同時美元指數仍處于“筑底”狀態，因此黃金或有調整需要。但因黃金主邏輯未變化，因此仍然堅持中長線看空思路操作建議：前期空單繼續持有，中長線可擇每一次反彈機會考慮加倉，未入場者擇反彈試倉空單。風險因子:1.其他情緒面事件或地緣政治事件。黃金中長期偏空，過程中注意逢高加倉及倉位節奏白銀觀點:受去年大幅白銀投資庫存影響，今年白銀價格中長期價格主要受黃金價格影響，短期關注銅的影響。（1）昨日滬銀主力合約由開盤732元收于5859元，較前一日收盤價上漲2.00%，增倉20851手。（2）截至北京時間早晨5:00，Comex白銀主力合約價格由28.265美元跌至27.725美元，跌幅-1.72%，減倉-11873手。邏輯：白銀受到金融屬性（黃金）及商品屬性（銅）的雙重影響，因此近期出現寬幅震蕩。白銀供給中，作為銅的伴生礦其價格確實會受到銅價影響，因此短期需關注銅價波動對白銀的影響。但正如我們之前報告所說，去年累計的超額投資庫存如果因黃金下跌釋放，那么中長期看，白銀或跟隨黃金走勢。操作建議：空單持有，同時關注銅價波動對銀影響。風險因子:1.白銀金融商品屬性背離導致波動白銀在近期情緒釋放后，或主要追隨黃金走勢. 
   
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