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LPG期貨上漲空間有限 液化氣期貨可區間操作
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LPG觀點：需求下降庫存積累，LPG期價震蕩偏弱（1）2月3日，主力合約PG2103合約收盤價為3367元/噸，較上一交易日收盤下跌30元/噸，較上一交易日結算價下跌53元；結算價格為3384元/噸，較上一交易日下跌36元/噸。以LPG廣東交割現貨指導價為參考，基差569元/噸，以華東價格為參考，基差至243元/噸，以山東京博石化價格為參考，基差至383元/噸。（2）2月3日，近期原油價格上漲支撐，當日山東現貨小幅上漲。華南地區出廠價主流在3800-4100元/噸，廣石化報價3908元/噸。華東地區出廠價主流在3500-4000元/噸，揚州石化報3850元/噸。山東現貨報價3600-3800元/噸，齊魯石化報3780元/噸，較昨日上漲50元/噸。（3）2月3日，華南3月到岸成本預估：華南進口丙烷到貨成本為4155元/噸，漲100元/噸，丁烷到貨成本為4012元/噸，漲99元/噸。（4）2月3日，已注冊倉單總量6326手。東莞九豐廠庫注銷50手倉單，寧波百地年廠庫注銷15手倉單。（5）沙特阿美公司2月CP公布，丙丁烷均有上調。丙烷為605美元/噸，較上月上調55美元/噸；丁烷585美元/噸，較上月上調55美元/噸。丙烷折合到岸成本預估在4573元/噸左右，丁烷到岸成本預估在4381元/噸左右。邏輯：2月3日，2月份丙丁烷CP價格上漲出臺，然而1月中旬后國際船費費用下降，使得國內進口成本較1月初高點回落。春節前國內上游多讓利排庫，當前終端需求偏弱，近期各地煉廠庫存有小幅積累，節前煉廠存排庫壓力；且倉單注銷日臨近，倉單矛盾依舊存在，主力03合約承壓延續。后期來看，隨著南方市場氣溫回升，當前以燃燒需求為主的華南現貨價格或下調為主，以化工需求為主的山東地區現貨價格被深加工調油需求不佳所牽制，短期上漲空間比較有限。LPG期貨上漲空間有限 最新價格分析 液化氣期貨可區間操作 基本面來看，供應方面，上周我國LPG主營煉廠、山東地煉開工率繼續維持高位，LPG商品量環比小幅增加。上周到港船期環比大幅增加，到船主要集中在華東地區。需求方面，南方地區氣溫開始回暖，民用氣采購氛圍轉弱。隨著近期LNG價格高位回落，LPG對LNG經濟性降低。國內疫情二次爆發，汽油需求下降，拖累調油原料價格走勢，液化氣深加工企業長期處于虧損情況，上周烯烴深加工開工率下降。近期PDH裝置利潤縮水明顯，然利潤絕對值依舊可觀，上周PDH裝置裝置開工率維持90%以上。庫存方面，上周華南、華北、山東煉廠均有累庫現象。上周華東地區到船大幅增加，碼頭庫存積累；上周華南地區到船減少，碼頭庫存則有所去化。由于基本面的分化，國內民用氣對醚后碳四價差擴大，盤面錨定現貨基準或從廣東民用氣轉移至山東的醚后碳四上面，而目前碳四偏弱表現或壓制期價上行空間。操作策略：區間操作風險因素：原油價格大跌震蕩。
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