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鐵礦石價格大概率仍將震蕩 熱卷期貨交易策略
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產量繼續減少，鋼價震蕩運行
考慮到上半年建筑業需求預期仍較強，并且碳達峰壓減產量的預期也將支撐鋼價，
預計春節前鋼價以高位震蕩為主。
報告要點
鋼材：產量繼續減少，鋼價震蕩運行
邏輯：杭州螺紋現貨 4340 元/噸。根據找鋼網數據，高爐產量繼續減少并且持續低于
去年同期，由于高爐依舊處于普遍虧損的狀態，減產預期仍較強；短流程方面，電爐
廠進入停工放假階段，產量開始加速下降，但同比仍較高。需求方面，受疫情影響，
延續超季節性走弱，因此累庫速度仍較快，對價格形成壓制。但考慮到上半年建筑業
需求預期仍較強，并且碳達峰壓減產量的預期也將支撐鋼價，預計春節前鋼價以高位
震蕩為主。鐵礦石價格大概率仍將震蕩 熱卷期貨交易策略
上海熱卷現貨價格 4440 元/噸（+10）。找鋼網數據顯示，受高爐檢修增多的影響，熱
卷產量開始下降，但本周社庫累庫幅度較大。考慮到“就地過年”相對利好有訂單的
制造業企業生產，并且中長期來看，在內外補庫周期共振的背景下，需求預期較強，
疊加碳達峰壓減產量的預期，熱卷以高位震蕩為主。
操作建議：區間操作
風險因素：疫情嚴重擴散（下行風險），鋼材產量壓減超預期（上行風險）
中線展望：高位震蕩。
鐵 礦 石
鐵礦：鋼廠補庫進入尾聲，鐵礦價格維持震蕩
邏輯：現貨價格維持震蕩，超特粉 05 基差 167 元/噸。普氏價格 152.05 美元/噸，環比增加 1.95 美元/噸，PB 粉價格 1058 元/噸，
環比增加 4 元/噸。卡粉和 PB 價差 180 元/噸，PB 與金布巴價差 26 元/噸。成材需求近一個月以來不及預期，鋼廠利潤尤其是螺紋
利潤已經轉負，鋼廠已在逐漸減產，此外前期支撐鐵礦的鋼廠補庫也已進入尾聲，港口庫存也一直在累庫，鐵礦自身支撐已逐漸轉
弱，價格出現明顯回調。節后如果終端需求快速復蘇，使得鐵水產量仍保持高位，上半年港口庫存還會繼續去庫，價格大概率仍將
反彈，后市要重點關注終端需求情況以及工信部后續壓減鋼鐵產量的措施。
操作建議：區間操作
風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；淡水河谷發運不及預期（上漲風險）
震蕩
廢鋼期貨 廢鋼：市場活躍度下降，現貨弱穩為主
邏輯：華東破碎料均價 2856（-10）元/噸，華東螺廢價差 1380（-）元/噸。臨近春節疊加疫情影響，基地陸續放假，到貨量開始
加速回落；低利潤下，長流程日耗量跟隨鐵水下行，短流程因下游銷售壓力而開始集中停產，廢鋼需求也快速回落。節前市場活躍
度明顯下降，現貨價格以弱穩為主，但鋼廠庫存已處于偏高水平，隨著短流程停產放假，節前補庫行情已基本結束，若節后終端需
求回歸滯后導致長短流程鋼企需求恢復緩慢，則廢鋼或面臨階段性調整。
風險因素：終端需求大幅轉弱導致電爐減產（下行風險）；惡劣天氣影響源頭產廢，鋼企補庫力度超預期（上行風險）
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1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼
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預計春節前鋼價以高位震蕩為主。
報告要點
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邏輯：杭州螺紋現貨 4340 元/噸。根據找鋼網數據，高爐產量繼續減少并且持續低于
去年同期，由于高爐依舊處于普遍虧損的狀態，減產預期仍較強；短流程方面，電爐
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延續超季節性走弱，因此累庫速度仍較快，對價格形成壓制。但考慮到上半年建筑業
需求預期仍較強，并且碳達峰壓減產量的預期也將支撐鋼價，預計春節前鋼價以高位
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上海熱卷現貨價格 4440 元/噸（+10）。找鋼網數據顯示，受高爐檢修增多的影響，熱
卷產量開始下降，但本周社庫累庫幅度較大。考慮到“就地過年”相對利好有訂單的
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中線展望：高位震蕩。
鐵 礦 石
鐵礦：鋼廠補庫進入尾聲，鐵礦價格維持震蕩
邏輯：現貨價格維持震蕩，超特粉 05 基差 167 元/噸。普氏價格 152.05 美元/噸，環比增加 1.95 美元/噸，PB 粉價格 1058 元/噸，
環比增加 4 元/噸。卡粉和 PB 價差 180 元/噸，PB 與金布巴價差 26 元/噸。成材需求近一個月以來不及預期，鋼廠利潤尤其是螺紋
利潤已經轉負，鋼廠已在逐漸減產，此外前期支撐鐵礦的鋼廠補庫也已進入尾聲，港口庫存也一直在累庫，鐵礦自身支撐已逐漸轉
弱，價格出現明顯回調。節后如果終端需求快速復蘇，使得鐵水產量仍保持高位，上半年港口庫存還會繼續去庫，價格大概率仍將
反彈，后市要重點關注終端需求情況以及工信部后續壓減鋼鐵產量的措施。
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風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；淡水河谷發運不及預期（上漲風險）
震蕩
廢鋼期貨 廢鋼：市場活躍度下降，現貨弱穩為主
邏輯：華東破碎料均價 2856（-10）元/噸，華東螺廢價差 1380（-）元/噸。臨近春節疊加疫情影響，基地陸續放假，到貨量開始
加速回落；低利潤下，長流程日耗量跟隨鐵水下行，短流程因下游銷售壓力而開始集中停產，廢鋼需求也快速回落。節前市場活躍
度明顯下降，現貨價格以弱穩為主，但鋼廠庫存已處于偏高水平，隨著短流程停產放假，節前補庫行情已基本結束，若節后終端需
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