燃料油（FU）觀點(diǎn)：高硫燃油強(qiáng)勢(shì)待逆轉(zhuǎn)，關(guān)注逢高拋空機(jī)會(huì)（1）3月9日，F(xiàn)u2105收于2572元/噸，當(dāng)日倉(cāng)單203680噸（興中43120噸，洋山52100噸，海洋0噸，大鼎108460噸）。（2）3月8日，舟山船燃價(jià)格432美元/噸，富查伊拉410.5美元/噸，鹿特丹399美元/噸，新加坡419美元/噸，3月8日新加坡高硫380貼水3.44美元/噸。邏輯：歐佩克+超預(yù)期原油減產(chǎn)支撐下油價(jià)大漲，高硫燃油價(jià)格大漲，新加坡380裂解價(jià)差小幅下跌。需求端遠(yuǎn)東LNG繼續(xù)下跌，當(dāng)周沙特自新加坡燃料油進(jìn)口為0，但印度、韓國(guó)2-3月燃料油需求超預(yù)期增加（煉廠進(jìn)料），新加坡380貼水當(dāng)周由負(fù)轉(zhuǎn)正。歐佩克+超預(yù)期減產(chǎn)帶來(lái)意外的利多效應(yīng)：延緩重質(zhì)化進(jìn)程高硫燃油供應(yīng)下降；中重質(zhì)組分緊張帶動(dòng)高硫燃料油采購(gòu)需求。FU期價(jià)持續(xù)偏強(qiáng)，從持倉(cāng)角度看做多性?xún)r(jià)比逐漸消失，關(guān)注逢高拋空機(jī)會(huì)。操作策略：逢高空Fu2105風(fēng)險(xiǎn)因素：上行風(fēng)險(xiǎn)：原油大幅上漲震蕩低硫燃料油（LU）觀點(diǎn)：油價(jià)沖高后回落，低硫燃油期價(jià)跟隨（1）3月9日，Lu2105收于3361元/噸，倉(cāng)單21360噸（洋山0，中化興中18970，海洋0，大鼎2390，浙江中石油廠庫(kù)0）。燃料油Fu2105最新行情分析 關(guān)注逢高拋空機(jī)會(huì)（2）3月8日，舟山VLSFO價(jià)格545.5美元/噸，富查伊拉533.5美元/噸，鹿特丹505.5美元/噸，新加坡535.5美元/噸。邏輯：原油大漲后回落，低硫燃油期價(jià)跟隨。當(dāng)周三地燃料油庫(kù)存環(huán)比增加同比仍在低位，2020年高庫(kù)存基數(shù)效應(yīng)顯現(xiàn)，原油大漲，新加坡VLSFO裂解價(jià)差、月差走弱，一月新加坡低硫燃油銷(xiāo)量大增，創(chuàng)IMO高低硫切換以來(lái)的新高，BDI指數(shù)高位，中國(guó)集裝箱出口指數(shù)小幅回落仍在高位，低硫燃油需求仍有支撐但面臨邊際轉(zhuǎn)弱的趨勢(shì)。供應(yīng)端盡管歐洲煉廠開(kāi)工逐步提升，但東西低硫燃油價(jià)差低位，或限制亞太地區(qū)低硫燃油供應(yīng)。LU內(nèi)外價(jià)差低位，當(dāng)周倉(cāng)單大幅注銷(xiāo)，內(nèi)外價(jià)差低位有利于倉(cāng)單逐步消化。操作策略：觀望風(fēng)險(xiǎn)因素：上行風(fēng)險(xiǎn)：原油大幅上漲，下行風(fēng)險(xiǎn)：低硫燃油需求不及預(yù)期，原油大幅下跌震蕩。

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