摘要：昨日貴金屬繼續(xù)反彈。美債收益率和美元指數(shù)依舊維持在高位，1.62%和91.792，同時(shí)美股三大股指收漲。我們認(rèn)為，近期貴金屬表現(xiàn)略強(qiáng)主要源自于前期下跌后的整理過程，以及市場(chǎng)對(duì)北京時(shí)間周四凌晨時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議決議的期待。上周歐洲央行將加速債券購買以調(diào)控利率上漲寫入貨幣政策決議導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)控國(guó)債利率產(chǎn)生了預(yù)期。因此，我們認(rèn)為在美聯(lián)儲(chǔ)公布結(jié)果前，貴金屬價(jià)格將維持震蕩走勢(shì)。同時(shí)，我們依然維持中長(zhǎng)期看空的判斷。理由是，美債收益率和美元指數(shù)未來將以合理節(jié)奏長(zhǎng)期看升。盡管過程中美債和美元指數(shù)或有階段性調(diào)整，但此時(shí)黃金依然處于一個(gè)進(jìn)退維谷的局面：即使美債收益放緩，走到階段的臨界值，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)再次向上，黃金依然因避險(xiǎn)資產(chǎn)屬性和越來越近的削債預(yù)期而承壓。因此貴金屬繼續(xù)中長(zhǎng)看空，我們可以利用兩種邏輯的切換加倉。這個(gè)過程中，即使出現(xiàn)部分時(shí)段的反彈，我們?nèi)越ㄗh規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，等待時(shí)機(jī)，賺取概率更高的收益。白銀方面，我們認(rèn)為今年其價(jià)格將由黃金主導(dǎo)。主要理由是去年白銀積累了大量投資庫存，而目前伴隨黃金下跌，這些庫存對(duì)應(yīng)的指標(biāo)——白銀ETF持倉也近期出現(xiàn)了下降的趨勢(shì)。近期秘魯和墨西哥疫情得到緩解，白銀供給預(yù)料將進(jìn)一步寬松。操作建議：黃金白銀中長(zhǎng)線空單繼續(xù)持有。短線或加倉等待周四議息會(huì)議結(jié)果再擇機(jī)進(jìn)場(chǎng)。風(fēng)險(xiǎn)因子：1.貴金屬超跌后盤整震蕩；2.地緣政治因素周四鮑威爾講話公布前或以震蕩為主與其他券商昨日貴金屬繼續(xù)微幅反彈。美債收益率和美元指數(shù)均維持較高位，同時(shí)美股三大股指收漲。我們認(rèn)為，近期貴金屬表現(xiàn)略強(qiáng)主要源自于前期下跌后的整理過程，以及對(duì)北京時(shí)間周四凌晨鮑威爾講話的期待。此前貴金屬或以震蕩為主。貴金屬期貨繼續(xù)反彈 長(zhǎng)期空頭趨勢(shì)應(yīng)注意節(jié)奏
觀點(diǎn):1.9萬億落地后美債收益率快速拉升告一段落。黃金超跌后或迎來盤整。中長(zhǎng)期空單繼續(xù)持有，短線或加倉等待合適時(shí)機(jī)開始布局。（1）昨日滬金主力合約開盤360.12元收于363.86，較前一日收盤價(jià)上漲0.86%；滬金主力合約持倉量下降-3657手。（2）截至北京時(shí)間早晨5:00，Comex黃金主力合約價(jià)格由開盤1726.5美元漲至1730.0美元，較前一日收盤上漲0.24%，減倉-10915手。
觀點(diǎn):今年白銀價(jià)格中長(zhǎng)期價(jià)格主要受黃金價(jià)格影響，節(jié)奏跟隨黃金。（1）昨日滬銀主力合約由開盤5330元收于5400元，較前一日收盤價(jià)上漲1.05%，減倉-15061手。（2）至北京時(shí)間早晨5:00，Comex白銀主力合約價(jià)格由26.070美元漲至26.340美元，漲幅1.27%，減倉-1193手。

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