行情回顧◼螺紋現(xiàn)貨價(jià)格4760元/噸（+70）◼熱卷現(xiàn)貨價(jià)格5070元/噸（+70）◼高線現(xiàn)貨價(jià)格4930元/噸（+50）◼冷軋現(xiàn)貨價(jià)格5670元/噸（-50）◼中板現(xiàn)貨價(jià)格5020元/噸（+40）◼方坯現(xiàn)貨價(jià)格4490元/噸（+60）◼本周鋼價(jià)普遍上漲，唐山限產(chǎn)仍是主要的交易驅(qū)動(dòng)。周二唐山部分高爐開始復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)普遍預(yù)期后期唐山限產(chǎn)將邊際趨松，鋼價(jià)明顯回調(diào)，但在周五唐山再度出臺(tái)減排政策草案，文件要求實(shí)行“全年限產(chǎn)”，供應(yīng)收縮將成為常態(tài)，周五夜盤鋼材大幅上漲，熱卷價(jià)格突破前高。
螺紋表觀消費(fèi)382萬(wàn)噸（+39），建材成交量20.6萬(wàn)噸(+2.5)◼螺紋表觀需求維持正常的季節(jié)性恢復(fù)，略弱于2019年農(nóng)歷同期水平，建材成交量水平也與往年同期相當(dāng)。◼綜合來(lái)看，螺紋的表觀消費(fèi)量暫未呈現(xiàn)出超季節(jié)性的爆發(fā)
螺紋即時(shí)成本4320（-40），熱卷成本4480（-50）；螺紋即時(shí)利潤(rùn)350（+130），熱卷即時(shí)利潤(rùn)480（+170）。◼隨著焦炭第六輪降價(jià)的逐漸落地，煉鋼成本繼續(xù)走低，長(zhǎng)流程煉鋼利潤(rùn)不斷擴(kuò)大。◼綜合來(lái)看，在唐山限產(chǎn)趨嚴(yán)，碳中和壓減鋼鐵產(chǎn)量政策落地預(yù)期較強(qiáng)的背景下，煉鋼利潤(rùn)仍將不斷走 螺紋現(xiàn)貨價(jià)格3月22日周報(bào) 限產(chǎn)利多螺紋鋼期貨
需求預(yù)期以及供應(yīng)收縮預(yù)期較強(qiáng)，05合約升水走擴(kuò)，華東螺紋基差-76元（-28）。◼螺紋5-10價(jià)差本周平穩(wěn)運(yùn)行，5-10價(jià)差72元（+6）。
1、需求：螺紋表觀需求維持正常的季節(jié)性恢復(fù)，略弱于2019年農(nóng)歷同期水平，建材成交量水平也與往年同期相當(dāng)。綜合來(lái)看，螺紋的表觀消費(fèi)量暫未呈現(xiàn)出超季節(jié)性的爆發(fā)，考慮到地產(chǎn)銷售的強(qiáng)韌性，較強(qiáng)的需求預(yù)期有待兌現(xiàn)。2、供給：長(zhǎng)流程方面，由于唐山限產(chǎn)壓制高爐產(chǎn)量，螺紋產(chǎn)量環(huán)比小幅減少。隨著唐山限產(chǎn)常態(tài)化，以及碳中和相關(guān)政策的落地，高爐供應(yīng)仍有收縮預(yù)期。短流程方面，由于利潤(rùn)可觀，短流程產(chǎn)量繼續(xù)增加，未來(lái)仍將偏強(qiáng)運(yùn)行。3、庫(kù)存：本周螺紋總庫(kù)存迎來(lái)春節(jié)后的首次去庫(kù)，去庫(kù)拐點(diǎn)基本符合季節(jié)性規(guī)律，但是去庫(kù)的力度與19年同期相比偏弱。總體來(lái)看，當(dāng)前庫(kù)存變化的節(jié)奏基本符合季節(jié)性規(guī)律，后續(xù)需關(guān)注旺季期間去庫(kù)力度能否與當(dāng)下較強(qiáng)的需求預(yù)期相匹配。4、基差：需求預(yù)期以及供應(yīng)收縮預(yù)期較強(qiáng)，05合約升水走擴(kuò)，華東螺紋基差-76元（-28）。螺紋5-10價(jià)差本周平穩(wěn)運(yùn)行，5-10價(jià)差72元（+6）。5、利潤(rùn)：螺紋即時(shí)成本4320（-40），熱卷成本4480（-50）；螺紋即時(shí)利潤(rùn)350（+130），熱卷即時(shí)利潤(rùn)480（+170）。隨著焦炭第六輪降價(jià)的逐漸落地，煉鋼成本繼續(xù)走低，長(zhǎng)流程煉鋼利潤(rùn)不斷擴(kuò)大。在唐山限產(chǎn)趨嚴(yán)，碳中和壓減鋼鐵產(chǎn)量政策落地預(yù)期較強(qiáng)的背景下，煉鋼利潤(rùn)仍將不斷走高。6、總結(jié)：近期唐山限產(chǎn)持續(xù)發(fā)酵，從目前的政策來(lái)看，限產(chǎn)不是階段性的而是全年常態(tài)化的，并且考慮到碳中和壓減鋼鐵產(chǎn)量相關(guān)政策有較強(qiáng)的落地預(yù)期，因此預(yù)計(jì)高爐供應(yīng)壓力或持續(xù)偏弱，但是短流程仍將支撐螺紋產(chǎn)量。建材需求仍然處于正常的季節(jié)性恢復(fù)節(jié)奏，此前較強(qiáng)的預(yù)期尚未兌現(xiàn)，但在目前地產(chǎn)銷售延續(xù)韌性，實(shí)體融資需求仍較旺盛的背景下，旺季期間較強(qiáng)的需求仍然可期。展望后市，國(guó)內(nèi)碳中和背景下供給端收縮預(yù)期強(qiáng)烈，需求在建筑業(yè)旺季有望快速釋放，我們認(rèn)為未來(lái)需求預(yù)期能夠得到兌現(xiàn)，因此鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，操作上以回調(diào)買入為主。操作建議：震蕩偏強(qiáng)，回調(diào)買入與區(qū)間操作相結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)因素：政策超預(yù)期收緊；地產(chǎn)超預(yù)期走弱；壓減鋼鐵產(chǎn)量相關(guān)政策不及預(yù)期（下行風(fēng)險(xiǎn)）


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