行情回顧◼螺紋現貨價格4760元/噸（+70）◼熱卷現貨價格5070元/噸（+70）◼高線現貨價格4930元/噸（+50）◼冷軋現貨價格5670元/噸（-50）◼中板現貨價格5020元/噸（+40）◼方坯現貨價格4490元/噸（+60）◼本周鋼價普遍上漲，唐山限產仍是主要的交易驅動。周二唐山部分高爐開始復產，市場普遍預期后期唐山限產將邊際趨松，鋼價明顯回調，但在周五唐山再度出臺減排政策草案，文件要求實行“全年限產”，供應收縮將成為常態，周五夜盤鋼材大幅上漲，熱卷價格突破前高。
螺紋表觀消費382萬噸（+39），建材成交量20.6萬噸(+2.5)◼螺紋表觀需求維持正常的季節性恢復，略弱于2019年農歷同期水平，建材成交量水平也與往年同期相當。◼綜合來看，螺紋的表觀消費量暫未呈現出超季節性的爆發
螺紋即時成本4320（-40），熱卷成本4480（-50）；螺紋即時利潤350（+130），熱卷即時利潤480（+170）。◼隨著焦炭第六輪降價的逐漸落地，煉鋼成本繼續走低，長流程煉鋼利潤不斷擴大。◼綜合來看，在唐山限產趨嚴，碳中和壓減鋼鐵產量政策落地預期較強的背景下，煉鋼利潤仍將不斷走 螺紋現貨價格3月22日周報 限產利多螺紋鋼期貨
需求預期以及供應收縮預期較強，05合約升水走擴，華東螺紋基差-76元（-28）。◼螺紋5-10價差本周平穩運行，5-10價差72元（+6）。
1、需求：螺紋表觀需求維持正常的季節性恢復，略弱于2019年農歷同期水平，建材成交量水平也與往年同期相當。綜合來看，螺紋的表觀消費量暫未呈現出超季節性的爆發，考慮到地產銷售的強韌性，較強的需求預期有待兌現。2、供給：長流程方面，由于唐山限產壓制高爐產量，螺紋產量環比小幅減少。隨著唐山限產常態化，以及碳中和相關政策的落地，高爐供應仍有收縮預期。短流程方面，由于利潤可觀，短流程產量繼續增加，未來仍將偏強運行。3、庫存：本周螺紋總庫存迎來春節后的首次去庫，去庫拐點基本符合季節性規律，但是去庫的力度與19年同期相比偏弱。總體來看，當前庫存變化的節奏基本符合季節性規律，后續需關注旺季期間去庫力度能否與當下較強的需求預期相匹配。4、基差：需求預期以及供應收縮預期較強，05合約升水走擴，華東螺紋基差-76元（-28）。螺紋5-10價差本周平穩運行，5-10價差72元（+6）。5、利潤：螺紋即時成本4320（-40），熱卷成本4480（-50）；螺紋即時利潤350（+130），熱卷即時利潤480（+170）。隨著焦炭第六輪降價的逐漸落地，煉鋼成本繼續走低，長流程煉鋼利潤不斷擴大。在唐山限產趨嚴，碳中和壓減鋼鐵產量政策落地預期較強的背景下，煉鋼利潤仍將不斷走高。6、總結：近期唐山限產持續發酵，從目前的政策來看，限產不是階段性的而是全年常態化的，并且考慮到碳中和壓減鋼鐵產量相關政策有較強的落地預期，因此預計高爐供應壓力或持續偏弱，但是短流程仍將支撐螺紋產量。建材需求仍然處于正常的季節性恢復節奏，此前較強的預期尚未兌現，但在目前地產銷售延續韌性，實體融資需求仍較旺盛的背景下，旺季期間較強的需求仍然可期。展望后市，國內碳中和背景下供給端收縮預期強烈，需求在建筑業旺季有望快速釋放，我們認為未來需求預期能夠得到兌現，因此鋼價震蕩偏強運行，操作上以回調買入為主。操作建議：震蕩偏強，回調買入與區間操作相結合風險因素：政策超預期收緊；地產超預期走弱；壓減鋼鐵產量相關政策不及預期（下行風險）


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