要聞掃描
◼ 土耳其股市、貨幣、債券全線暴跌。土耳其伊斯坦布爾100指數跌7%，觸發熔斷；土耳其里拉兌美元匯率跌10%，早前一度
跌16%；土耳其10年期國債收益率早盤上漲319個基點至17.25%，創歷史最大漲幅；土耳其信貸違約掉期上升472個基點，亦
創歷史最大漲幅。上周土耳其央行超預期加息200個基點，隨后該行行長Naci Agbal遭主張降息的總統埃爾多安免職。
◼ 點評：土耳其股債匯暴跌的直接原因高通脹以及由此導致的被動加息。2月份土耳其CPI同比高達15.6%。土耳其非常高的通
脹水平固然與大宗商品漲價有關，但更主要的原因是國內經濟存在失衡。疫情之前土耳其的通脹就高達12%，2018年土耳其
通脹最高達到25%。大宗商品漲價會在一定程度上推升全球通脹水平，但目前還不能根據少數國家通脹大幅走高得出全球進
入高通脹的結論。金屬期貨鉛鋅鎳走勢分析 活躍品種點評3.23
➢ 觀點：逢高賣出PP 05合約。
◼技術形態： 破位下跌，1h K線沿BOLL帶下軌下行。
◼供給高位： PP日產量因新裝置投產以及較低的檢修率處于近幾年同期高位。
◼庫存壓力： 下游需求除塑編外均有走弱跡象，高庫存下累庫壓力較大。
基本面圖表
8950~8980元/噸區間逢高賣出PP2105合約，8990~9020元/噸止損。
原油價格大幅反彈；需求超預期。
焦炭
唐山限產嚴厲，焦炭需求大幅減弱，庫存被動累積，昨日現貨開啟第七輪提降，受此影
響焦炭期貨大幅下跌目前焦炭階段性過剩，現貨仍有提降預期，期價將弱勢震蕩 區間操作 唐山限產放松
鐵礦 環保限產影響下，港存去庫不及預期，且焦炭價格回落利空中品澳礦需求
鐵礦自身基本面轉弱。但近期卷板去庫良好，價格走高，鋼廠利潤擴大，或將限制鐵礦下方空間。
區間操作 唐山限產放松
鋅
“能耗雙控”下，3月份內蒙古冶煉產出實際影響超出預期；疊加國內鋅錠庫存開啟去庫
周期，以及鋅礦持續吃緊，多頭資金明顯配合，鋅價強勢上漲供需格局向好，將接力宏觀，疊
加資金配合，鋅價有望維持高位偏強態勢。
多單持有；滬鋅 跨期正套持有
宏觀情緒變動超預期，國內節后消費回歸偏弱
鉛
近日下游補庫帶動滬鉛倉單庫存大幅下降，短期國內鉛錠庫存繼續回落，對鉛價形成提振
在消費轉弱背景下，鉛錠高庫存壓力難以實質性緩解；礦端支撐或難敵消費淡季沖擊，短期鉛價
或低位震蕩為主，目前滬鉛回升高度難樂觀。
等待逢高沽空操作為主 宏觀情緒明顯變化，節后消費變動超預期
鎳
前期弱勢情緒修復，不銹鋼和新能源車需求處于復蘇階段，帶動鎳價上行。鎳價上行更多
是情緒上的修復，目前鎳鐵基本面逐步轉松，新能源車長期邏輯也因為鎳鐵-高冰鎳
工藝松動，鎳價并不具有趨勢性行情，后續仍是區間震蕩為主，后續若沖高125000以上時，可以
考慮止盈區間操作 青山高冰鎳項目變數超預期；宏觀情緒變動超預期；鎳鐵進口超預期。

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