PTA、MEG、短纖周度觀點——高波動率下，輕倉多單介入
◼ 邏輯：
➢ 1月以及2月份終端紡織服裝產品國內消費增速以及出口呈現高增長，聚酯以產品形式也取得近30%的增速，其中，滌
綸長絲以及滌綸短纖出口增速領先；
➢ 乙二醇進口量基本負荷預期，1月進口相對較高，2月份受中東貨源下降影響而明顯收縮；PTA出口取得突破，2月份出
口近19.7萬噸，創歷史高位。
➢ 聚酯高開工率及弱產銷延續。生產端，滌綸長絲、滌綸短纖推動聚酯開工率上行；銷售端，受下游備貨放緩影響，聚
酯工廠產銷低位波動；庫存端，受高開工率以及弱產銷驅動，聚酯庫存繼續回補。
➢ PTA3月以及4月份裝置集中檢修，供應收縮較為明顯，在聚酯需求基數提升以PTA出口放量提振之下，PTA市場供需改
善；乙二醇基差走弱，反應現貨供應緊張的狀態將改變。供應及預期看，近端乙二醇供應維持偏緊狀態，從預期看，
浙江石化、衛星石化乙二醇裝置4月份將逐漸釋放供應。
◼ 操作策略： PTA期貨怎么交易 4月建議維持做多思路
➢ PTA估值較低、供需階段性改善提振下，建議維持做多思路。乙二醇期貨近端維持做多方向，遠月合約逢高入場，布
局遠月合約做空的機會。
➢ 短纖單邊交易機會預期不大，價格低位下行空間有限，但弱產銷抑制反彈高度；但是短纖庫存回補以及弱產銷影響下，
加工費在下行，建議關注多原料空短纖的階段性機會。
◼ 風險因素：
➢ PTA檢修不及預期影響、MEG進口恢復超預期。


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