焦炭焦炭：環保限產趨嚴，焦炭期價震蕩運行邏輯：昨日焦炭現貨市場偏弱運行，港口準一下跌20元至2680元/噸，港口倉單基差230元/噸，焦化廠落實第二輪提降，產地廠庫基差170元/噸，昨日焦炭期價上漲，主要是河北去產能消息影響下的超跌反彈。兩會臨近，工信部強調壓減鋼鐵冶煉產能，唐山限產也有加嚴，鋼廠控制到貨下，焦炭現貨有階段性壓力。期價短期內或維持震蕩調整的狀態。鋼材需求的啟動及工信部政策落地情況，將決定焦炭的進一步走勢。操作建議：區間操作風險因素：鐵水減產、需求回歸不及預期（下行風險）；需求超預期（上行風險）震蕩焦煤焦煤: 口岸洗煤廠關停，焦煤震蕩反彈邏輯：昨日焦煤現貨偏弱運行，在供應增加較快，下游集中去庫存的壓力下，山西各煤種有不同程度下跌，沙河驛蒙煤跌至1650元/噸。受內蒙控能耗政策影響，口岸洗煤廠關停1個月，這將影響后期焦煤進口，焦煤期貨也有反彈。從供需來看，國內煤礦產量恢復較快，蒙煤通關量穩步回升，澳煤暫未有明確通關放行。下游焦炭產能增加，且均保持高開工，但節前補庫過高，節后積極去庫存，導致煤礦庫存累積。在供應預期增加、下游集中去庫下，焦煤期貨或維持震蕩調整的狀態。操作建議：區間操作風險因素：煤礦增產、進口放松（下行風險）；澳煤進口限制常態，需求超預期（上行風險）震蕩 焦炭基本面環保限產趨嚴 焦炭期貨或震蕩調整 動力煤動力煤：需求逐漸釋放，煤價大幅反彈邏輯：由于春節期間供需錯配導致流通庫存大幅累積，對市場產生負面影響，現貨價格大幅下跌，不斷下行的價格反作用于市場貿易的復蘇，導致剛性采購釋放在跌價中受到抑制，市場價格逐漸跌破長協，重新推動需求放量，對現貨啟動正向作用，現貨價格逐漸企穩止跌。而隨著剛需采購的釋放，后期煤價有望繼續緩慢上漲，但由于淡季效應影響，現貨價格漲幅有限。操作建議：區間操作風險因素：保供力度持續（下行風險）；需求復蘇超預期（上
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