鎳期貨 鎳觀點(diǎn)：情緒釋放后，鎳價(jià)逐步企穩(wěn)
信息分析：
（1）昨日滬鎳主力合約震蕩下行，大跌 3.58%；持倉量減少 0.40 萬手至 23.81
萬手，成交量增加 24.06 萬手至 92.55 萬手。
（2）昨日 LME 鎳庫存 25.76 萬噸，減少 282 噸，注銷倉單 6.29 萬噸，占比 24.4%；
滬鎳庫存 0.90 萬噸，增加 118 噸。
（3）4 月 9 日，LME 鎳（0-3）貼水 47 美元/噸，走闊 1.2 美元/噸。
（4）現(xiàn)貨方面，金川鎳、俄鎳、鎳豆較上一交易日分別下跌 500 元/噸、250 元
/噸和 200 元/噸；對 2105 合約分別升水 1800-2000 元/噸，升水 100-200 元/噸
和升水 1900-2100 元/噸，金川鎳基差小幅回升，俄鎳、鎳豆基差走弱，午后鎳
價(jià)大跌，下游逢低采購，成交回暖。
邏輯：印尼鎳鐵穩(wěn)步投產(chǎn)，菲律賓雨季結(jié)束，鎳鐵供需逐步趨松，電解鎳供應(yīng)壓
力暫緩；不銹鋼產(chǎn)量平穩(wěn)，新能源車銷量向好，整體需求小幅走強(qiáng)；鎳板松、鎳
豆緊的結(jié)構(gòu)性矛盾持續(xù)，鎳進(jìn)口壓力減弱，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)，基本面變動(dòng)不大；宏
觀情緒走弱帶動(dòng)有色板塊下行，鎳價(jià)大幅下跌，下游逢低采購，現(xiàn)貨成交回暖，
倫鎳庫存繼續(xù)下降，隨著情緒釋放后，鎳價(jià)逐步企穩(wěn)。中長期來看，海外需求復(fù)
蘇，有色板塊情緒對鎳價(jià)有所拉動(dòng)，而鎳鐵和硫酸鎳樞紐打通，菲律賓雨季結(jié)束
后，原生鎳整體供需趨松，基本面走弱，目前鎳鐵至硫酸鎳價(jià)差尚難覆蓋改工藝
的機(jī)會(huì)成本，但該工藝嘗試意義較大，青山鎳鐵至高冰鎳項(xiàng)目大概率會(huì)投產(chǎn)，鎳
價(jià)存在一定壓力，關(guān)注后續(xù)項(xiàng)目進(jìn)展。
操作建議：區(qū)間操作。
風(fēng)險(xiǎn)因素：青山高冰鎳項(xiàng)目變數(shù)超預(yù)期；宏觀情緒變動(dòng)超預(yù)期；鎳鐵進(jìn)口超預(yù)期。 

錫
錫觀點(diǎn)：滬錫現(xiàn)貨走強(qiáng)，錫價(jià)跌勢或放緩
信息分析：
（1）倫錫庫存減少 60 噸，至 1625 噸；滬錫倉單增加 64 噸，至 7904 噸；滬錫
持倉減少 751 手，至 55472 手。
震蕩  （2）據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021 年 1-2 月份國內(nèi)錫礦累計(jì)產(chǎn)量 16975 噸，累計(jì)同
比增長 25.58%。鎳期貨走勢大跌4.13 期貨鎳價(jià)存在一定壓力
（3）據(jù) SMM 調(diào)研，3 月份國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量 14436 噸，環(huán)比增長 22.04%，同比增
長 20.30%；1-3 月累計(jì)產(chǎn)量 42133 噸，累計(jì)同比增長 39.11%。SMM 預(yù)計(jì) 4 月份精
煉錫產(chǎn)量將下降至 14000 噸左右。
（4）現(xiàn)貨方面，上海金屬網(wǎng) 1#錫錠報(bào)價(jià)在 178500-180000，均價(jià) 179250，環(huán)比
下跌 3500 元，對 SN2106 合約貼水 300-升水 800 元，均升水 250 元，環(huán)比回升
500 元。
（5）4 月 12 日 10 時(shí)，錫進(jìn)口虧損 3.3 萬元，增加 0.4 萬元。
邏輯：我們認(rèn)為瑞麗口岸緬甸礦出口量僅占緬甸出口總量的 20%左右，并且瑞麗
疫情此前被反復(fù)炒作過，邊際效應(yīng)將減弱，這次疫情加快了該地區(qū)的疫苗接種，
截止 4 月 5 日，瑞麗每百人接種 60 劑疫苗，這會(huì)在中長期內(nèi)規(guī)避疫情帶來的潛
在風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，我們看到 3 月印尼錫出口大幅回升，這對緩解海外錫緊張局面有
積極意義，國內(nèi)錫礦產(chǎn)量大增且精錫產(chǎn)量繼續(xù)大幅增長，國內(nèi)供應(yīng)偏充裕，這將
對錫價(jià)構(gòu)成壓力。不過，錫價(jià)快速下跌至 17.7 萬附近時(shí)，下游逢低買盤有所活
躍，現(xiàn)貨升水走強(qiáng)，當(dāng)前跌勢或放緩。
操作建議：空頭可考慮減倉或離場
風(fēng)險(xiǎn)因素：銀漫錫礦復(fù)產(chǎn)不確定；緬甸礦供應(yīng)
 

中國期貨開戶網(wǎng)三大核心優(yōu)勢：

1，服務(wù)優(yōu)勢，網(wǎng)絡(luò)實(shí)時(shí)客服+專屬客戶經(jīng)理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費(fèi)率優(yōu)勢，交易費(fèi)率陽光透明，交易手續(xù)費(fèi)量大可享優(yōu)惠。
3，品牌優(yōu)勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優(yōu)秀會(huì)員，營業(yè)部遍布各大城市。

開戶網(wǎng)絡(luò)咨詢：右側(cè)客服 或 QQ95215041 或 微信號(hào)客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼