周度評述：供應下降現貨延續上行，LPG期價高位震蕩
國際市場：本周國際油價震蕩上行。三重利多因素主導。1.美元與美債收益率均回落提振油價。2.也
門胡賽武裝聲稱襲擊沙特煉油設施，中東地緣局勢升溫，油價快遞反彈。3.歐佩克在最新月報中表示，
預計2021年全球原油需求增速預期為595萬桶/日。本周國際液化氣市場偏弱。5月CP預期丙烷跌至472
美元/噸，丁烷跌至442美元/噸。
期貨市場：LPG期貨主力2105合約周內以上漲收盤為主�，F貨市場在節后補貨需求及煉廠檢修供應收
窄支撐下，成交穩步上漲，現貨回暖帶動下期貨盤面震蕩走高，然考慮到隨著氣溫上升LPG淡季需求
臨近，需求端存收縮預期，且5月CP走跌進口成本預期下降，盤面周后期上行動力不足，整體呈現高
位震蕩。中期主要關注季節性淡季來臨后可能面臨的供需過剩帶來的階段性做空機會。
基本面概覽：供應方面，我國LPG商品量較上周窄幅波動。本周到港船期數量環比上周減少，到港地
以山東和華南地區為主。需求方面，清明假期后，下游存一定補貨需求，現貨價格上行過程中，市場
買漲情緒漸濃，本周保持一定剛需，但較幾周前并無明顯提升。中期來看，隨著補貨需求結束，氣溫
逐漸升高，需求呈現下降預期。深加工需求方面，下游利潤可觀，本周調油裝置開工負荷均有不同程
度提升。PDH方面，3-4月部分PDH裝置集中進入檢修期，工業需求持續降低，近期部分裝置陸續結束
檢修，開工率回升。庫存方面，除山東地區外，各地煉廠庫存環比上周多小幅去化；碼頭庫存方面，
華東、華南庫存均環比明顯去化。LPG期貨主力2105周行情上漲 尋找階段性做空機會
操作建議：中期逢高做空淡季合約
風險因素：原油價格大漲，氣溫驟降（中期上行風險）。
【周內各地現貨上行，交投氛圍周后期轉淡】國產氣方面，華南主流4150-4400元/噸；華東主流
4150-4350元/噸，山東主流4150-4250元/噸。進口氣方面，華東地區4200-4500元/噸，華南地區
4300-4400元/噸。
【LPG期價周內高位震蕩】LPG期貨主力2105合約周內以上漲收盤為主。現貨市場在節后補貨需求及
煉廠檢修供應收窄支撐下，成交穩步上漲，現貨回暖帶動下期貨盤面震蕩走高，然考慮到隨著氣溫
上升LPG淡季需求臨近，需求端存收縮預期，且5月CP走跌進口成本預期下降，盤面周后期上行動力
不足，整體呈現高位震蕩。中期主要關注季節性淡季來臨后可能面臨的供需過剩帶來的階段性做空
機會。
 
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