近期原油有所調整，且部分新產能陸續投放，成本和供需預期雙重壓力釋放下，
化工近期表現承壓，不過由于現貨端矛盾仍不大，短期雖有一定負反饋壓力，但可能
會限制回調節奏。當然中長期去看，化工產能周期已來臨，壓力有望逐步積累。目前
聚酯產業鏈原料端存在檢修和成本支撐，而成品端的短纖依然面臨需求壓力，近期關
注短纖采購帶來的反彈可能；烯烴產業鏈目前需求仍未有起色，價格反彈容易受到需
求壓制，雖然海外供應恢復偏慢，出口仍有支撐，不過國內近期新產能試車中，整體
偏震蕩為主，不過苯乙烯在強勢純苯的推動下，表現強勁，但 9000 附近或再次考驗
下游接受能力；煤化工近期偏弱，甲醇海外供應加速恢復中，國內裝置開始重啟，壓
力逐步增大，尿素短期關注印標下調預期帶來的負反饋影響，弱勢有望維持。。
甲醇觀點：低庫存仍支撐現貨，甲醇維持高位
（1）4 月 22 日甲醇太倉低端現貨暫穩至 2450 元/噸，09 合約貼水太倉低端現貨價格至 47 元，
港口基差仍表現偏承壓。產區現貨價格穩定：魯南 2400（-200）、河北 2360（-260）、河南 2305
（-200）、內蒙 2150（-600）和西南 2300（-150），產區低端對應到盤面的低端價格是 2450 元/
噸（西南），產銷窗口明顯關閉，產區 09 合約基差【16，286】，產區支撐仍偏強，繼續關注產
區回調可能。甲醇期貨該怎么交易 等待反彈后的拋空機會
邏輯：甲醇 09 合約回調至 2400 附近后受支撐，近期現貨低庫存支撐下，本周產銷區繼續去
庫，尤其是港口的流通庫存，進而給期貨帶來一定支撐，不過隨著鄂能化新產能投放預期臨
近，寶豐超預期外售，09 反彈仍受到壓制，但進一步下跌仍需要現貨配合，也就是等待庫存拐
點的出現。當然考慮到近期供應恢復不明顯，CTO 外采需求持續，預計庫存拐點或有延遲可能，
因此盤面繼續回調偏謹慎。不過中期偏弱觀點仍維持，邏輯上無變動，主要還是國內外供應回
升帶來的壓力積累，且需求變動不大，還有一定季節性轉弱預期，近期盡管有一些突發事件導
致拐點后移，但我們認為已經不遠了。
操作策略：前期空頭或止盈為主，等待反彈后的拋空機會，9-1 繼續逢高反套，近期 PP-3*MA09
仍建議逢低偏多
風險因素：多頭利用低庫存觸發正反饋，國內外大裝置再出故障

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