燃料油（FU）觀點：高硫燃油貼水繼續走弱，倉單小幅注銷（1）4月8日，Fu2105收于2294元/噸，當日倉單注銷2500噸至148340噸（興中25620噸，洋山52100噸，海洋0噸，大鼎70620噸）。（2）4月7日，舟山船燃價格386美元/噸，富查伊拉395美元/噸，鹿特丹356.5美元/噸，新加坡366.5美元/噸，4月7日新加坡高硫380貼水0.22美元/噸。邏輯：當日原油震蕩走弱，高硫燃油貼水、裂解價差走弱驅動FU價格走弱。歐佩克+原油小幅增產，疫情沖擊下原油走弱，高硫燃油期價跟隨。供應端歐佩克+原油逐步增產，伊朗原油若回歸市場，印度將大概率減少高硫燃油采購，高硫燃油需求有高位回落風險；一季度俄羅斯出口至新加坡燃料油數量與2020年持平，遠低于2019年同期。美國、印度高硫燃油采購需求會隨著歐佩克原油產量回歸而下降，高硫燃油供需將邊際轉弱。操作策略：多瀝青2106-燃油2105價差風險因素：下行風險：瀝青需求不及預期，燃油需求超預期震蕩低硫燃料油（LU）觀點：新加坡燃料油庫存環比增加，低硫燃油倉單大幅注銷（1）4月8日，Lu2105收于3052元/噸，倉單注銷31000噸至46330噸（洋山0，中化興中0，海洋0，大鼎46330，浙江中石油廠庫0）。（2）4月7日，舟山VLSFO價格490美元/噸，富查伊拉480美元/噸，鹿特丹456美元/噸，新加坡476.5美元/噸。邏輯：當周富查伊拉、新加坡燃料油庫存增加，疫情反復，需求影響下汽柴油裂解價差承壓，低硫燃油裂解價差、月差走弱。當日低硫燃油倉單大幅注銷，對近端價格帶來支撐，但需求端中國集裝箱出口指數高位回落，干散貨指數逐步觸頂回落，低硫燃油需求將邊際轉弱。操作策略：多低硫2105-燃油2105價差風險因素：下行風險：高硫燃油需求超預期震蕩 盤面上怎么找LPG期貨 大連PG期貨行情多偏弱
LPG觀點：煉廠檢修供應縮減，LPG期價區間震蕩（1）4月8日，主力合約PG2105合約收盤價為3821元/噸，較上一交易日收盤價下跌1元/噸，較上一交易日結算價上漲31元；結算價格為3833元/噸，較上一交易日上漲43元/噸。以LPG廣東交割現貨指導價為參考，基差402元/噸，以華東金陵石化價格為參考，基差至289元/噸，以山東京博石化價格為參考，基差至370元/噸。（2）4月8日，各地現貨價格繼續上調。華南地區出廠價主流在4080-4200元/噸，廣石化報價4178元/噸，較昨日上漲30元/噸。華東地區出廠價主流在4000-4650元/噸，金陵石化報4010元/噸。山東現貨報價4050-4400元/噸，齊魯石化報4400元/噸。（3）4月8日，華南5月到岸成本預估：華南進口丙烷到貨成本為4146元/噸，跌9元/噸，丁烷到貨成本為3894元/噸，跌9元/噸。（4）沙特阿美公司4月CP公布，丙丁烷均有下調。丙烷為560美元/噸，較上月下調65美元/噸；丁烷530美元/噸，較上月下調65美元/噸。丙烷折合到岸成本預估在4191元/噸左右，丁烷到岸成本預估在3975元/噸左右。邏輯：由于春季檢修季來臨，國內煉廠供應整體處于收縮態勢，以華南為代表的主營煉廠近期繼續推漲現貨，華南、華東碼頭成交重心亦小幅上移，現貨端的利好傳導至期貨盤面，在淡季需求回落預期下，盤面當日區間震蕩。從LPG自身基本面來看，二季度或處在供需同減的局面。需求端，隨著氣溫回升燃燒需求將進一步回落，民用氣價格存回調預期。碳四調油需求則由于原油端走強（帶動下游汽油價格上漲）而受到提振。C3端近期PDH檢修中的部分裝置有復工跡象，近兩周持續下探的開工率或逐漸開啟回升通道。化工需求的邊際向好預計將部分抵消燃燒需求的季節性回落。中期在氣溫升高季節性淡季趨勢下，LPG現貨市場難以突破，預計后期多震蕩偏弱的走勢。操作策略：淡季合約逢高偏空思路操作風險因素：原油價格持續大漲，氣溫超預期下降（中期上行風險）震蕩

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