成交觸及冰點，鋼價大幅下跌
近期建材成交量已明顯弱于近年同期水平。當(dāng)前政策持續(xù)對鋼價施壓，而鋼材基本
面也有所轉(zhuǎn)弱，一方面現(xiàn)實需求進入淡季，另一方面壓減粗鋼產(chǎn)量政策的預(yù)期也明
顯轉(zhuǎn)弱，而現(xiàn)實供給在持續(xù)回升，因此鋼價大幅下跌，目前我們測算的高爐煉鋼利
潤已經(jīng)轉(zhuǎn)負，淡季期間負反饋或延續(xù)，鋼價保持震蕩偏弱運行。
報告要點
鋼材：成交觸及冰點，鋼價大幅下跌
邏輯：杭州螺紋價格 4710 元/噸（-200），建材成交 13.7 萬噸，近期建材成交量已明
顯弱于近年同期水平。當(dāng)前政策持續(xù)對鋼價施壓，而鋼材基本面也有所轉(zhuǎn)弱，一方面
現(xiàn)實需求進入淡季，且地產(chǎn)新開工偏弱壓制需求預(yù)期，另一方面在“保供穩(wěn)價”背景
下，市場對壓減粗鋼產(chǎn)量政策的預(yù)期也明顯轉(zhuǎn)弱，而現(xiàn)實供給在持續(xù)回升，因此鋼價
大幅下跌，目前我們測算的高爐煉鋼利潤已經(jīng)轉(zhuǎn)負，淡季期間負反饋或延續(xù)，鋼價保
持震蕩偏弱運行。
上海熱卷價格 5150 元/噸（-280）。近期國內(nèi)鋼價大跌而海外熱卷價格相對堅挺，外
需仍是卷板需求的重要支撐，但國內(nèi)各項中觀數(shù)據(jù)顯示卷板內(nèi)需在邊際走弱，并且供
給端持續(xù)回升，預(yù)計鋼價延續(xù)震蕩偏弱運行。
操作建議：短期反彈拋空與區(qū)間操作相結(jié)合
風(fēng)險因素：壓減鋼鐵產(chǎn)量相關(guān)政策超預(yù)期（上行風(fēng)險）；貨幣政策超預(yù)期收緊（下行
風(fēng)險） 鐵礦價格難有支撐 期貨交易短期反彈拋空
中線展望：震蕩偏弱 

鐵礦：港口成交極度低迷，鐵礦價格震蕩偏弱
邏輯：現(xiàn)貨價格再度回落，超特粉 09 基差 192 元/噸。今日新加坡假期無普氏價格，PB 粉價格 1279 元/噸，環(huán)比減少 71 元/噸。
卡粉和 PB 價差 291 元/噸，PB 與金布巴價差 85 元/噸。監(jiān)管層持續(xù)發(fā)聲對過熱的商品價格施壓，市場回歸理性，前期漲幅巨大
的黑色產(chǎn)業(yè)鏈價格承壓。后市隨著鋼材價格繼續(xù)回調(diào)壓縮利潤，鋼廠提產(chǎn)動力承壓，對鐵礦高價的接受度下滑，港口成交極度冷
清，同時壓制中高品礦需求以及鋼廠補庫需求，使得港存去庫不及預(yù)期的鐵礦價格難有支撐。后市鐵礦價格仍然呈震蕩偏弱態(tài)勢，
但須謹(jǐn)防高基差風(fēng)險。
操作建議：反彈拋空與區(qū)間操作相結(jié)合
風(fēng)險因素：成材需求大幅回落（下行風(fēng)險）；環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期（上漲風(fēng)險）
震蕩偏弱 

廢鋼：鋼廠庫存累積，廢鋼偏弱運行
邏輯：華東破碎料均價 3253（-23）元/噸，華東螺廢價差 1680（-）元/噸。廢鋼需求暫時維持相對高位，但隨著電爐峰電利潤
收縮，廢鋼總需求有階段性轉(zhuǎn)弱預(yù)期；基地前期囤貨待售，隨著近期成材價格回調(diào)，螺廢價差迅速收窄，基地恐慌性送貨延續(xù)，
鋼廠到貨量維持高位，預(yù)計本周鋼廠庫存將繼續(xù)累積，廢鋼價格短期企穩(wěn)動力偏弱，整體弱勢運行。
風(fēng)險因素：成材價格崩塌（下行風(fēng)險） 
 
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