玻璃期貨主要邏輯：
1、供給方面：玻璃原片企業利潤突出，廠家復產轉產生產線積極，預計后期仍有一定程度的增產存在，產量或
仍有小幅增加可能。
2、庫存方面： 政策調控后市場熱度有所衰減，貿易投機氛圍有所回落，下游搶貨現象有所好轉，庫存出現小幅
累積，但施工旺季持續，消費旺盛，預計后期庫存難有明顯累積。
3、利潤方面：隨著原片出庫量增加，市場逐漸轉好，報價連續提升，但由于原材料價格同步上漲，生產利潤小
幅波動，但依舊在維持較高位置。
4、總體來看： 隨著深加工企業與工地施工進程保持旺盛，旺季市場持續，原片訂單采購增量明顯， 現貨市場相
對堅挺；但大宗商品政策調控窗口，宏觀風險加大，市場干擾加劇，短期來看，或繼續寬幅震蕩格局。
操作建議：區間操作。
風險因素：產能釋放超預期（下行風險）；終端需求超預期（上行風險）
震蕩 大宗商品市場干擾加劇 玻璃期貨繼續寬幅震蕩
玻璃主力FG2109合約收盤價2630（+72）；主流生產區域沙河安全出廠價2600元/噸（-），武漢長利出廠價2750元/
噸（+50）。
◼ 純堿主力SA2109合約收盤價2176（+89）；主流貿易區域華北地區送到價2000元/噸（-）。

純堿主要邏輯：
1、供給方面：裝置運行相對穩定，部分企業裝置開工不正常， 但現貨利潤恢復明顯，開工率小幅波動，產量有
所增加。
2、需求方面：當前下游剛需采購， 訂單穩定，但隨著浮法玻璃線新增點火，光伏生產線陸續進入投產時間，預
計純堿需求將逐步增加。
3、庫存方面： 部分企業出現檢修，開工小幅波動略有下降，但隨著需求的逐步釋放，庫存將進入去化過程。
4、總體來看：純堿市場整體走勢平穩，部分企業訂單支撐，出貨尚可，但由于價格高，出貨一般，新單有所下
降。短期看，純堿市場整體趨穩，但隨著下游接受能力的逐步提高，后期市場逐步趨于走強。
操作建議：區間操作
風險因素：下游需求不及預期（下行風險）；產能釋放受限（上行風險）

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