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五一長假大宗商品市場走勢 哪些品種漲幅較大？
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市場表現(xiàn) 商品市場 股票市場
截至5月4日收盤國際主要商品漲跌幅
◼ 五一長假期間，外盤原油、有色板塊的錫、鉛等品種、農(nóng)產(chǎn)品板塊的玉米、豆油等品種上漲幅度較大，均超過2%。
◼ 股票市場整體呈震蕩態(tài)勢，恒生指數(shù)小幅下跌1%左右，美股在4日美國財(cái)政部長耶倫講話后出現(xiàn)下挫，但截至北
京時(shí)間6日零點(diǎn)已基本收復(fù)失地。
要聞掃描 大宗商品市場五一長假走勢 哪些品種漲幅較大？
◼ 4月份中國制造業(yè)PMI為51.1，預(yù)期51.7，前值51.9；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.9，前值56.3。
◼ 點(diǎn)評：4月制造業(yè)PMI分項(xiàng)指標(biāo)普遍回落，反映供需增長有所放緩。往前看，出口和房地產(chǎn)投資的增長可能會(huì)放緩，消費(fèi)和
制造業(yè)投資對經(jīng)濟(jì)構(gòu)成支撐，預(yù)計(jì)未來制造業(yè)增長會(huì)有所放緩，但增速仍會(huì)較快。4月非制造業(yè)PMI回落主要因?yàn)?月份異常
高，4月份商務(wù)活動(dòng)指數(shù)與疫情前的最高水平大體一致，反映非制造業(yè)增長動(dòng)能仍然較高。由于疫情對服務(wù)業(yè)的抑制已經(jīng)基
本解除，未來非制造業(yè)有望保持平穩(wěn)增長。
◼ 中共中央政治局召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作。
◼ 點(diǎn)評：政治局會(huì)議對經(jīng)濟(jì)和政策的定調(diào)總體中性，未來一段時(shí)間國內(nèi)貨幣政策將繼續(xù)保持中性格局，宏觀政策更加側(cè)重深
化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革
主要工業(yè)品期貨價(jià)格漲跌情況。
4月份（截止4月29日），工業(yè)品呈現(xiàn)出明顯的分化格局，本月黑色、基本金屬顯著強(qiáng)于能化板塊：
➢ 化工多數(shù)品種呈現(xiàn)分化：受庫存持續(xù)去化以及季節(jié)性旺季影響PTA本月漲4.83%，苯乙烯漲11.82%；塑料以及PP由于去庫低于預(yù)期是的本月普遍走弱下跌
6.3%、6.2%；建材需求維持強(qiáng)勢疊加正常去庫節(jié)奏使得本月PVC上漲1.35%。
➢ 受供給端政策以及需求旺季影響，本月黑色仍維持整體強(qiáng)勢，成材漲幅仍較大但本月原料端開始補(bǔ)漲：焦煤漲11.83%，焦炭漲17.18%，鐵礦漲1.47%；螺
紋漲7.4%、熱卷漲7.6%，玻璃漲6.14%。
➢ 有色基本金屬：銅漲4.94%，鋁漲5.37%，鋅跌1.09%。
4月份主要工業(yè)品價(jià)格呈現(xiàn)出一定程度分化主
宏觀經(jīng)濟(jì)綜述
◼ 流動(dòng)性：3月新增社融33416億元，當(dāng)月同比增加-35.5%（前值為96.1% ）；存量社融同比12.3%，較前值下降1個(gè)百分點(diǎn)。3月新增社融同比大幅度下降符合目
前國內(nèi)流動(dòng)性邊際收緊的大趨勢，考慮到去年同期是疫情最為嚴(yán)重的時(shí)期導(dǎo)致整體流動(dòng)性最為寬松。實(shí)體融資需求邊際轉(zhuǎn)弱，居民端長期信貸增速仍強(qiáng)勢。
◼ 地產(chǎn)：開發(fā)方面，取兩年復(fù)合增速我們發(fā)現(xiàn)3月仍維持平穩(wěn)上行的趨勢。其中，經(jīng)過兩年復(fù)合增速調(diào)整的新開工增速為-3.4%，竣工增速為-3.2%，均表現(xiàn)出不同
程度的邊際走弱。拿地方面，土地市場仍維持弱勢下行的趨勢，經(jīng)兩年復(fù)合增速調(diào)整后的繼續(xù)下行，這也與周度高頻數(shù)據(jù)的表現(xiàn)趨勢基本吻合。銷售方面，相
較于開發(fā)與土地市場仍為表現(xiàn)最強(qiáng)。3月經(jīng)調(diào)整后復(fù)合增速仍維持10%左右，這也與周度高頻商品房成交同比增速基本一致。
◼ 基建：3月廣義基建口徑調(diào)整后累計(jì)同比3.8%，絕對量略高于19年同期水平。預(yù)計(jì)今年基建增速仍維持在低速穩(wěn)定的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。分項(xiàng)來看，水電燃?xì)馔顿Y仍
為主要拉動(dòng)因素，水電燃?xì)馔顿Y調(diào)整后累計(jì)同比增速為10.6%，交運(yùn)倉儲(chǔ)調(diào)整后累計(jì)同比增速為1.9%，水利環(huán)境調(diào)整后累計(jì)同比增速為1.4%。
◼ 制造業(yè)投資：3月制造業(yè)的固定投資當(dāng)月調(diào)整后累計(jì)同比增速-1.47%，當(dāng)月同比增速調(diào)整后為0.35%。分行業(yè)3月累計(jì)同比來看，鋼鐵、化工、醫(yī)藥、交通運(yùn)輸
等行業(yè)投資增速較高，而汽車、家居、化纖、紡織等行業(yè)投資增速低于整體平均水平。整體可以看到偏外需行業(yè)的制造業(yè)投資增速均呈現(xiàn)不同程度的下滑。
◼ 消費(fèi)：3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額重回增長勢頭，調(diào)整后的復(fù)合增速來看，城鎮(zhèn)增速為6.42%，鄉(xiāng)村增速在1.71%。鄉(xiāng)村消費(fèi)開始呈現(xiàn)反彈復(fù)蘇的趨勢。分行業(yè)來
看，調(diào)整后增速的汽車、食品等行業(yè)增速較強(qiáng)，家電、服裝等行業(yè)偏弱。。
◼ 出口：國內(nèi)1-2月出口增速受低基數(shù)影響維持高位：12月出口金額增速155%，進(jìn)口增速20%左右，出口增速仍維持強(qiáng)勢同時(shí)受到低基數(shù)影響增速維持高位。預(yù)
計(jì)3月出口強(qiáng)勢行業(yè)仍將以家居用品、家具、家紡相關(guān)產(chǎn)品為主，電子類品種預(yù)計(jì)出口增速將逐步回落。
◼ 海外經(jīng)濟(jì)：美國3月宏觀經(jīng)濟(jì)維持復(fù)蘇趨勢，各行業(yè)走出2月雪災(zāi)影響維持持續(xù)改善：房地產(chǎn)中新開工增速維持上行趨勢，成屋銷售調(diào)整后增速出現(xiàn)下降，新批
準(zhǔn)建房許可增速高位運(yùn)行；零售增速調(diào)整后已回到雪災(zāi)前水平；貿(mào)易方面，商品進(jìn)口需求持續(xù)復(fù)蘇；制造業(yè)整體開工率已恢復(fù)到之前幾年正常水平。歐洲制造
業(yè)恢復(fù)超預(yù)期 消費(fèi)信心仍偏弱：2月歐洲制造業(yè)維持明顯恢復(fù)趨勢中 營建支出增速持續(xù)回落：3月歐洲制造業(yè)PMI維持持續(xù)復(fù)蘇上行的趨勢之中，消費(fèi)者信心指
數(shù)持續(xù)復(fù)蘇但仍未恢復(fù)到疫情前正常水平；商品貿(mào)易增速有所恢復(fù)但仍維持負(fù)增長，營建支出指數(shù)則繼續(xù)維持回落趨勢，地產(chǎn)景氣度維持低迷。
◼ 海外疫情：全球疫情新增受印度影響創(chuàng)歷史新高
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截至5月4日收盤國際主要商品漲跌幅
◼ 五一長假期間，外盤原油、有色板塊的錫、鉛等品種、農(nóng)產(chǎn)品板塊的玉米、豆油等品種上漲幅度較大，均超過2%。
◼ 股票市場整體呈震蕩態(tài)勢，恒生指數(shù)小幅下跌1%左右，美股在4日美國財(cái)政部長耶倫講話后出現(xiàn)下挫，但截至北
京時(shí)間6日零點(diǎn)已基本收復(fù)失地。
要聞掃描 大宗商品市場五一長假走勢 哪些品種漲幅較大？
◼ 4月份中國制造業(yè)PMI為51.1，預(yù)期51.7，前值51.9；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.9，前值56.3。
◼ 點(diǎn)評：4月制造業(yè)PMI分項(xiàng)指標(biāo)普遍回落，反映供需增長有所放緩。往前看，出口和房地產(chǎn)投資的增長可能會(huì)放緩，消費(fèi)和
制造業(yè)投資對經(jīng)濟(jì)構(gòu)成支撐，預(yù)計(jì)未來制造業(yè)增長會(huì)有所放緩，但增速仍會(huì)較快。4月非制造業(yè)PMI回落主要因?yàn)?月份異常
高，4月份商務(wù)活動(dòng)指數(shù)與疫情前的最高水平大體一致，反映非制造業(yè)增長動(dòng)能仍然較高。由于疫情對服務(wù)業(yè)的抑制已經(jīng)基
本解除，未來非制造業(yè)有望保持平穩(wěn)增長。
◼ 中共中央政治局召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作。
◼ 點(diǎn)評：政治局會(huì)議對經(jīng)濟(jì)和政策的定調(diào)總體中性，未來一段時(shí)間國內(nèi)貨幣政策將繼續(xù)保持中性格局，宏觀政策更加側(cè)重深
化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革
主要工業(yè)品期貨價(jià)格漲跌情況。
4月份（截止4月29日），工業(yè)品呈現(xiàn)出明顯的分化格局，本月黑色、基本金屬顯著強(qiáng)于能化板塊：
➢ 化工多數(shù)品種呈現(xiàn)分化：受庫存持續(xù)去化以及季節(jié)性旺季影響PTA本月漲4.83%，苯乙烯漲11.82%；塑料以及PP由于去庫低于預(yù)期是的本月普遍走弱下跌
6.3%、6.2%；建材需求維持強(qiáng)勢疊加正常去庫節(jié)奏使得本月PVC上漲1.35%。
➢ 受供給端政策以及需求旺季影響，本月黑色仍維持整體強(qiáng)勢，成材漲幅仍較大但本月原料端開始補(bǔ)漲：焦煤漲11.83%，焦炭漲17.18%，鐵礦漲1.47%；螺
紋漲7.4%、熱卷漲7.6%，玻璃漲6.14%。
➢ 有色基本金屬：銅漲4.94%，鋁漲5.37%，鋅跌1.09%。
4月份主要工業(yè)品價(jià)格呈現(xiàn)出一定程度分化主
宏觀經(jīng)濟(jì)綜述
◼ 流動(dòng)性：3月新增社融33416億元，當(dāng)月同比增加-35.5%（前值為96.1% ）；存量社融同比12.3%，較前值下降1個(gè)百分點(diǎn)。3月新增社融同比大幅度下降符合目
前國內(nèi)流動(dòng)性邊際收緊的大趨勢，考慮到去年同期是疫情最為嚴(yán)重的時(shí)期導(dǎo)致整體流動(dòng)性最為寬松。實(shí)體融資需求邊際轉(zhuǎn)弱，居民端長期信貸增速仍強(qiáng)勢。
◼ 地產(chǎn)：開發(fā)方面，取兩年復(fù)合增速我們發(fā)現(xiàn)3月仍維持平穩(wěn)上行的趨勢。其中，經(jīng)過兩年復(fù)合增速調(diào)整的新開工增速為-3.4%，竣工增速為-3.2%，均表現(xiàn)出不同
程度的邊際走弱。拿地方面，土地市場仍維持弱勢下行的趨勢，經(jīng)兩年復(fù)合增速調(diào)整后的繼續(xù)下行，這也與周度高頻數(shù)據(jù)的表現(xiàn)趨勢基本吻合。銷售方面，相
較于開發(fā)與土地市場仍為表現(xiàn)最強(qiáng)。3月經(jīng)調(diào)整后復(fù)合增速仍維持10%左右，這也與周度高頻商品房成交同比增速基本一致。
◼ 基建：3月廣義基建口徑調(diào)整后累計(jì)同比3.8%，絕對量略高于19年同期水平。預(yù)計(jì)今年基建增速仍維持在低速穩(wěn)定的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。分項(xiàng)來看，水電燃?xì)馔顿Y仍
為主要拉動(dòng)因素，水電燃?xì)馔顿Y調(diào)整后累計(jì)同比增速為10.6%，交運(yùn)倉儲(chǔ)調(diào)整后累計(jì)同比增速為1.9%，水利環(huán)境調(diào)整后累計(jì)同比增速為1.4%。
◼ 制造業(yè)投資：3月制造業(yè)的固定投資當(dāng)月調(diào)整后累計(jì)同比增速-1.47%，當(dāng)月同比增速調(diào)整后為0.35%。分行業(yè)3月累計(jì)同比來看，鋼鐵、化工、醫(yī)藥、交通運(yùn)輸
等行業(yè)投資增速較高，而汽車、家居、化纖、紡織等行業(yè)投資增速低于整體平均水平。整體可以看到偏外需行業(yè)的制造業(yè)投資增速均呈現(xiàn)不同程度的下滑。
◼ 消費(fèi)：3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額重回增長勢頭，調(diào)整后的復(fù)合增速來看，城鎮(zhèn)增速為6.42%，鄉(xiāng)村增速在1.71%。鄉(xiāng)村消費(fèi)開始呈現(xiàn)反彈復(fù)蘇的趨勢。分行業(yè)來
看，調(diào)整后增速的汽車、食品等行業(yè)增速較強(qiáng)，家電、服裝等行業(yè)偏弱。。
◼ 出口：國內(nèi)1-2月出口增速受低基數(shù)影響維持高位：12月出口金額增速155%，進(jìn)口增速20%左右，出口增速仍維持強(qiáng)勢同時(shí)受到低基數(shù)影響增速維持高位。預(yù)
計(jì)3月出口強(qiáng)勢行業(yè)仍將以家居用品、家具、家紡相關(guān)產(chǎn)品為主，電子類品種預(yù)計(jì)出口增速將逐步回落。
◼ 海外經(jīng)濟(jì)：美國3月宏觀經(jīng)濟(jì)維持復(fù)蘇趨勢，各行業(yè)走出2月雪災(zāi)影響維持持續(xù)改善：房地產(chǎn)中新開工增速維持上行趨勢，成屋銷售調(diào)整后增速出現(xiàn)下降，新批
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業(yè)恢復(fù)超預(yù)期 消費(fèi)信心仍偏弱：2月歐洲制造業(yè)維持明顯恢復(fù)趨勢中 營建支出增速持續(xù)回落：3月歐洲制造業(yè)PMI維持持續(xù)復(fù)蘇上行的趨勢之中，消費(fèi)者信心指
數(shù)持續(xù)復(fù)蘇但仍未恢復(fù)到疫情前正常水平；商品貿(mào)易增速有所恢復(fù)但仍維持負(fù)增長，營建支出指數(shù)則繼續(xù)維持回落趨勢，地產(chǎn)景氣度維持低迷。
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