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不銹鋼價回調整理 上期所ss期貨中線逢高做空
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鎳觀點：有色板塊拖累，鎳價下行
信息分析：
（1）昨日滬鎳主力合約沖高回落，上漲 0.07%；持倉量增加 2.01 萬手至 24.36
萬手，成交量增加 14.99 萬手至 82.20 萬手。
（2）昨日 LME 鎳庫存 24.32 萬噸，減少 468 噸，注銷倉單 6.03 萬噸，占比 24.8%；
滬鎳庫存 0.68 萬噸，減少 43 噸。
（3）6 月 2 日，LME 鎳（0-3）貼水 32.8 美元/噸，走闊 3.2 美元/噸。
（4）現貨方面，金川鎳、俄鎳、鎳豆對 2107 合約分別升水 2000-2200 元/噸，
貼水 200 -100 元/噸和升水 1200-1400 元/噸；基差分別下降 50 元/噸、持平和
下降 50 元/噸；部分貿易商讓利出貨，成交小幅改善。
邏輯：菲律賓鎳礦出口增加，印尼鎳鐵穩步投產，鎳鐵供需逐步趨松，電解鎳進
口窗口關閉，供應壓力緩解；不銹鋼 300 系產量增加，新能源車銷量向好，整體
需求走強；鎳板松、鎳豆緊的結構性矛盾持續；目前鎳價與有色板塊聯動增強，
國內政策強調穩價保供，美聯儲指引也有收貨幣預期，有色大跌，帶動鎳價下行。
中期來看，美聯儲收貨幣預期升溫，市場情緒或有所轉弱，原生鎳供應增加，整
體供需趨松，基本面較弱，青山高冰鎳工藝意義較大，前期項目小規模投產概率
較高，整體上，2021 年供應有限，關注后續項目進展，鎳價或有所承壓。
操作建議：區間操作。
風險因素：宏觀情緒變動超預期；青山高冰鎳項目變動超預期；新能源車銷量超
預期。震蕩
不銹鋼觀點：300 系庫存小幅累積，不銹鋼價回調整理
（1）無錫和佛山不銹鋼庫存 72.65 萬噸，下降 0.62 萬噸，300 系庫存 35.47 萬
噸，增加 0.42 萬噸；無錫不銹鋼庫存 44.81 萬噸，增加 0.49 萬噸，300 系庫存
27.84 萬度，下降 0.19 萬噸；佛山不銹鋼庫存 18.45 萬噸，下降 1.11 萬噸，300
系庫存 7.63 萬噸，增加 0.61 萬噸。300 系供應增加，需求邊際有所轉弱，庫存
小幅累積。 不銹鋼價回調整理 上期所ss期貨中線逢高做空
（2）昨日不銹鋼主力合約沖高回落，上漲 0.22%；持倉量下降 0.24 萬手至 12.78
萬手，成交量增加 4.69 萬手至 20.80 萬手。
（3）不銹鋼期貨庫存 25379 噸，增加 679 噸。
（4）現貨方面，SMM 消息，昨日無錫地區不銹鋼冷軋報價持穩，熱軋上調 50-100
元/噸，現貨對 10 點 30 分 2107 合約升水 310-910 元/噸；佛山地區不銹鋼切邊
報價調漲 100 元/噸，毛邊調漲 50 元/噸，熱軋持穩，現貨對 10 點 30 分 2107 合
約升水 410-1110 元/噸，市場較缺規格，成交一般。
邏輯：北方春季開工較多，需求季節性走強，海外經濟復蘇，需求向好；原料端，
菲律賓鎳礦出口恢復，鎳鐵進口壓力也將顯現，鉻鐵受限電有所轉嚴，價格或弱
穩運行，不銹鋼成本暫時企穩；300 系利潤較好，印尼回流量或有限，整體供應
增加；供應增加情況下，不銹鋼并未累庫，需求預期有所增強，目前庫存去化逐
漸放緩，300 系庫存小幅累積，預計 6 月需求可能邊際轉弱，貨幣轉向預期升溫，
有色大跌，市場情緒弱勢下，帶動不銹鋼價下行。中期來看，菲律賓鎳礦出口增
加，鎳鐵供需逐漸偏松，價格進入下降通道，鉻鐵受能耗政策影響較大，后續或
將弱穩，不銹鋼成本下降，加上不銹鋼產能投產，而需求可能邊際走弱，價格或
震蕩偏弱 有所承壓。
操作建議：短線區間操作；中線逢高做空。
風險因素：印尼鎳鐵投產不及預期；需求超預期走強。 。
中國期貨開戶網三大核心優勢：
1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號kaihuqihuo 也可掃描下圖中微信客服二維碼
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（1）昨日滬鎳主力合約沖高回落，上漲 0.07%；持倉量增加 2.01 萬手至 24.36
萬手，成交量增加 14.99 萬手至 82.20 萬手。
（2）昨日 LME 鎳庫存 24.32 萬噸，減少 468 噸，注銷倉單 6.03 萬噸，占比 24.8%；
滬鎳庫存 0.68 萬噸，減少 43 噸。
（3）6 月 2 日，LME 鎳（0-3）貼水 32.8 美元/噸，走闊 3.2 美元/噸。
（4）現貨方面，金川鎳、俄鎳、鎳豆對 2107 合約分別升水 2000-2200 元/噸，
貼水 200 -100 元/噸和升水 1200-1400 元/噸；基差分別下降 50 元/噸、持平和
下降 50 元/噸；部分貿易商讓利出貨，成交小幅改善。
邏輯：菲律賓鎳礦出口增加，印尼鎳鐵穩步投產，鎳鐵供需逐步趨松，電解鎳進
口窗口關閉，供應壓力緩解；不銹鋼 300 系產量增加，新能源車銷量向好，整體
需求走強；鎳板松、鎳豆緊的結構性矛盾持續；目前鎳價與有色板塊聯動增強，
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體供需趨松，基本面較弱，青山高冰鎳工藝意義較大，前期項目小規模投產概率
較高，整體上，2021 年供應有限，關注后續項目進展，鎳價或有所承壓。
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不銹鋼觀點：300 系庫存小幅累積，不銹鋼價回調整理
（1）無錫和佛山不銹鋼庫存 72.65 萬噸，下降 0.62 萬噸，300 系庫存 35.47 萬
噸，增加 0.42 萬噸；無錫不銹鋼庫存 44.81 萬噸，增加 0.49 萬噸，300 系庫存
27.84 萬度，下降 0.19 萬噸；佛山不銹鋼庫存 18.45 萬噸，下降 1.11 萬噸，300
系庫存 7.63 萬噸，增加 0.61 萬噸。300 系供應增加，需求邊際有所轉弱，庫存
小幅累積。 不銹鋼價回調整理 上期所ss期貨中線逢高做空
（2）昨日不銹鋼主力合約沖高回落，上漲 0.22%；持倉量下降 0.24 萬手至 12.78
萬手，成交量增加 4.69 萬手至 20.80 萬手。
（3）不銹鋼期貨庫存 25379 噸，增加 679 噸。
（4）現貨方面，SMM 消息，昨日無錫地區不銹鋼冷軋報價持穩，熱軋上調 50-100
元/噸，現貨對 10 點 30 分 2107 合約升水 310-910 元/噸；佛山地區不銹鋼切邊
報價調漲 100 元/噸，毛邊調漲 50 元/噸，熱軋持穩，現貨對 10 點 30 分 2107 合
約升水 410-1110 元/噸，市場較缺規格，成交一般。
邏輯：北方春季開工較多，需求季節性走強，海外經濟復蘇，需求向好；原料端，
菲律賓鎳礦出口恢復，鎳鐵進口壓力也將顯現，鉻鐵受限電有所轉嚴，價格或弱
穩運行，不銹鋼成本暫時企穩；300 系利潤較好，印尼回流量或有限，整體供應
增加；供應增加情況下，不銹鋼并未累庫，需求預期有所增強，目前庫存去化逐
漸放緩，300 系庫存小幅累積，預計 6 月需求可能邊際轉弱，貨幣轉向預期升溫，
有色大跌，市場情緒弱勢下，帶動不銹鋼價下行。中期來看，菲律賓鎳礦出口增
加，鎳鐵供需逐漸偏松，價格進入下降通道，鉻鐵受能耗政策影響較大，后續或
將弱穩，不銹鋼成本下降，加上不銹鋼產能投產，而需求可能邊際走弱，價格或
震蕩偏弱 有所承壓。
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