很多人都知道原油的價格會影響不少商品走勢，當然今天要介紹的期貨入門知識，是pta和原油的關系介紹，以及pta和原油的關系介紹，讓我們更好地分析原油和PTA之間的交易機會。

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      PTA產業鏈簡介

      PTA是精對苯二甲酸（Pure Terephthalic Acid）的英文縮寫，是重要的大宗有機原料之一，原油的末端產品。原油經過一定的工藝生產出石腦油，也叫輕汽油，從石腦油中提煉出MX，即混二甲苯，再提煉出PX，即對二甲苯。以PX為原料，比例為65.5%，醋酸為溶劑，在催化劑的作用下，經空氣氧化生產粗對苯二甲酸，氧氣比例為33%到35%。粗對苯二甲酸經過精制、去雜、結晶等流程，制得PTA。

      從PTA產業鏈可以看出，原油是其重要的成本端上游，兩者關聯性較高，這為原油期權與PTA期權波動率套利提供了產業基礎。

      二、原油與PTA價格相關性分析

      這里選取CCFEI的國內PTA現貨價格和布倫特原油現貨價格進行相關性分析，時間跨度為從2010年至2022年初。

      （一）原油與PTA價格整體相關性分析整個時間跨度上，兩者的相關性較高，相關系數達到了0.84。通過線性回歸可以看出，R平方達到了0.7，原油價格對PTA價格解釋程度較高。但是在某些階段，明顯可以看出兩者走勢差別也較大，主要在于PTA加工費存在一定的緩沖作用，使得兩者相關性走弱。

      根據CCFEI的PTA現貨人民幣報價、PX現貨美元報價和即期匯率，按照PX比例65.5%計算加工費，可了解到，設定1000元/噸為加工費閾值，在1000元/噸以下為低加工費區域，高于1000元/噸為高加工費區域，據此可以分出四個時間段：低加工費階段：13年至17年6月、20年至22年初；高加工費階段：10年至12年、17年7月至19年。將加工費分為四個階段后，分析每一個階段的原油價格與PTA價格相關性。

      （二）低加工費階段原油與PTA價格相關性分析這一部分分析低加工費階段原油價格與PTA的相關性，即13年至17年6月和20年至22年初。13年至17年6月，該階段原油與PTA價格相關系數達到了0.9346。通過回歸分析可以看出，原油價格對PTA價格的解釋程度即R平方達到了0.8735。20年至22年初，該階段原油與PTA價格相關系數達到了0.9294。通過回歸分析可以看出，原油價格對PTA價格的解釋程度即R平方達到了0.8638。對比整體的相關系數0.84和R平方0.7，低加工費階段原油與PTA價格相關性較高。

      （三）高加工費階段原油與PTA價格相關性分析這一部分分析高加工費階段原油與PTA價格的相關性，即10年至13年和17年7月至19年。10年至13年，該階段原油與PTA價格相關系數為0.5124。通過回歸分析可以看出，原油價格對PTA價格的解釋程度即R平方僅為0.2625。17年7月至19年，該階段原油與PTA價格相關系數為0.5428。通過回歸分析可以看出，原油價格對PTA價格的解釋程度即R平方僅為0.2946。對比整體的相關系數0.84和R平方0.7，高加工費階段原油與PTA價格相關性較低。低加工費階段兩者的相關系數均高于0.9，R平方均高于0.85，相比而言，高加工費階段兩者相關性和R平方顯然較低。

      （四）相關性總結原油與PTA價格整體相關性較強，將PTA加工費分為低加工費階段和高加工費階段，發現在低加工費階段，兩者相關性遠遠高于高加工費階段。

      國內原油期貨與布倫特原油現貨價格走勢非常接近，國內PTA期貨與現貨價格走勢也較為一致，那么國內原油期貨與PTA期貨價格走勢也同樣存在上文分析的相關性，而國內原油期權和PTA期權的上市為兩者波動率套利提供了可能。

      從PTA產業鏈來看，原油是PTA上游成本端。通過相關性分析可以看出，兩者價格走勢相關性整體較強，而在低加工費階段兩者的相關系數超過了0.9。在當前低加工費的環境下，兩者的走勢趨于一致。而原油期權與PTA期權隱含波動率的不同為波動率交易提供了基礎。

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