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看漲和看跌期貨期權(quán)的有效收益2個(gè)例子
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如下例所示，看漲期貨期權(quán)的有效收益為max(Fr - K, 0)，看跌期貨期權(quán)的有效收益為max(K - Fr, 0)，其中FT為行權(quán)時(shí)的期貨價(jià)格，K為行權(quán)價(jià)格。
例17.1
假設(shè)現(xiàn)在是8月15日，一位投資者持有一份9月份的銅期貨看漲期權(quán)合約，執(zhí)行價(jià)為每磅240美分。一個(gè)期貨合同是25000磅的銅。假設(shè)9月份交割的銅期貨價(jià)格目前為251美分，8月14日(最后一次結(jié)算)收盤時(shí)為250美分。如果期權(quán)被行使，投資者將獲得的現(xiàn)金數(shù)額為
25,000 x(250 - 240)美分= 2,500美元
再加上在9月份買入2.5萬磅銅的期貨合約多頭。如果需要，期貨合約中的頭寸可以立即平倉。這將留給投資者2500美元的現(xiàn)金支付外加一筆金額
25,000 x(251 - 250)美分= 250美元
反映了期貨價(jià)格自上次結(jié)算以來的變化。8月15日行權(quán)的總收益為2750美元，等于25000 (F - K)，其中F為行權(quán)時(shí)的期貨價(jià)格，K為行權(quán)價(jià)格。
例17.2
投資者擁有一份12月交割的玉米期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為每蒲式耳400美分。一份期貨合約是5000蒲式耳玉米。假設(shè)目前12月交割的玉米期貨價(jià)格為380美元，最近的結(jié)算價(jià)格為379美分。如果期權(quán)被行使，投資者將獲得的現(xiàn)金數(shù)額為
5000 x(400 - 379)美分= 1050美元
以及在12月賣出5,000蒲式耳玉米期貨合約的空頭頭寸。如果愿意，期貨合約中的頭寸可以平倉。這將給投資者留下1050美元的現(xiàn)金支付減去一筆金額
5000 x(380 - 379)美分= 50美元
反映了期貨價(jià)格自上次結(jié)算以來的變化。行權(quán)凈收益為1000美元，等于5000 (AT - F)，其中F為行權(quán)時(shí)的期貨價(jià)格，K為行權(quán)價(jià)格。
如下例所示，看漲期貨期權(quán)的有效收益為max(Fr - K, 0)，看跌期貨期權(quán)的有效收益為max(K - Fr, 0)，其中FT為行權(quán)時(shí)的期貨價(jià)格，K為行權(quán)價(jià)格。
例17.1
假設(shè)現(xiàn)在是8月15日，一位投資者持有一份9月份的銅期貨看漲期權(quán)合約，執(zhí)行價(jià)為每磅240美分。一個(gè)期貨合同是25000磅的銅。假設(shè)9月份交割的銅期貨價(jià)格目前為251美分，8月14日(最后一次結(jié)算)收盤時(shí)為250美分。如果期權(quán)被行使，投資者將獲得的現(xiàn)金數(shù)額為
25,000 x(250 - 240)美分= 2,500美元
再加上在9月份買入2.5萬磅銅的期貨合約多頭。如果需要，期貨合約中的頭寸可以立即平倉。這將留給投資者2500美元的現(xiàn)金支付外加一筆金額
25,000 x(251 - 250)美分= 250美元
反映了期貨價(jià)格自上次結(jié)算以來的變化。8月15日行權(quán)的總收益為2750美元，等于25000 (F - K)，其中F為行權(quán)時(shí)的期貨價(jià)格，K為行權(quán)價(jià)格。
例17.2
投資者擁有一份12月交割的玉米期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為每蒲式耳400美分。一份期貨合約是5000蒲式耳玉米。假設(shè)目前12月交割的玉米期貨價(jià)格為380美元，最近的結(jié)算價(jià)格為379美分。如果期權(quán)被行使，投資者將獲得的現(xiàn)金數(shù)額為
5000 x(400 - 379)美分= 1050美元
以及在12月賣出5,000蒲式耳玉米期貨合約的空頭頭寸。如果愿意，期貨合約中的頭寸可以平倉。這將給投資者留下1050美元的現(xiàn)金支付減去一筆金額
5000 x(380 - 379)美分= 50美元
反映了期貨價(jià)格自上次結(jié)算以來的變化。行權(quán)凈收益為1000美元，等于5000 (AT - F)，其中F為行權(quán)時(shí)的期貨價(jià)格，K為行權(quán)價(jià)格。
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