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快速了解現貨好而遠期合約兩者之間的聯系
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遠期合同的收益
考慮到該公司在我們剛才所描述的行業中的地位。可能的結果是什么?該期貨合約要求該公司以1,442,200美元購買100萬英鎊。如果6個月后，即期匯率上升到1.5000美元，那么對該公司而言，遠期合約價值為5.78萬美元(= 150萬美元- 144.22萬美元)。它將使100萬英鎊能夠以1.4422而不是1.5萬的匯率購買。
同樣，如果6個月后即期匯率跌至1.3500，那么遠期合約對公司來說就會產生92,200美元的負價值，因為這將導致公司為英鎊支付比市場價格多出92,200美元的價格。
一般來說，在遠期合約中做多一單位資產的收益是St-K 式中K為交割價格，ST為合約到期時資產的現貨價格。這是因為合約持有人有義務為k購買價值ST的資產。
同樣，在遠期合約中做空一單位資產的收益為K-St 這些回報可以是正的，也可以是負的。它們如圖1.2所示。因為簽訂遠期合同不需要任何成本，所以從合同中獲得的收益也是交易者從合同中獲得的全部收益或損失。
在剛剛考慮的例子中，K = 1.4422，公司有一個長合同。當ST = 1.5000時，收益為0.0578美元/£1;當ST = 1.3500時，每1英鎊- 0.0922美元。
遠期價格和現貨價格
我們將在第五章中詳細討論現貨價格和遠期價格之間的關系。為了快速了解這兩者之間的聯系，可以考慮一只不支付股息、價值60美元的股票。你可以以5%的利率借或借1年。股票的1年遠期價格應該是多少?
答案是，按5%的利率計算，1年的總收入為60美元，即63美元。如果遠期價格高于這個，假設是67美元，你可以借60美元，買一股股票，然后以67美元的遠期價格賣出。還清貸款后，你將在一年內凈賺4美元。
如果遠期價格低于63美元，比如58美元，作為投資組合的一部分持有該股票的投資者將以60美元的價格出售該股票，并簽訂一份一年后以58美元的價格買回該股票的遠期合同。投資收益按5%的利率投資，收益為3美元。投資者最終會比在投資組合中保留這只股票一年多賺5美元。
遠期合同的收益
考慮到該公司在我們剛才所描述的行業中的地位。可能的結果是什么?該期貨合約要求該公司以1,442,200美元購買100萬英鎊。如果6個月后，即期匯率上升到1.5000美元，那么對該公司而言，遠期合約價值為5.78萬美元(= 150萬美元- 144.22萬美元)。它將使100萬英鎊能夠以1.4422而不是1.5萬的匯率購買。
同樣，如果6個月后即期匯率跌至1.3500，那么遠期合約對公司來說就會產生92,200美元的負價值，因為這將導致公司為英鎊支付比市場價格多出92,200美元的價格。
一般來說，在遠期合約中做多一單位資產的收益是St-K 式中K為交割價格，ST為合約到期時資產的現貨價格。這是因為合約持有人有義務為k購買價值ST的資產。
同樣，在遠期合約中做空一單位資產的收益為K-St 這些回報可以是正的，也可以是負的。它們如圖1.2所示。因為簽訂遠期合同不需要任何成本，所以從合同中獲得的收益也是交易者從合同中獲得的全部收益或損失。
在剛剛考慮的例子中，K = 1.4422，公司有一個長合同。當ST = 1.5000時，收益為0.0578美元/£1;當ST = 1.3500時，每1英鎊- 0.0922美元。
遠期價格和現貨價格
我們將在第五章中詳細討論現貨價格和遠期價格之間的關系。為了快速了解這兩者之間的聯系，可以考慮一只不支付股息、價值60美元的股票。你可以以5%的利率借或借1年。股票的1年遠期價格應該是多少?
答案是，按5%的利率計算，1年的總收入為60美元，即63美元。如果遠期價格高于這個，假設是67美元，你可以借60美元，買一股股票，然后以67美元的遠期價格賣出。還清貸款后，你將在一年內凈賺4美元。
如果遠期價格低于63美元，比如58美元，作為投資組合的一部分持有該股票的投資者將以60美元的價格出售該股票，并簽訂一份一年后以58美元的價格買回該股票的遠期合同。投資收益按5%的利率投資，收益為3美元。投資者最終會比在投資組合中保留這只股票一年多賺5美元。
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