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一項投資資產的遠期價格如何計算的
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最簡單的遠期合約是一份投資資產的合約，持有者沒有收益。不分紅的股票和零息債券就是這類投資資產的例子。
考慮購買3個月內不支付股息的股票假設當前股價為40美元，3個月無風險利率為每年5%。
首先假設遠期價格相對較高，為43美元。套利者可以以每年5%的無風險利率借入40美元，購買1股，然后做空遠期合約，在3個月內賣出1股。在3個月結束時，套利者交付份額并收到43美元。償還貸款所需的金額是
40*0.05x3/12 = $40.50
通過這種策略，套利者在3個月期結束時鎖定43.00美元- 40.50美元= 2.50美元的利潤。
再假設遠期價格相對較低，為39美元。套利者可以做空一只股票，以每年5%的利率投資3個月，并在3個月的遠期合約中持有多頭頭寸。3個月后，做空收益增長到40e°’05x3/12，或40.50美元。在3個月結束時，套利者支付39美元，根據遠期合約條款獲得股票交割，并用它平倉。的凈收益
$40.50 - $39.00 = $1.50
因此是在3個月結束的時候。表5.2總結了我們考慮的兩種交易策略。
在什么情況下不存在如表5.2所示的套利機會?當遠期價格大于40.50美元時，第一次套利有效。當遠期價格低于40.50美元時，第二個套利是有效的。我們推斷，為了不存在套利，遠期價格必須恰好是40.50美元。
一個泛化
為了推廣這個例子，我們考慮一種投資資產的遠期合約，它沒有提供收益。用我們的符號，T是到期時間，r是無風險利率，是遠期價格。Fo與So的關系為
F° = S°，t (5.1)
個股的遠期合約在實踐中并不經常出現。然而，他們形成了發展我們的想法的有用的例子。2002年11月，個股期貨開始在美國交易。
最簡單的遠期合約是一份投資資產的合約，持有者沒有收益。不分紅的股票和零息債券就是這類投資資產的例子。
考慮購買3個月內不支付股息的股票假設當前股價為40美元，3個月無風險利率為每年5%。
首先假設遠期價格相對較高，為43美元。套利者可以以每年5%的無風險利率借入40美元，購買1股，然后做空遠期合約，在3個月內賣出1股。在3個月結束時，套利者交付份額并收到43美元。償還貸款所需的金額是
40*0.05x3/12 = $40.50
通過這種策略，套利者在3個月期結束時鎖定43.00美元- 40.50美元= 2.50美元的利潤。
再假設遠期價格相對較低，為39美元。套利者可以做空一只股票，以每年5%的利率投資3個月，并在3個月的遠期合約中持有多頭頭寸。3個月后，做空收益增長到40e°’05x3/12，或40.50美元。在3個月結束時，套利者支付39美元，根據遠期合約條款獲得股票交割，并用它平倉。的凈收益
$40.50 - $39.00 = $1.50
因此是在3個月結束的時候。表5.2總結了我們考慮的兩種交易策略。
在什么情況下不存在如表5.2所示的套利機會?當遠期價格大于40.50美元時，第一次套利有效。當遠期價格低于40.50美元時，第二個套利是有效的。我們推斷，為了不存在套利，遠期價格必須恰好是40.50美元。
一個泛化
為了推廣這個例子，我們考慮一種投資資產的遠期合約，它沒有提供收益。用我們的符號，T是到期時間，r是無風險利率，是遠期價格。Fo與So的關系為
F° = S°，t (5.1)
個股的遠期合約在實踐中并不經常出現。然而，他們形成了發展我們的想法的有用的例子。2002年11月，個股期貨開始在美國交易。
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